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自第一次工业革命以来，科技逐渐成为全球经济增长的重要生产要素，每一次重大技术革命都会推动人类社会经济出现突飞猛进的长周期增长。新技术是否能引发新一轮科技革命的标准在于——其能否广泛应用于生产生活，并解放、发展生产力。

根据规律，科技提升生产力的过程存在所谓的“索洛悖论”，即技术对生产率的提升存在明显的时滞。尽管人工智能相关技术发展已久，但其对生产方式的影响没有脱离互联网的框架。而伴随算力、自然语言处理等基础通用技术的成熟，基于自然语言的ChatGPT快速应用、AIGC应用场景快速拓展， 给AI技术加速突破“索洛悖论”提供了可实现路径。

AI浪潮已至，这轮科技革命注定会给各行各业带来“颠覆性”的变革，未来资本市场“AI+”板块中也注定会诞生新的科技龙头。

第三次工业革命红利濒临耗竭，

全球经济增长亟需注入新动能

纵观2000多年全球经济增长史，在19世纪以前，全球经济增长非常缓慢。据著名经济史学家安格斯·麦迪逊测算，从公元元年至1820年间，全球经济年均增速只有0.1％，人均收入在这1800多年里只增长了约40％。

直到200多年前英国工业革命的发生，彻底改变了这一局面，之前主要依赖人力、兽力的生产方式发生了变化，全球经济开始加速增长。此后，每一次重大技术革命都会推动人类社会经济出现突飞猛进的长周期增长，科技已经成为世界经济增长最重要的动力。

近2000年来全球经济总量变化

来源：Angus Maddison，中泰证券研究所

很多人认为我们一直处在科技井喷的高峰，是因为随着互联网在日常生活中渗透程度的不断加深，让我们产生了一种仍处于“技术大爆炸”时代的错觉。这种错觉产生主要有两个原因：一是中国仅用30年就几乎全盘吸收了西方300年的技术成就；二是信息技术的发展其实只是“平层效率的提升”而非“更高维度的突破”，即：虽然电脑内存和运行效率不断提升，但运行本质和工作原理却仍在原地踏步，真正对全要素生产率有质的提高的技术并未出现。

即使是以“互联网+”为代表的21世纪的科技红利，也已濒临耗竭。2021年全球互联网渗透率达65.6％，其中中国渗透率达65.2％，美国渗透率达90％。世界主要经济体极高的移动互联网渗透率预示着新兴互联网平台进入一个获取“增量”困难，需要依靠“存量”拼杀的红海时代，在这种情况下再想获得新用户或者提高用户使用时间的边际成本极高。

全球主要国家互联网渗透率接近饱和

来源：WeAreSocial，前瞻产业研究院，中泰证券研究所

同时，随着科技创新与产业变革循环演进，互联网逐渐成为传统行业。互联网不仅实现了从桌面互联网向移动互联网的过渡，也实现了从信息互联网、消费互联网到产业互联网的覆盖，应用场景已经渗透到各行各业，难以再找到比较多的拓展点。

劳动生产率提升迎来重要机遇，

人工智能或带来新一轮科技革命

科技革命爆发的标志就是新一代科技成果开始广泛应用于生产生活，从而解放、发展生产力，提高劳动生产率。近年来全球范围内出现的技术突破并未能从本质上解放、发展生产力，尤其对于能够引领全球经济发展的大型经济体而言，其发挥的作用还远远不够。

去年11月底推出的新晋AI届顶流ChatGPT则再次引发了人们对于新一轮科技革命的遐想。ChatGPT推出仅2个月，用户数已经突破了一个亿，当时的电话和手机分别用时75年和16年才在全球积累1亿用户，即使是上一个最快破亿的程序TikTok也要用时9个月。

主要科技产品及平台达到全球1亿用户所需时间

来源：勾股大数据，中泰证券研究所

ChatGPT拥有超大模型和全网数据训练，实现了生成式AI的现象级突破。它不同于前两年爆火的元宇宙，ChatGPT的应用场景要比元宇宙广得多，反映了解放大脑的“智能型”生产工具已经出现。这就像20年前的互联网和10年前的智能手机一样，很有可能引发新一轮技术和行业换代。

媒体上对于“科技革命”一词的使用十分泛滥，实际上，但凡不能显著带来全要素生产率提升的其实只是“伪革命”。回顾历史，工业革命是技术创新集聚产生的时期，三次工业革命都无一例外地促进了劳动生产率的提升，并决定了未来一个国家甚至世界经济的可增长性和繁荣程度：

1760年到1840年发生的第一次工业革命，以蒸汽机的发明和广泛应用为标志，生产工具发生了由手工形态向机器形态的质变，人类社会开始走向机械化时代，1770-1840年间英国工人的平均劳动生产率提高了20倍。

19世纪末到20世纪初的第二次工业革命，以内燃机和电气机械的出现为标志，使规模化大生产成为主导性生产方式，大大降低了工业生产成本并提高了生产效率，19世纪末的30年中，世界工业总产值增加了2倍多。

20世纪60年代开始，伴随着半导体技术、大型计算机、个人计算机以及互联网的出现与广泛应用，自动化机器设备不仅取代了相当比例的体力劳动，还替代了一定程度的脑力劳动，社会生产力和人类文明达到了前所未有的新高度，人类由此进入信息化时代。

四次工业革命分别实现自动化、电气化、数字化和智能化

来源：中泰证券研究所

不同于其他技术突破，此轮以ChatGPT为代表的人工智能的发展，极有可能实现对劳动力、资本等生产要素的智能替代和功能倍增，促进全要素生产率的提高。蒸汽机之所以推动了第一次科技革命，是因为其在提升了劳动生产力的同时，将大量劳动力从低级的农业劳动中解放出来。电力则加速了劳动力从第一产业向第二产业的转移，并刺激了第三产业的发展。信息科技时代，大量劳动力涌入第三产业，形成了如今全球第三产业GDP占比55％的格局。

未来，随着人工智能的广泛应用，会有越来越多固定、繁琐和标准化的工作被人工智能取代，这既能缓解人口老龄化时代劳动力短缺的问题，也能帮助劳动者专注于更具优势和创造性的工作，从而大幅提高劳动生产率。同时，数据将成为经济增长的主导性生产要素和新一代人工智能的基础，通过从海量数据中深度挖掘信息并将其转化为知识资本，能够有效实现生产要素的功能倍增，由此带来生产率更为显著的效能提升。

目前AI在部分领域表现已经达到人类标准

来源：Our World in Data，中泰证券研究所

例如，高盛的一份关于AI 报告认为：在AIGC的加持下，工作流程被大幅简化，生产力将得到提振，在生成式AI发展的十年内，预计每年可以将生产力提高超1.5％。我们有理由相信，未来人工智能将掀起新一轮科技革命，在带来生产方式和产业结构重构的同时，提升当今社会生产率。人工智能技术更加成熟之后，其对于全社会乃至全球劳动生产率的提升注定形成重要支撑力量。

AI全产业链逐渐成熟，

人工智能有望加速突破“索洛悖论”

人工智能并不是横空出世的新技术了，但当前来看其对于全要素生产率的提升效果还不明显。这其中一个重要的原因在于：人工智能的先进技术真正在整体经济中的扩散、传导与推广存在“时滞”。回溯上一波人工智能的追捧，大概还是在2017年AlphaGo围棋大战之后，这一热度没有保持下来，主要就是因为没有大规模的应用落地，没能直接推动生产率的进步。

然而，这并不代表人工智能不能引发下一轮科技革命。实际上，即使是第三次工业革命期间，信息技术对生产率的提升也存在明显的时滞，即所谓的“索洛悖论”。当时，美国劳动生产率的增长率从1948-1973年平均3％下降到1984-1990年的大约1.5％，直到上世纪90年代以后，信息技术对生产率提升的作用才明显体现出来。

同样的道理，人工智能对全要素生产率的提升发挥作用也需要一段时间，这或许要在三个条件逐渐满足后我们才能看到明显的作用：一是要具备算法、算力、数据等相应的新型基础设施，促进人工智能技术的全面商业化应用；二是要加强互补式创新，利用机器学习系统的自我学习能力激发互补式创新，实现人工智能技术研发与产业发展之间的良性互动；三是要加大配套投资，实现企业生产模式、组织结构和业务流程的再造。

本次以ChatGPT为代表的AIGC引发的新一轮人工智能热潮让我们看到了以上条件逐渐被满足的可能：一方面，近年来世界范围内算力、算法水平不断提高，作为AI时代的基础，各国高度关注数据要素市场化发展，努力挖掘、培育、释放数据价值，从东数西算、全国一体化政务大数据体系建设，到“数据二十条”和《数字中国建设整体布局规划》相继颁布，我国也一直在积极引导数据要素的发展。并且随着AIGC的不断迭代，我们可以看到人工智能在养老、教育、医疗、内容创作等领域实现广泛应用的希望。

生成式AI的应用格局

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