中银证券排名第几
智通财经APP获悉,中银证券发布研究报告称,食品饮料上半年股价涨跌幅排名靠后,消费呈现弱复苏态势。白酒持续改善,集中度提升趋势不变,后续重视次高端、大清香机会。大众品盈利改善可期,建议关注小而美的公司,长期看好速冻食品和低温白奶的空间。整体来看,当前食品饮料板块估值已处于较有吸引力的区间,可以积极布局。
推荐组合(1)白酒:山西汾酒(600809.SH)、今世缘(603369.SH)、五粮液(000858.SZ)、贵州茅台(600519.SH);(2)大众品:承德露露(000848.SZ)、绝味食品(603517.SH)、青岛啤酒(600600.SH)。
▍中银证券主要观点如下:
食品饮料上半年股价涨跌幅排名靠后,消费呈现弱复苏状态,全年行业持续向好。
(1)上半年食品饮料板块跌7.1%(截止6月3日),在31个一级行业中排名第24,跑输沪深300。
(2)2023 年 1-2月食品饮料的消费场景恢复,需求集中释放。3 月份开始进入了消费能力复苏的阶段。但由于1季度人均可支配收入增速偏慢,消费信心指数处于较低位置,3-4 月需求显得较为平淡,消费能力的完全恢复还需要时间。
(3)在追求美好生活的不变动力下,随着消费能力的恢复,全年行业有望持续向好。
白酒持续改善,集中度提升趋势不变,重视次高端、大清香机会。
(1)白酒1季度上市公司收入同比增16%,在食品饮料主要子行业中营收增速最快。4月份开始终端需求已有改善态势,行业进入新阶段,近期茅台酒价格环比上升。受益于低基数、宴席需求回补、商务活动恢复、消费能力恢复,预计2季度营收增速回升至20%。端午和中秋持续改善可期,预计下半年好于上半年。
(2)名酒集中度仍有提升空间。上市公司营收占比从2021年50.7%提升到了2022年的53.3%,未来有望继续向上提升。
(3)重视次高端、大清香的机会,可深度全国化的品种增长确定性强,重点推荐山西汾酒,当前估值已处于较有吸引力的区间。推荐根据地市场还有较大成长空间的今世缘。业绩成长确定性高的贵州茅台和五粮液,值得长期布局。建议关注口子窖和顺鑫农业的变化。
关注葡萄酒、黄酒龙头的改革进度。
葡萄酒、黄酒的消费群体与白酒重合度较高,但又有独特的产品诉求点,张裕和古越龙山都在积极改革寻求突围,包括产品创新、营销模式和激励机制,未来业绩有望提速增长。
大众品盈利改善可期,关注小而美的公司,长期看好速冻食品和低温白奶的成长空间。
(1)大众品方面,消费升级乏力只是短期现象,随着消费能力的恢复,需求将逐步回暖,23年下半年有望重拾升级的逻辑。1季度部分子行业利润率已经回升,部分子行业短期仍受原料成本波动的影响。弱复苏的背景之下,上市公司普遍提高费用投放效率,1季度销售费用率同比均有下降。预计未来三个季度毛利率上行、销售费用率下行,盈利持续改善可期。
(2)关注小而美的大众品公司。随着渠道模式和消费者偏好的变化,小而美的公司有望通过聚焦细分领域的特色中高端产品实现逆袭,包括软饮料中的承德露露,乳业的新乳业、天润乳业,调味品的千禾味业等。
(3)啤酒:短期增速受基数波动的影响较大,长期结构升级趋势不改。随着95后、00后成为核心消费人群,个性化和高端化产品占比提升,价格中枢将持续上升。
(4)速冻食品:行业还有较大的成长空间,当前龙头企业市占率较低。
估值已处于较有吸引力的区间,现阶段可以积极布局。
食品饮料板块年初至今股价出现回落,1 季度收入、归母净利分别增 10.8%、18.2%,预计未来几个季度有望提速。随着业绩增长和股价回落,行业估值已经处于 2015-2022 年较低位置,预计全年行业需求端和成本端向好趋势不变,现阶段处于较好的布局时点。
评级面临的主要风险
宏观经济波动,渠道库存偏高,原料价格波动。
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洪元福17048138163 ______ 在A股没有上市,通过沪港通买入,或者直接开通港股账户 名称:中国银河 代码:06881 中国银河证券股份有限公司(以下简称“公司”,股票代码:06881.HK)是中国证券行业领先的综合性金融服务提供商,提供经纪、销售和交易、投资银行等综合证券服务. 2007年1月26日,公司经中国证监会批准,由中国银河金融控股有限责任公司作为主发起人,联合4家国内机构投资者共同发起正式成立.中央汇金投资有限责任公司为公司实际控制人.公司本部设在北京,注册资本为人民币9,537,258,757元.截至2014年底,公司共有员工7300余人.
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