斯凯奇为什么突然火了

文章开始，一定要再强调一下：本文只是卷爸初读比音勒芬IPO说明书和部分券商研报数据后的粗浅思考，并未完成全部内容研究。目前本人仍未持有相关股票，仅作为个人刷题练习和研究的思路探讨，请勿依据本文草率作出投资决策。

说它古老，是因为几万年前的猿人时代，我们就有了兽皮和树叶。第一次工业革命后，珍妮纺织机的发明，开启了人类文明的大跃进，也彻底改变了纺织服装业，同时促使亚当.斯密在《道德情操论》的基础上，继续思考，写出了《国富论》。从技术和理论心智上，带领人类跨越了马尔萨斯陷阱，进入了经济的新篇章。

碎碎念1：想读《国富论》的同学一定要结合《道德情操论》一起看，一脉相承。

碎碎念2：技术进步+市场经济=股市一路向东北，亚当斯密的贡献就是后者。有兴趣了解原因的朋友请移步李录的《文明、现代化、价值投资与中国》。

说它年轻，是因为这个行业一直都是城头变幻大王旗，各领风骚十几年。本质上讲，服装具有部分内容行业的特征。内容行业的特点，就是你不知道下一个会火的是谁，因为人的口味会变化。这不是一个通过努力，可以得出结果的事，往往需要很多天时地利的配合。

电影、游戏、视频、文学创作这类今天大火，明天就失败的都属于内容行业。好作家不确保一辈子出好作品，一般就是那么一两部。

正因为人们的口味会变化，给后来者，带来攻破占有者护城河的机会。

想想当年的美特斯邦威，不走寻常路何在？想想过去10几年，从匡威、CROSS、到NB、斯凯奇、AJ，火了一代又一代，最终总会归于平淡。

当我在找比音勒芬的竞争对手时，从产品定位、价格，比较接近的就是1933年创立的法国鳄鱼，1967年创立的Ralph Lauren，1985年创建的Tommy Hifiger。以及公司招股书中提到的几家高尔夫服饰品牌。

高尔夫品牌专业市场容量太小，没有空间。所以服装中，中高端的标杆就是Ralph Lauren，做品牌矩阵+轻奢空间，这也是化妆品行业的发展路径。没错。看到比音勒芬，我直接感官就是对标珀莱雅，有没有可能做一个中国的服装集团。（不是过去20-30年的老服装品牌，市场诱惑太多，结果创始人很多都禁不住去炒房地产赚钱了，做企业，专注的能力，太重要了。企业家是以对社会及行业发展贡献衡量而不是金钱和结果衡量，由此我想到了曹德旺和最近听说的岳总。

其中Tommy Hifiger是以设计师命名，品牌崇尚自然、简洁的风尚，其设计理念中渗透着青春的动感活力和浓厚的美式风情，成立初即受到年轻一代美国人的热爱，迅速占领服装市场。为什么他可以迅速占领市场？

由此，又想到了彼得.林奇说的GAP，那个时候的美国年轻人，谁不想拥有一条GAP的牛仔裤呢。现在的美国年轻人呢？

我之前一直说，买股票就是买垄断、买人性、买成瘾。这是买掉企业的确定性。对比第一篇诞生记，当我看到数据，忽然兴奋，而联想到的几家公司，茅台、腾讯、分众、珀莱雅。只有确定性才有这样的营收利润，没想到，研究了服装行业，都是这样的营收利润。可为什么服装企业价格这么便宜呢？我的理解就是缺乏确定性。

茅台，是垄断+上瘾+人性中的嫉妒和虚荣。

腾讯，是垄断+上瘾+人性中躲避痛苦、追求即时回报的天性。

分众，是垄断+人性中的心智控制。

珀莱雅，是未来可能的垄断 +人性中对衰老的恐惧。

比音勒芬有什么呢? 

服装行业，之所以各领风骚才十几年。靠的就是人性中的新奇，靠的就是喜好和潮流的轮动，才有后来者打破上头成本的可能，敢情我要逆着人性来？

其实很多东西拉长跨度看，都有轮动趋势。比如中国的人的名字，几千年中，经历了多次两个字名字和三个字名字的交替轮动。最近这些年，身边的小孩子，还有多少用二个字做名字的？可能再过几十一百年，又转回去了。

名字的轮动周期非常长，回溯历史，上百甚至几百年一回。而服饰潮流的轮动周期就比较短，这里既有高速发展的社会带来的极速变迁因素，也有年轻人有意和无意的，与上一代划清界限，突出和宣扬自我的因素。

当然，任何企业，尤其是这种靠品牌而不是技术的企业，上头成本一旦建立，很难突破。这里所指的突破，是竞争对手进入，侵蚀发展空间，公司衰落甚至破产。当然，自己作死的除外。

所以，当我们从内容行业来理解服装，就明白为什么估值较低了。

你也会发现，很多进入对手，直接杀进的都是年轻群体，因为年轻人，属于未来。所以公司是否能时刻跟上年轻人的变化，永葆青春，是一个很大的考验。掌门人和时代的冲突，也是人性的一部分。掌门人往往带领企业走过20-30年，而青春呢，稍纵即逝。用上一代的人去把握下一代的想法，本来就是件很难的事情。卡里纪伯伦这句话的节点，可以编织到现在这张网里了。

那服装产业的内容是什么？我的答案是时尚。

我本人是一个土老帽，但是我深深认同时尚带给人类的愉悦感，这种愉悦感的背后，是人类对于美的永恒追求，所以我认同时尚，支持时尚。

先看看这张图片，这搭配什么感觉？好多人说团购、大叔、爹味十足。

再看看揭秘。不管你长的多帅，身材多好，但衣服穿的不对也是白搭。这就是时尚带给人的价值。这价值背后有关阳光、自信、美丽和愉悦。

但当我投资的时候，我又思考，时尚是什么？细思极恐，时尚是极少数人创造的一个概念，为了收割乌合之众，想想那南非的钻石。这只不过是利用人性，收割财富。

既然如此，什么公司才能赚钱，且长久的赚钱？一定不是跟随时尚的企业，而是创造潮流的人。

如果你看过《黑客帝国》，你就能明白，你所看到的世界，仅仅是一个虚假的幻像。是信息输入给你幻像。

如果有兴趣，可以在youtube上找到完整版的“乌巴.巴特勒”的整蛊视频。（下述视频无奈只能找到这，作者没有完全剪辑出全貌和真髓）

首先他在大菜市这种地方买了几条牛仔裤，然后包装一下，直接去了巴黎时装周现场，三天时间，用他那三寸不烂之舌，把它变成了万人追捧的潮牌。

他的故事告诉我们，时尚真的有标准吗？不过只是某些人制造的一些幻象罢了。如果说时尚是对美的追求，那美又是谁定义的？审美是一件各花入各眼的事情，时尚产业的背后，不过是一个巨大的利益共同体而已，意见领袖制造概念，聚集人群，不断的通过品牌，愿景，理念，对美的理解去洗脑，于是，这类人的审美就形成了。

所以创造潮流，就是加入一个时尚的利益共同体，不断积累品牌的上头成本。至于服装款式美不美、版型好不好、现在流行什么，那是任何一家服装公司的基本功，不值一提。

我在读到2017年报的时候，发现管理费中的办公及差旅费由16年的2100W变到3870W，大幅增加将近1800万，当时想，这管理层不咋地啊，拿到钱就挥霍。现在我的想法变了，这不是挥霍，他们拿去创造潮流了，为管理层的思路清晰点个赞。

文章是一起写的，但发现这样分隔更清晰，且今天已然凌晨，下篇无法完全写完，那就再分割，下次聊聊定性看公司。卷爸明天要发周记，争取周三发比音勒芬诞生记3.

再次提醒。由于城头变幻大王旗，这不是一个一眼万年的行业和公司，虽然高端男装的变化小，建立人群心智后，可以吃10年甚至20年红利，但是这些人会老去，新一代年轻人老去的时候，会不会认同，仍然是一样存在极大未知数和不确定性的事情，所以，我只看3-5年，未来，走着再说。

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