产品组合调整的策略有哪些

2022年以来，A股市场行情震荡，行业板块快速轮动，实现超额收益的难度加大。

“固收+”作为一种资产配置方法，可以在控制风险的前提下，通过积极主动的资产配置，较好地平衡安全性和收益性，因而受到广大投资者关注。

近日，在固收投研领域深耕15年的纪文静，迎来了投资生涯中的新征程——履新东方红资产管理公募固定收益投资部总经理。

她在做好基金产品投资管理的基础上，持续完善固定收益投资和“固收+”产品运作的体系，形成了较为全面的逻辑框架，更好地适应了不同的宏观环境和市场变化。

深耕多年 固收领域投研经验丰富

公开资料显示，纪文静是固收领域的一员资深老将，投资经验丰富，从业经历贯穿券商固收交易、券商固收自营、公募基金，对固收领域的各个方面有着全面而深刻的理解。

纪文静于2007年硕士毕业后，即进入券商固定收益部从事债券交易。当时的债市发展尚处于初级阶段，券商的固收交易员承担着投资和交易的功能，而且还会涉及到债券的研究和发行等业务，能力得到了较为全面的发展。

之后，纪文静担任过券商的债券投资与交易部总经理，2014年加入东方红资产管理，转战公募基金领域。

在银行理财净值化之前，普通投资者对“固收+”基金需求很少，了解更少。不过随着近些年来，银行理财产品刚性兑付趋于瓦解，“固收+”基金越来越受到投资者关注。

纪文静表示，随着市场和监管政策的变化，支撑银行理财高收益率的非标资产逐渐消失，投资者开始关注“固收+”基金，对收益的诉求和波动的容忍度也处在相互匹配的过程中。

强调组合管理思路 偏重性价比高的资产

得益于多年的持续深耕，纪文静总结出一套系统的“固收+”产品投研体系。纪文静表示，“固收+”产品管理需要组合管理思路，既强调组合的风险调整收益，又强调更好发挥每类资产的优势。

与市场上一些“固收+”基金由固收团队与权益团队进行分仓管理模式不同，东方红资产管理的“固收+”基金是由固收团队单独管理，组合中的股票、债券、转债等资产都是由固收团队的基金经理来负责管理，基金经理从大类资产配置的角度去考虑组合中各类资产的投资操作，在不同的市场环境下考虑各类资产的性价比。

在系统化的资产配置框架下，纪文静总结出“固收+”产品管理的“三板斧”：一是先了解产品与投资者风险偏好，确定组合的目标波动率；二是从大类资产配置的角度，分析宏观环境，并运用风险敞口估值体系去对各类资产进行比价，偏重性价比高的资产；三是在各类资产类别中，制定投资策略，并自下而上对个股、个券进行选择和跟踪。

那么如何落实并细化组合管理思路,更好地运用“固收+”策略呢？

东方红固收团队内部会对宏观和大类资产配置的思路进行充分交流，发挥协同性。同时，通过量化模型的运用，跟踪工业、价格等方面的数据，对经济增长、信贷周期等宏观指标进行预测。一方面给出大类资产配置的建议，另一方面也会构建不同目标波动率下的配置方案，从而对组合波动进行更好的跟踪，努力给投资者更好的体验。

投资策略方面，纪文静表示，会考虑市场环境并进行调整，但这种调整更偏中长维度，而不是基于短期交易情绪的频繁调整。她认为，投资中很多短期因素可不用过多关注，站在整个组合的层面，很多事情需要做在事前，跟踪好组合整个的权益敞口暴露，关注风险调整后的收益。

风险提示：本文所刊载内容仅供参考，不应赖以作为预测、研究、宣传材料或投资建议。本文所刊载内容可能包含某些前瞻性陈述，前瞻性陈述具有不确定性。市场有风险，投资需谨慎。基金投资需谨慎，请认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件及相关公告。敬请投资者关注适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买风险等级相匹配的产品。

本文源自资本邦

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