做空和做多通俗解释

药明生物2023年12月新增项目41个，大超一个月前悲观预期，并将2024年新增项目数目标由80提升至110个，引发市场质疑。企业相关人员表示，还不知道12月份为什么新增了41个项目，信息需要跟CEO本人再确认。

“我们也还不知道12月份为什么新增了41个项目，这些信息还需要跟CEO本人再确认。”今日，针对药明生物在JP Morgan医药大会上披露的公司在2023年新增132个项目一事，药明生物相关人员向《科创板日报》记者表示还在确认相关信息。

由于项目数量大增的消息传出，今早港股开盘，药明生物（2269.HK）即以15%的涨幅高开，领衔一众CXO企业。早盘盘中最高涨幅更是一度达到16.43%，每股报32.60港元。此后虽有所下降，但股价基本坐稳30港元关口。截至11日收盘，上涨8.75%，报30.45港元/股。

在药明生物的带动下，包括但不限于皓元医药（688131.SH）、美迪西（688202.SH）、诺泰生物（688076.SH）、圣诺生物（688117.SH）、阳光诺和（688621.SH）在内的多家CXO企业，盘中股价一字飘红。

当然，药明系自家的其他企业，如药明合联（2268.HK）、药明康德（2359.HK，603259.SH）等，股价亦是高开。其中药明合联盘中一度上涨10.89%，每股报33.10港元，药明康德涨幅稍慢一些，最高上涨6.18%，报72.72港元/股。

▌前后反差过大引发市场质疑

乍看之下，CXO板块一扫一个月前集体跳水的“前耻”，应该让投资者倍感扬眉吐气，但实则市场上对药明生物这波“突如其来”的涨势，更多是心生怀疑。

事情更详细的起因在于，1月10日收盘后，药明生物也是突如其来地发布了一份在JP Morgan医药大会上的PPT（下称《2024年度简报》）。简报内容显示：2023年公司新增项目132个。且由于药物开发业务增长强劲，项目数涨势喜人，药明生物一口气将2024年新增项目数目标由80提升至110个。

然而，仅仅一个月之前，药明生物对市场和自身的评估，却完全是消极悲观的，与现今的态度形成180°的鲜明对比。

2023年12月4日，药明生物表示，在下行周期中，药物开发业务端收入增速低于预期，“公司2023年目标新增120个项目显然过于激进。”截至2023年11月30日，药明生物新增项目数91个，与120个的目标有一定距离。

当时消息一出，药明生物股价暴跌，当天以下跌23.79%收盘，报33.15港元/股，甚至一度带崩整个医药市场。此后多个交易日内，药明生物股价持续阴跌，截至1月10日收盘，每股只有28港元，相比2023年12月4日收盘价跌超15个百分点。

如今，时间仅过一个月，药明生物却宣布2023全年的新增项目数突然达到132个，意味着仅12月一个月，新增项目就有41个，增速明显高于2023年前期的增速，更是与药明生物所称的“下行周期”与“目标激进”等说法背道而驰。

因此，市场上已有声音质疑，药明生物存在着先做空，再做多的“暗箱操作”。

▌企业人员称只有CEO本人了解详情

《科创板日报》记者就此向药明生物方面询问，12月份新增的项目是否来自更早之前的潜在意向，以及项目来自哪些企业，涉及哪些内容等。相关人员表示需要等待在美国参加JP Morgan医药大会的CEO反馈，“我们也还不知道12月份为什么新增了41个项目，这些信息还需要跟CEO本人再确认。”对方表示。

记者询问是否是CEO本人先确认了项目数量，但仍未同步至公司其他部门？对方则表示，“数字均是公开的，但是具体为什么会涨，项目情况这些都只有CEO能回答。”

针对此事，资深投行人士王骥跃告诉《科创板日报》记者，投资者对企业的信披存疑是有道理的，药明生物需要解释短时间内，新项目大幅增加的原因。但由此质疑企业先做空再做多，则需要更多的证据支撑。

“普通投资者所想象的做空、做多都很简单，似乎公司想要跌就可以跌，想要涨就可以涨起来，事实上并非如此简单。”王骥跃进一步说道，“毕竟市场认不认可，风口在不在那儿，不是发个公告就可以涨的。有时候市场还会理解为利好出尽就是利空了，但是不是真利好，需要市场去验证。”

事实上，药明生物在《2024年度简报》中已表示，药明生物2023年Q1新增项目只有8个，最大原因在于受生物技术融资放缓影响，而进入Q2则逐渐复苏，下半年恢复进一步加快，Q3增长至61个。

与此同时，药明生物还透露，爱尔兰基地已完成建设，两座工厂的GMP运行均符合预期，预计可于2024年实现盈亏平衡。

在商业化项目对未来收入贡献方面，药明生物则表示，已经签署了4个独家CMO协议，包括癌症双特异性抗体、庞贝氏症药物、戈谢病ERT项目等在内的超过20个项目，预计带来超过20亿美元的CMO收入。

就最新一期财报来看，药明生物2023年上半年实现营收84.92亿元，同比增长17.84%；归母净利润22.67亿元，同比下降10.59%。

本文源自科创板日报

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