坐便器排名前十的品牌

报告出品方：国联证券

以下为报告原文节选

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1. 智能家居有望受益于以旧换新政策

1.1 国务院鼓励智能家居新型消费

国务院鼓励积极培育智能家居等新兴消费，期待后续以旧换新补贴落地提振家居消费。近日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案提出要推进重点行业设备更新改造，通过政府支持、企业让利等方式支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造，鼓励有条件的地方统筹使用中央财政安排的现代商贸流通体系相关资金等支持耐用品换新，同时积极培育智能家居等新型消费。2023 年以来，国家多次发布耐用品以旧换新相关政策和文件，并大力推动家具家装下乡，旨在托举提振目前相对疲软的经济环境，可持续期待后续家居相关补贴细则的落地。智能坐便器等智能家居产品契合存量房卫浴改造场景，目前渗透率相对较低，以旧换新政策补贴有望加速相关智能家居产品更换需求，为行业带来新增量。

1.2 智能家居行业增量空间广阔

智能家居通过单品逐渐向全产业链布局，已完成从智能互联向全屋智能拓展。

智能家居行业早期以智能单品为主，包括以传感器驱动的部分智能家电、智能锁、智能音响等，交互性和智能化程度相对较低；2020 年开始智能家居行业逐渐开始向产业链上下游布局，通过物联网技术形成以场景为中心的智能互联网络，但仍然存在通信协议难以统一等问题；如今华为、小米、绿米、云起等互联网企业以及海外等传统家电企业利用云计算、机器学习、AI 大模型等技术，从底层着手，从芯到端进行全屋智能布局。

目前智能家居产业链可分为技术层、应用层和渠道层三部分。最底层是包含软硬件的技术层，包括芯片、通讯模组等硬件设备以及机器学习、计算机视觉、云计算等新兴技术；其次是应用层面，包括底层各种控制系统和布局各个模块的智能单品，以及统筹不同系统模块的全屋智能解决方案；最后的渠道层面，涉及 To B 传统地产精装房、装修公司、酒店公寓渠道以及 To C 毛坯房装修、存量房更新等渠道。

2017 年至今全球智能家居规模迅速增长，预计未来将保持 17.5%的复合增速。

随着底层技术和控制系统的不断进步、智能家居单品的不断更新迭代，以及智能家居普及率提升，近年来全球智能家居规模逐年上行，据 Statista 数据统计和测算，预计 2017-2028 年全球智能家居市场收入 CAGR 能达到 17.5%的水平，届时智能家居市场规模将达到 2316 亿美元，其单品数量级也将超过 7 亿台。

预计 2023-2028 年亚洲智能家居收入复合增速达 13.1%。分区域来看，亚洲智能家居收入目前已位列全世界第一，2023 年收入规模达 518 亿美元，预计 2023-2028年复合增速可达 13.1%。其次是美洲、欧洲、大洋洲和非洲地区，2023 年智能家居收入分别为 421/354/36/21 亿美元，预计 2023-2028 年这些地区也将保持 9-15%的复合增速增长。

我国智能家居规模迅速扩容，2021-2023 年保持双位数增长。2020 年以来新冠疫情被动延长消费群体居家时间，人们开始愈发注重家居便利性、舒适性和功能性，2021-2023 年国内智能家居市场每年保持双位数增长，截至 2023 年规模已经达到7157.1 亿元。据 Statista，2022 年我国智能家居渗透率可达 16.63%（不包括智能电视品类和酒店/办公楼等渠道），2023 年提升至 19.13%，但对比英国、美国、韩国等国家 40%+的渗透率，仍然有较大提升空间。

智能家电使用频率最高，智能安防销售以 B 端渠道为主。智能家居细分品类里，智能家电、智能门锁、智能音箱、智能摄像头、智能马桶等单品场景落地较快，使用频率也相对较高。其中智能家电使用频率最高，洗碗机、烤箱、咖啡机、扫地机等智能家电配置率近年来迅速提升。智能安防产品在产业链供应设备中占比最高，下游销售以门配等 B 端渠道为主，2022 年 B 端占比达 54%，智能门锁在精装修渠道配套率也已经超过 80%的水平。

智能家居契合存量房改造场景，后续以旧换新具体补贴细则出台，有望拉动智能家居消费和渗透率的提升。智能坐便器等智能家居产品契合存量房卫浴改造场景，目前渗透率相对较低，国家近年来陆续出台相关政策以支持新兴技术在智能家居领域的应用与全面发展，此次以旧换新政策补贴有望加速智能家居更换需求，为行业带来新增量。

2. 存量房改造背景下智能坐便器空间测算

2.1 智能坐便器近年加速发展

2017-2021 年智能坐便器行业 CAGR 达 8.6%。智能坐便器可分为分体式和一体式两种类型，分体式即集成座圈加热、除臭、臀部清洗等多种功能于智能马桶盖上，以替换传统马桶盖，安装相对简便；一体式智能坐便器则是将电子元器件和坐便器进行一体化设计，功能集中在坐便器主体和马桶盖两部分。2017-2021 年智能坐便器行业整体 CAGR 达 8.6%，预计 2022-2026 年仍能保持 6.5%的复合增速。据中国家电网和奥维云网统计测算，2021 年中国智能坐便器渗透率仅约 4%左右，与日本接近 90%的渗透率相比，还有较大提升空间。

智能坐便器行业高速发展下，进入者迅速增多，销售渠道呈现多元化发展趋势。

智能坐便器产品主要由冲水组件、盖板、水箱等配件组成，主要原材料包括 ABS、POM、PP 等工程塑料，以及五金件和橡胶件等。截至 2022 年底，从事生产、研发智能坐便器相关产品厂商已增至 300-400 家。其中既有九牧、恒洁等传统卫浴品牌，也有跨界进入卫浴行业的综合家居、建材、家电及互联网企业，如松下、海尔、智米等，以及贴牌销售智能坐便器的相关厂商。渠道方面，智能坐便器销售最早起源于建材市场、线下门店和工程渠道，但近年来随着电商的发展和整装模式的推广，渠道也呈现多元化发展，各大电商平台、装修公司、家电连锁等都成为智能坐便器的重要销售渠道。

简配轻智能产品功能和价格满足消费者诉求，基础款产品热销，带动智能坐便器整体价格下行，且智能一体机占比持续提升。从奥维线上销额及销量数据来看，智能一体机逐渐替代智能马桶盖需求，2019-2023 年智能一体机销额从 24 亿元增长至57.8 亿元，销量由 68 万台增长至 231 万台，其销额占比也从 62%提升至 85%。2023年整体价格同比 2022 年持续下行，其中 53.8%的智能一体机价格下行至 1500-3500元，52.7%的智能马桶盖价格下行至 1500 元以下。

整体品牌集中度在 2022 年有所下滑，国产品牌占据较大份额。从奥维云网公布的 CR3/CR5/CR10 智能一体机品牌集中度来看，2019-2021 年 CR10 基本维持 55-60%的市占率水平，但 2022 年下滑较为明显，主要是因为新进入者增加导致竞争加剧，同时线上平台电商的发展为其他品牌带来弯道超车的机会。当前整体集中度不高，10名以外的品牌份额超过一半，CR10 里国产品牌占比较高，排名前五的九牧、恒洁、箭牌、陶尔曼和瑞尔特均为国内企业。

智能坐便器的未来需求点主要集中在以下几个方面：

1）老龄化和空巢化明显，智能坐便器需求扩容。根据民政部发布的最新《2022年度国家老龄事业发展公报》，截至2022年我国65岁及以上人口已经达到2.1亿人，同比增长 14.2%，65 岁抚养比也提升至 21.8%。在老龄化不断加剧的基础下，人们对健康的关注度更高，也对坐便器的功能性提出了更高的要求，智能坐便器的需求将持续扩容。

2）居民可支配收入逐年提升，消费分化明显，居民对二次装修的硬装在功能性和舒适性上要求更高。随着存量房改善和二手房翻新需求不断提升，消费者已经从满足家居家电基本功能转变为追求健康、智能等高端价值，因此对功能性、设计一体化的要求逐渐提升。据艾瑞咨询调研，一二线消费者每平方硬装预算在 1400-2000 元左右，叠加目前基础款智能坐便器价格已下行至 1500 元价格带，预计后续渗透率将快速提升。

坐便器更换时点不限于换房或重新装修。据奥维云网调研数据显示，目前家中已有智能坐便器的用户中，认为在全屋装修时更换坐便器是最佳时机的人群占比最高，达到 66.67%；会在局部装修时更换智能坐便器的人群占比达 17.67%；非装修时也可更换的占比也会达到 15.66%，用户并不一定只在装修期间更换坐便器，在通过各种渠道加深对智能坐便器的理解或实际体验过智能坐便器功能后，更换需求会更加强烈。

2.2 存量房拉动房屋装修需求

保交楼及限购政策的放开使得 2023 年竣工端及现房销售端同比增长，但新开工和期房销售自 2022 起持续疲软，开工传导至竣工以 2 年时间计算，预计 2024 年竣工情况有所承压。保交楼政策支持下竣工累计面积自 2023 年起持续保持同比增长趋势。但受制于经济环境和需求低迷，居民购房信心降至低位，商品房销售面积延续下滑。近期“认房不认贷”及限购政策优化，使居民刚性和改善性住房需求得到一定满足，2023 年现房销售累计面积维持同比双位数增长，但新开工面积和期房销售自 2022年起便持续下滑，假设开工传导至竣工需要 2 年时间，那么尽管保交楼能够呈现一定缓冲作用，预计 2024 年竣工情况会有所承压。

2023-2024 年房屋限售限贷相关政策得到较强改善。据中指院监测数据显示，北京、上海等核心城市已在 2023 年调整首套商贷首付比例至 30%，二套根据不同区域执行 40-50%，部分核心二线城市则降至首套 25%、二套 35%比例，其他多数城市则已执行首套 20%、二套 30%的首付比例，并调整二套房贷利率下限至 LPR+20BP。同时，2023 年近 30 城降低或取消了限售年限要求。在坚持房住不炒的前提下，购房管控逐渐放宽，有利于刚性和改善性住房需求的进一步释放。

存量房占据家装需求比例逐年增大，老旧小区改造正当时。新房和存量房一直占据家装需求较大比例，近年来随着新开工面积的减少，新房装修需求占比也呈下降趋势，存量房逐渐成为家装主力需求。同时，据住建部和《2022 年坐便器消费趋势白皮书》数据，全国老旧小区共计 17 万个，其中 2000 年前建成小区 16 万个，牵涉居民 0.42 亿户，家庭人数过亿。2023 年住建部等七部门宣布联合持续推进老旧小区改造计划实施，重点改造 2000 年底前建成需改造城镇老旧小区，并将 2000 年底、2005 年底建成后小区列入改造范围，因此预计未来几年老旧小区也将成为家装较大需求点。

2023 年二手房销售回升明显。据贝壳研究院数据显示，2023 年全国二手房市场成交套数约 596 万套，面积约 5.7 亿平方米，成交金额约 7.1 万亿元，分别同比 2022年+44%/+30%。其中一线/新一线城市表现相对更明显，从 Wind 监测的九城二手房数据也能发现，2023 年二手房成交面积同比保持较高增长，重庆、北京、上海等大型城市二手房/新销售套数比例均超过 1。

基于以上情况，我们对未来新房、二手房交易情况和存量房更新进行了相关假设和测算，假设期房销售到竣工交付周期为 2 年，基于 Wind 和贝壳研究院数据，假设住宅销售平均面积为 100 平方米，二手房销售平均面积为 88 平方米，新房可装修套数根据当年新建现房住宅销售面积和 2 年前期房住宅销售面积测算，二手房成交套数根据贝壳研究院公布数据进行外推；卫浴重装修周期基本保持在 10 年左右，因此存量房需改善房屋选择十年前和二十年前对应新房数据测算。最终结论预计 2024E 新房、二手房交付和存量房更新合计可房屋装修套数达 3336 万套，2030 年合计可装修房屋可达 4012 万套。

--- 报告摘录结束 更多内容请阅读报告原文 ---

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