大股东底部减持的猫腻

凤凰网财经《市值观察》出品

作者：张沃若 诸六

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核心提示：

1.跨界光伏的上市公司中，不少在其主营业务上半死不活，不仅净利润下滑，甚至出现了大幅亏损的状况。例如主营建筑装饰的宝鹰股份，净利润同比增长长-1588.98%，出现16.52亿元的亏损；生猪养殖界的正邦科技，以亏损188.19亿元高居跨界光伏上市公司之最。

2.意欲跨界的上市公司中，大部分货币资金并不充裕，并不能覆盖所宣称的投资金额，有的甚至债务高悬，一度接近资不抵债的境地。以沐邦高科为例，截至2021年末，其货币资金仅为1.5亿元，却在2022年分别与梧州市人民政府、鄂城区人民政府签订协议，合计拟投资100亿元跨界光伏项目。

3.跨界光伏的上市公司中，有一半都存在大股东质押的现象，有些甚至还因质押被动平仓或被司法处置。如股价曾创年内低点的宝馨科技，此前曾披露股东陈东存在被动平仓的风险。但5月披露光伏投资合同后，宝馨科技股价一路上涨，7月，陈东便解除了三笔质押。此外，还有沐邦高科、正邦科技、华民股份的股东均“卡点”在跨界之后的一月甚至数天内披露了其减持状况。

谁是下一头风口上的猪？

双碳目标的号角下，最受青睐的无疑是光伏产业。

随着A股市场光伏板块大热，隆基绿能、通威股份、阳光电源等牛股频出，光伏指数更是在近3个月上涨40%。

光伏热潮下，不少上市公司宣布了自己的跨界光伏计划。据凤凰网财经《市值观察》统计，当前已经有至少20家上市公司宣布跨界光伏。

只是循着风口蜂拥而至的企业里光伏热潮下，却难寻几个抱诚守真的玩家。

跨界光伏的上市公司中，公司经营状况参差不齐，其中不乏业绩亏损、资金捉襟见肘的绩差股，更有甚者，在无业务、无技术储备、无人才团队的“三无”状态下扎身光伏，在主营业务一塌糊涂的当口跨界以图自救。

但在光伏大热的当口，这一众企业的跨界到底是业绩承压下的谋变之举，还是单纯为提振公司股价而进行的炒作？

市场仍有待观瞻。

吃一口唐僧肉长生不老，提一嘴做光伏大红大紫

随着近年来光伏大热，整个产业被市场戏称为“唐僧肉”，谁都想来吃一口。

企业们似乎找到了全新的财富密码，除了原本的光伏老玩家们，甚至连与光伏八竿子打不着的企业也闻讯跨界赶来，拉满了杠杆冲向光伏产业。

除了寥寥几家本身也做电力相关业务的聆达股份、风范股份等，甚至连正邦科技这种生猪养殖企业、蓝光发展这种地产企业，以及一众水泥、纸业、建筑装饰企业都开始涉足光伏。

而市场也给这些“圈外人”回以热情，即使主营业务半死不活，只要你披露相关公告，提一嘴入局光伏，就会迎来股价大涨。

就像当年的PPT养猪一般，只要吹得好，就能白手挣钱连猪圈都不用搞。

主营业务普遍半死不活，炒概念才是“圈外”玩家的第一生产力

A股从来不缺故事。

从新希望瞒报、迟报经营状况导致的股价腰斩，到贾跃亭的法拉第未来、永远在“大干三个月”的恒驰汽车，“PPT养猪”与“PPT造车”从未远离市场。

自今年4月底以来，一路大涨的光伏设备板块，更不缺这些让梦想窒息的“圈外”玩家。

凤凰网财经《市值观察》发现，跨界光伏的上市公司中，不少在其主营业务上半死不活，不仅净利润下滑，甚至出现了大幅亏损的状况。

例如主营建筑装饰的宝鹰股份，净利润同比增长达到令人咂舌的-1588.98%，出现16.52亿元的亏损。主营益智玩具的沐邦高科、主营业务为桥梁功能部件的新筑股份净利润同比增长也均在-400%至-500%之间。

其中生猪养殖界的正邦科技，不仅净利润同比增长率为-427.62%，且以亏损188.19亿元高居跨界光伏上市公司之最，主营业务为房产开发的蓝光发展亏损也数以百亿计。

股民常说的“投资是寻找确定性的游戏，不能拿特例当规律”，在这些毫无业绩支撑的企业前却持续失灵，即使大盘整体表现低迷，只要提一嘴光伏，股价就能逆势走强。

在这种背景下，押注火热的光伏赛道似乎成了逆天改命的“财富密码”。这些企业以收购相关标的、投资光伏项目或设立合资子公司等不同“姿势”进军光伏行业。

更有甚至，甚至账面上只躺着一亿多现金，就敢豁命杠杆投资百亿光伏，只等股价上去后再找二级市场定增扩产兑现利润。

资不抵债的跨界光伏现状：以小博大，紧张刺激

经凤凰网财经《市值观察》统计，意欲跨界的上市公司中，大部分货币资金并不充裕，并不能覆盖所宣称的投资金额，有的甚至债务高悬，一度接近资不抵债的境地。

以沐邦高科为例，截至2021年末，其货币资金仅为1.5亿元，却在2022年分别与梧州市人民政府、鄂城区人民政府签订协议，合计拟投资100亿元跨界光伏项目。

但此举引发了投资者的怀疑，“在公司没有生产技术储备、未明确投资安排的情况下，相关项目是否有可能成为一纸空文”？

而一塌糊涂的业绩、所剩无几的资金，以及在光伏产业上两眼一抹黑的“三无状态”，并未能影响沐邦高科的“画饼”。

自6月3日公告跨界乘上光伏的“东风”后，目前沐邦高科的股价已涨超70%，而其第二大股东趁着股价上涨，在5月12日至6月27日期间减持了1.02%的股权。

直到8月16日沐邦高科收到上交所问询函，显示其货币资金余额为0.69亿，净资产9.36亿，却累计将投资近百亿参与光伏项目，同时上交所要求其补充披露在日常业务运营、管理层及核心岗位人员安排、内部治理、财务经营决策等方面，对标的公司的整合计划及相应内部控制措施。

此后，沐邦高科发布关于回复上海证券交易所问询函的回复公告，注明“公司目前未从事光伏电池业务，亦无 TOPCON 光伏电池生产技术储备，尚无 TOPCON 电池人才团队，正在积极联络引进相关领域人才，可能存在人才引进不达预期的风险。”

其股价于次日盘中触及跌停，跌超8%。

同样受到市场质疑的还有兽药企业绿康生化。

在绿康生化7月31日发布公告称，拟购江西纬科新材100%股权，正式跨界光伏后，连收5个涨停板。

但绿康生化自2017年上市后，公司连续五年净利下滑直至亏损，2021年，公司实现营业收入3.63亿元，净利润首次发生亏损，为-2604.39万元。2022年更是由于疫情和油价上涨等因素影响，产品生产成本大幅增加而受益减少，绿康生化上半年公司归母净利润亏损3500万元-4300万元.

而其此番收购的江西纬科，截至今年4月末，总资产仅为1.77亿元，净资产1365.96万元，负债率高达92.26%，绿康生化给出的交易价格却高达约6.61亿元。

绿康生化在自身连续净利下滑直至亏损的状况下，却以6倍溢价收购亏损严重的纬科新材，自然引发了市场质疑，并因此收到深交所关注函，要求其说明是否存在迎合热点炒作股价的情形。

此后，绿康生化则宣布了暂停该跨界事项。

类似的还有东尼电子，仅凭一个网络流传募投项目，称其“碳化硅半导体材料项目将形成约6万片/年的产能”，便大幅提振其股价，不到一个月的时间有3个交易日涨停，股价几近翻倍。

另一边，昔日四川地产“一哥”蓝光发展也在“负重前行”，自2021年初陷入流动性危机后，不仅公开市场债券违约，还一度濒临退市边缘。截至2021年末，其资产负债率高达96.01%。

当医药和房地产的故事都变得不具有吸引力，蓝光发展或从光伏身上看到了希望。

8月12日，蓝光发展与广东欧昊合作注册光伏新公司的消息不胫而走，受此消息刺激，蓝光发展连续三个交易日涨停。

然而，在后续的股票交易风险提示公告中，蓝光发展却对跨界的说法进行了“闪避”，声称“由于公司债务问题，目前尚没有资金实缴注册资金，相关资源及技术人员尚未配备，尚无合作项目，后续存在着不确定性。”

也许“借道光伏逆风翻盘”，与“迎合热点炒作股价”之间，只隔着上市公司的一则公告。

凤凰网财经《市值观察》发现，如华翔股份、湖南发展、华民股份等，在披露对光伏的投资意愿后，股价得到了不同程度的上涨，但随之而来的便是股东、董监高的减持披露公告。

这些光伏行业的“跨界新势力”里，有的企业或许是真押宝，但也不乏企业被质疑迎合热点炒作股价，只为解除大股东质押危机的“假投资”。

光伏的热，金蝉的壳

跨界的心诚不诚，还是要看企业们的实际行动。

凤凰网财经《市值观察》整理发现，上述跨界光伏的上市公司中，有一半都存在大股东质押的现象，有些甚至还因质押被动平仓或被司法处置。

其中沐邦高科、正邦科技、华民股份的股东均“卡点”在跨界之后的一月甚至数天内披露了其减持状况。

以正邦科技为例，其第一大股东正邦集团与第二大股东江西永联质押股权数量占其持有股权数量的比例分别为93.14%、86.02%。

数据显示，江西永联有多笔质押分别达到预警线和平仓线。在6月18日宣布跨界后，20日交易日当天正邦科技便收获了一个涨停，此后倒也走出了一波小行情，股价最高达到了7.76元，如果走势持续下去，或许股东的平仓危机便能迎刃而解。

可惜，正邦科技的股价后继无力。7月18日，正邦科技公告称，江西永联在东方财富证券账户的部分股票被动减持完毕，原因主要系江西永联的股票担保比例低于平仓线。

除了正邦科技外，主营钣金结构产品的宝馨科技也存在大股东质押的行为。其股东陈东、江苏捷登质押股权数量占其持有股权数量的比例分别为44.13%、72.2%。

今年以来，宝馨科技多次发布公告称，公司股东陈东所持公司股份被冻结，部分股份还因质押被动平仓或被司法处置。根据2月11日预披露公告，陈东因此拟通过二级市场集中竞价方式被动减持占宝馨科技总股本2%的股份。

原先或因业绩不温不火，宝馨科技在二级市场的表现乏善可陈，4月27日还创出3.24元的年内低点，长此以往下去，其股东质押股权被强平的结局将无法避免。

直至5月，一则光伏投资合同改变了宝馨科技的“命运”，其股价目前涨幅已近200%。东财数据显示，7月，宝馨科技陈东已解除了三笔质押。

如此看来，光伏是否能帮助上市公司“逆天改命”不得而知，但能帮助大股东“挣脱泥潭”倒确有此事。

8月12日与蓝光发展合作注册光伏新公司的广东欧昊，更是曾被市场称为“光伏猎手”。

2021年，广东欧昊通过连续增持，控股连续三年亏损、主营业务营收连续下滑的金刚玻璃，并推动其舍弃原有业务，加速光伏转型进程。

2021年6月，金刚玻璃公告将斥资8.3亿元建设1.2GW大尺寸半片超高效异质结太阳能电池及组件项目，但直至2021年末该项目依旧在投资期，尚未落地。

2022年6月，金刚玻璃又公告表示，将与广东欧昊共同出资设立甘肃金刚羿德光伏有限公司，并建设4.8GW高效异质结电池片及组件项目，初步预估项目总投资额为41.91亿元——而其自有资金仅占30%，其余70%为融资资金，建设投资借款为29.34亿元，其中仅与一家银行完成初步尽调。

而2019-2021年，金刚玻璃营收连续三年下滑、净利润和扣非净利润连亏三年，业绩十分不乐观。截至今年一季度末，金刚玻璃总资产仅为16.47亿元，且大部分已被抵质押。

但这一切没能阻止公告之后的金刚玻璃股价一路走高，6月17日至28日，金刚玻璃累计涨幅达81.94%。

与此同时，金刚玻璃的原实控人何光雄却在高位连续“精准”减持，累计套现2.78亿元。控股股东欧昊集团也在6月27日精准减持42.28万股，约套现2714万元。

跨界光伏难逃一地鸡毛的宿命

正如此前大热的元宇宙、疫情概念股一般，“资产负债表”急速扩张的光伏新玩家们，在这场跨界豪赌中未必有好下场。

如其跨界光伏的“前辈们”为例。

2008年乘风口宣布投资光伏的毛巾大王孚日股份，却由于2011年至2013年的欧美国家“反倾销、反补贴”政策，光伏产业迅速进入寒冬，致使其光伏项目业绩急转直下，最终不得不在2014年出售全部光伏设备，退出光伏行业。

同年，光伏业务连续亏损的博世集团也停止了生产硅锭、硅片、光伏电池及相关组件，正式退出行业。国内光伏巨头无锡尚德、江西赛维也均因产能过剩、负债过高，资金链断裂，黯然离场。

而近期的跨界企业中一片亏损的态势，让其前景更不明晰。

虽然在短期内，光伏概念能刺激企业股价飞涨，但如果仅因业绩压力而贸然投向高收益行业，无异于饮鸩止渴。

不过，就其中大半企业股东“精准”减持的状况来看，所谓的“跨界”可能本来也不是为了企业的发展考虑，而是更像一场“我解套后，哪管洪水滔天”的精心算计。

参考资料：

《净资产仅9.36亿，却砸近百亿跨界光伏？监管出手，大跌超8%》，中国基金报

《又一波上市公司批量跨界搞光伏，养猪的、搞地产的都来了，卖方泼冷水：仿佛看到了当年的PPT养猪》，极目新闻

《跨界光伏谁在浑水摸鱼》，北京商报

《10.5倍大牛股进军光伏电池？20天15板只因跨界新能源？四公司召开投资者说明会》，中国证券报

《涨停、闪崩、再涨停!绿康生化又获3连板，“跨界追光”持续引争议，股价热度却丝毫未减》，财联社

《豪赌光伏，押宝、重启、跨界交替上演！》，北极星太阳能光伏网

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