刺激的运动
智通财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,疫情刺激短期户外需求,经济基础与供给进步驱动户外运动行业长期发展,首次给予“户外运动行业”板块“强大于市”评级。预计未来,户外运动将成为居民重要的休闲生活方式,户外运动行业高景气下全产业链将受益。把握两条投资主线:1)看好本轮户外热潮给本土品牌带来的巨大机遇;2)推荐产业链上中游拥有核心技术壁垒的生产制造企业。
中信证券主要观点如下:
中国户外行业:市场东风已至,户外迎来黄金时代。
1)市场规模:2021年中国户外用品行业零售总额为253.6亿元,同比+3.4%,2012-2021年CAGR为6.4%。其中露营、滑雪为机会赛道,2021年装备市场规模分别为72/137.5亿元。2)发展趋势:疫情刺激下短途户外兴起,同时户外运动属性向轻量化、休闲化、社交化趋势发展,带动精致户外比例提升,引领消费升级。3)未来展望:未来,户外运动行业将长期发展,户外玩家保持高留存率,主要原因为:①现阶段中国大众已具备全品类户外运动的消费水平;②汽车保有量稳步增长,交通网络发达,居民出行便利;③露营地、滑雪场等户外场所及相关户外企业高增,并能提供多样玩法,提升户外运动吸引力;且中国为全球户外用品主要生产国,能快速提供户外用品供给;④居民健康意识觉醒,疫情政策放松下户外运动为保持健康的重要方式。4)行业政策:国务院、国家体育总局、国家发展发改委等机构出台多个户外运动相关政策。国家体育总局、国家发展改革委等八部门共同印发的《户外运动产业发展规划(2022-2025年)》预计,至2025年户外运动产业总规模超过3万亿元。
海外户外行业:赛道长坡厚雪,供给与需求共振。
复盘海外地区户外行业发展历程,驱动行业发展因素为:1)经济进步;2)机动化、城镇化与工业化;3)政策扶持;4)广阔的地理环境;目前中国户外运动渗透率28.3%,对标海外50%+渗透率,中国户外行业发展空间广阔,假设2035年户外参与者人均年度消费200元,该行测算2035年中国户外市场规模增长至1130亿元以上。
制造和材料商:核心技术铸就壁垒,头部企业优势稳固。
1)原材料企业:拥有面料专利或专有技术的供应商如台华新材、华生科技等能对中下游企业形成直接制约,获取高额附加值。2)代工企业:中国户外代工企业业务以出口海外为主,主要客户为国际知名品牌商与零售商,代工企业如浙江自然等依靠其核心技术实现高利润率水平。
品牌商:国际品牌垄断高端市场,本土品牌快速崛起。
1)2019年中国国内/国际户外品牌分别492/447个,分别占比52%/48%,总出货额分别72.9/68.7亿元,年出货额≥1亿的品牌占比从2015年的58.3%提升至2019年的62.6%。2)格局:我国户外用品行业呈金字塔型竞争格局,国际品牌垄断高端市场,国内品牌凭借其性价比占据大众市场,但近年来部分本土品牌依托其卓越的产品品质,价格亦能上探至万元级别。露营装备细分赛道中,目前品牌植入心智较弱,竞争格局分散。3)未来发展:该行判断,本土品牌对比海外品牌未来发展优势明显:①本土品牌性价比选择多,更符合现阶段中国户外参与者消费水平;②部分海外品牌线上购买渠道匮乏,国内品牌对本地市场了解更加深入,能针对市场制定精细化管理方案,高性价比品牌也更容易实现渠道下沉。
零售商:电商冲击明显,对比海外尚有较大差距。
1)电商冲击下国内户外用品实体店数量持续下降,2019年国内专业户外店/百货商场数量为1685/5988家,较2013年的2119/7716家分别下降20.4%/22.4%,通过电商/商场/专业户外店销售的户外产品比例分别为41.2%/40.7%/10.0%。2)目前上市本土户外零售商稀缺,上市本土户外零售商三夫户外在店铺面积、经营规模、经营效率等方面与海外零售商存在较大差距。
国际同行成功经验:产品&渠道&营销持续升级,多品牌战略穿越周期。
户外行业发展中,每一轮细分赛道爆发均能带动相关公司业绩高增,从历史经验看,户外公司通过四把金钥匙穿越周期:1)打造兼具功能性与时尚性的产品,并不断拓宽产品品类;2)转型DTC渠道,优化门店形象;3)注重营销投入,持续提升影响品牌力;4)采用多品牌战略,卡位细分市场。
把握两条投资主线:1)看好本轮户外热潮给本土品牌带来的巨大机遇,重点推荐牧高笛(603908.SH),建议关注其产品、渠道、营销升级进程。2)推荐产业链上中游拥有核心技术壁垒的生产制造企业,包括台华新材(603055.SH)、嘉益股份(301004.SZ)、浙江自然(605080.SH)等具备优秀盈利能力的制造公司,建议关注扬州金泉(603307.SH)。
风险因素:下游终端需求不及预期;疫情反复;户外运动新玩法发展不及预期;户外产品升级不及预期;户外运动在社交媒体的热度骤降;宏观经济波动;人口数量波动;政策落地不及预期。
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鬱玉复3938世界上最刺激的极限运动有那些? -
俟梵界19712457007 ______ 蹦极,做过山车噻.
鬱玉复3938有什么刺激的运动?
俟梵界19712457007 ______ 蹦极 冲浪
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鬱玉复3938生命在于运动,什么样的运动最刺激?
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俟梵界19712457007 ______ 同上``外加跑酷``滑翔``户外攀岩``速降``冲浪``目前就想起来这么多
鬱玉复3938什么运动最刺激`
俟梵界19712457007 ______ 床上运动`