今日棉花期货价格
棉花期权现在已经成为继棉花期货之后，棉花现货套期保值的另一主要工具。每年春节假期后棉花价格的波动都会对贸易商造成较大冲击，在此过程中如何对现货进行套期保值显得尤为重要。本文主要从持有棉花现货的角度针对春节期间如何利用棉花期权进行套期保值进行研究，主要比较了当前市场主流的套期保值策略在不同的行情下的套保效果。
一、春节期间棉花价格波动剧烈
2019年1月棉花期权上市以来，经历了5个春节假期，现将近5年的开盘首日行情统计如下
由表一可知，郑棉在春节期间受到宏观因素和美棉波动影响较大，春节后首日波动平均值高达到2.26％，尤其是20年还遭遇了“黑天鹅”，持有现货过节进行套保是重中之重。同时受季节性因素影响，每年9到12月份为国内棉花收购季节。9月份棉花有零星的收购，10月份棉花开始大量上市，10到12月为每年棉花的收购高峰，因此在每年的9月下旬开始，棉花上游就开始进入累库阶段，这个阶段在12月达到最高库存。基于此，讨论1月开始的套期保值就显得非常必要。
二、春节期间的套期保值
本文将对比19年棉花期权上市至今不同套保策略在春节期间的表现，为了更好地讨论问题，做出以下两点假设。第一，假设棉花基差保持不变，买入棉花5月期货合约作为持有棉花多头；第二，假定套保开始日为春节前最后一个交易日，结束日为春节后第一个交易日，价格均采用收盘价计算。
最常见的期权套保策略有三种，分别是保护性看跌策略、备兑开仓策略和领口策略。本文期望讨论这三种期权的套期保值策略在春节期间的表现，进而说明在春节期间，不同的套保策略适合怎样的行情。
3.1保护性看跌期权策略
保护性看跌策略是指：持有现货、期货多单的投资者，在相同标的资产、相同数量的情况下，买入相应的看跌期权多头，以达到规避持有资产价格下跌的风险的目的，该策略的盈亏结构图如图1所示：
优势：与持有期货空头的套期保值相比，该策略能够增强收益，不用追加保证金。若未来市场价格下跌，买入看跌能起到保险的作用，例如2020年受疫情影响棉花节后暴跌875点，保护性看跌策略有效地起到了保险的作用，将亏损控制在了88元/吨。若未来价格上涨，那么损失部分看跌期权的权利金，但可以获得棉花价格上涨的额外收益。
劣势：由于平值期权权利金较贵，策略成本较高，存在着巨大的时间价值损耗。例如2021、2022年节后棉花上涨，但该策略的盈利只有棉花多头的一半。
3.2备兑开仓策略
备兑开仓策略是指在拥有棉花多头的同时，卖出相应数量的看涨期权。该策略可以使用棉花多头作为担保，不需额外缴纳现金保证金，该策略的盈亏结构图如图2所示：
优势：如棉花不涨或小涨，可以在不占用保证金的前提下赚取权利金，降低棉花的持仓成本。例如2019、2023年，棉花在节后小幅波动，卖出的看涨期权时间价值降低，赚取权利金。
劣势：舍弃了棉花大幅上涨可能带来的收益，同时棉花出现大跌时，不能起到有效的保护作用。例如21、22年，棉花大幅上涨超过看涨期权行权价之上，该策略盈利逐渐变小，并不会随着棉花价格的上涨而增加。若行情出现暴跌，类似于新冠疫情期间，卖出看涨期权的收入只能弥补一部分棉花价格下跌的损失，备兑开仓无法守住下跌风险。
3.3领口策略
领口策略是保险策略和备兑开仓策略的融合，包括持有棉花多头和买入一份看跌期权合约，同时卖出一份通常为虚值的看涨期权合约，看跌期权的行权价低于看涨期权的行权价。买入看跌期权为棉花提供了下行反向的保护，而卖出看涨期权是为了获取权利金以降低该策略的成本，该策略的盈亏结构图如图3所示：
优势：成本较保护性看跌策略低，同时价格下跌也受到完全的保护，例如2020年由于虚值1档看涨期权权利金高于看跌期权，所以该策略是收取权利金的，最终的套保表现也是好于上文保护性看跌策略，实现了完全零成本，并且有利息收益，同时该策略具有完全的保护功能。
劣势：该策略也放弃了棉花期货上涨带来收益的好处。例如21、22年，节后棉花出现大幅跳涨的行情，但领口策略的收益仅有棉花多头的20％，同时由于买看跌期权的存在，收益也是远小于备兑开仓策略。
三、结论
综上所述，针对持有棉花现货在春节期间如何有效规避价格波动的风险，领口策略是三种常见策略中最有效的套期保值策略。首先，春节假期时间较长蕴藏着较多潜在的风险，领口策略可以起到有效的保护作用，损失较之其他两种策略是最少的。其次，该策略可以实现零成本，不需要额外付出权利金或保证金，可以帮助贸易商降低套保资金成本。
本文源自行业资讯
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鱼陈音3685棉花最新价格
通萱狡15866053833 ______ 大约长到6元了
鱼陈音3685今天的棉花多少钱一斤啊 -
通萱狡15866053833 ______ 【南风金融网】 2010年11月13日棉花价格及行情分析今日郑棉期货和撮合市场价格再度下行,并全线跌停.受此影响,现货市场价格出现松动,皮棉及籽棉价格均有所下调,观望气氛更加浓重. 电子盘连续两天大幅下跌,导致现货市场出现...
鱼陈音3685河北今日棉花价格和今天棉花期货价格? -
通萱狡15866053833 ______ 籽棉采摘和收购进度均在80%左右,收购价格在4.15元/斤,较上周下降0.05元/斤;3级皮棉报价19600元/吨,4级报价19400元/吨,现货市场鲜有成交.目前400型企业正在抓紧时间加工皮棉以及时交储,估计全县收储总量达5000吨左右. 随着籽棉价格的不断下跌,河北省棉农惜售情绪加重,从最初的期望值5元/斤以上,到今天的不到4元/斤的收购价格,让棉农卖棉的意愿逐渐低落.17日,该市棉籽销售价格小幅上涨至0.98元/斤,较14日上涨0.05~0.07元/斤.按损耗率2%、费用600元/吨和以上不同等级的籽棉收购价格及棉籽销售时价计算,收购加工出的4级新棉折成本价为17700元/吨左右.
鱼陈音3685棉花最新价格
通萱狡15866053833 ______ 单位:元/吨 品名 棉花等级 价格 产地 市场地 备注 细绒棉 129 13700 新疆 广东 到厂成交价 细绒棉 129 13600 新疆 江苏 到厂成交价 细绒棉 137 23000 新疆 江苏 到厂价 细绒棉 137 22800 新疆 山东 提货报价 细绒棉 229 13200 地产 安徽安庆 净...
鱼陈音3685今年我国的棉花的价格
通萱狡15866053833 ______ 昨天我国棉花期货的最新报价为:13895元/吨.跌40元
鱼陈音3685今日籽棉价格是多少? -
通萱狡15866053833 ______ 保定皮棉成交量非常小,原因主要是纺织企业认为当前皮棉现货价格过高,盲目大量采购存在风险.由于籽棉质量偏差,混级混等、级别不够等现象突出,籽棉价格小幅下跌.当天,弱三级籽棉价格 6.40-6.45元/斤(衣分38%,回潮率10%以下...
鱼陈音3685棉花价格 ?
通萱狡15866053833 ______ 国内棉花现货价格小幅下跌.国内纺织企业资金趋于紧张,产品销售压力增大,棉花采购力度不大.棉企心态继续分化,部分企业寄希望于后市,继续惜售,但有囤棉压力较大或者对后市看法动摇的棉花经营企业已开始加大销售力度.从纺织企...
鱼陈音3685今天的棉花价格是多少
通萱狡15866053833 ______ 【南风金融网】9月30号棉花价格及行情分析 以下为9月29日中国棉花价格指数:单位:(元/吨) 数值 涨跌CC Index(328)指数 22385 +549CC Index(527)指数 20524 +495CC Index(229)指数 23177 +779 昨日郑棉价格是7月中旬以来的首次深...
鱼陈音3685今年棉花价格
通萱狡15866053833 ______ 3.5左右 好点的就4元多
鱼陈音3685今年棉花行情 -
通萱狡15866053833 ______ 了解棉花价格信息访问www.chinahhce.com