新债发行上市一览表

今年上半年，银行体系发行的二级资本债和永续债规模同比去年大幅缩水，但专项债的发行明显提速。

近期，中小银行密集“补血”引发市场关注。记者梳理数据发现，今年上半年，银行体系发行的二级资本债和永续债规模同比去年大幅缩水。但与此同时，专项债的发行则明显提速。

中信证券首席经济学家明明团队认为，原银保监会今年出台的资本新规即将生效，中小银行补充资本压力增大；同时，中小银行净息差压缩幅度较大，内生盈利能力下降，导致内生性资本补充能力相对不足，而未上市的中小银行缺乏通畅的外源性资本补充渠道，对地方资本补充专项债较为依赖。

多措并举“补血”

今年2月18日，《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》发布，调整了商业银行各级资本充足率的最低要求，核心一级资本充足率不得低于5%；一级资本充足率不得低于6%；资本充足率不得低于8%。商业银行应当在最低资本要求的基础上计提储备资本。储备资本要求为风险加权资产的2.5%，由核心一级资本来满足。

而根据国家金融监督管理总局披露，截至今年一季度末，我国商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率的平均水平分别为10.5%、11.99%和14.84%，较去年末均有所下降。

作为银行业的佼佼者，同期42家A股上市银行中，仅12家银行资本充足率上升，11家一级资本充足率上升，14家核心一级资本充足率较去年末提升。面对资本充足水平下行压力，多家银行尤其是中小银行在近期花式密集补血。

以杭州银行为例，该行一季度核心一级资本充足率在17家上市城商行中排名垫底。截至一季度末，该行核心一级资本充足率8.1%；资本充足率较上年年末下降0.15%，至12.74%。

6月27日，杭州银行公告表示，定增募资总额调整为80亿元，但发行方案其他内容未发生变化，募资用途仍为补充公司核心一级资本。

除了定增外，杭州银行还推出300亿元资本债券以补充其他一级资本和二级资本，包括但不限于无固定期限资本债券（永续债）、二级资本债券等。多举并措下，杭州银行此次将“回血”约380亿元。

随着业务持续快速发展、信贷规模不断增长，资本快速消耗，资本充足率尤其是核心一级资本充足率承压的银行远不止杭州银行一家。

5月下旬，民生银行透露，拟发行A股可转债募集资金总额不超过500亿元以补充一级资本。截至一季度末，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.04%、10.7%和12.8%，均满足监管要求。但该行称，虽然其资本充足相关指标一直满足监管要求，但均低于可比上市银行的平均水平。

同样承压需“补血”的还有江苏银行，一季报显示该行的核心一级资本充足率已接近监管标准。截至2023年一季度末，该行资本充足率为12.38%，一级资本充足率为10.27%，核心一级资本充足率为8.38%。根据监管规定，江苏银行身为第一组系统重要性银行的成员，其核心一级资本充足率在满足基础要求上，还需满足附加0.25%的资本要求，即不得低于7.75%。

6月25日，江苏银行发布公告称，股东江苏投管公司于6月20日通过可转债转股方式增持该行股份1.05亿股。本次增持后，江苏投管公司占该行总股本比例达2.56%，与江苏信托合计持股10.33%，仍为该行合并第一大股东。

业内人士认为，此次第一大股东急于债转股，主要原因应该是为江苏银行补充资本金，尤其是核心一级资本充足率。现行政策规定，可转债补充银行资本金需要相对苛刻的条件，只有在完全转股之后，才可以全部计入核心一级资本。

专项债发行提速

一边是中小银行“补血”的迫切，另一边则是发行难度的加大。

据星图金融研究院研究员黄大智介绍，中小银行补充资本的方式有多种，比如内源性增长可以通过股东注资，通过在一二级市场进行股权融资，或者发行永续债、二级资本债等，但这些方式对于中小银行都不是很适用，主要源于这几年中小银行的风险在加速暴露，市场对于它们的认可度相对较低。

记者了解到，年初以来，数量不断增多的二级资本债提前不赎回事件也加大了市场的担忧，中小银行二级资本债的风险有所加大，其发行难度进一步增大。

东方财富Choice数据显示，今年上半年，银行体系共发行二级资本债和永续债分别为2938亿元、475亿元，明显少于去年上半年的3821亿元、1700亿元。

另外，中信证券明明团队指出，2020-2023年6月，银行次级债发行逐步缩水，尤其2023年表现堪忧，已近年中，但发行量仅有3062亿元，约为前三年每年发行量的四分之一，进一步体现出了中小银行补充资本的困难。

值得一提的是，发行专项债似乎成为中小银行“补血”的突破口。数据显示，截至5月31日，各地中小银行专项债发行规模已达1288亿元，而2022年全年这一数字是630亿元。

黄大智指出，“专项债这种补充资本的方式非常便捷，非常适用。此外，中小银行的专项债，与其他发债方式相比，票面利率，即融资利率还要低一些，这也是一种相对的优势。”

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，中小银行专项债加速发行，一方面反映部分区域中小银行补充资本压力相对大；另一方面，部分地方专项债补充资本力度加大，进一步夯实银行稳健经营基础。相比于其他的资本补充方式，专项债补充资本更加直接、效率相对更高。

中信证券认为，通过发行专项债，中小银行获得更多的资金，用于提供更多的贷款和服务，从而助力地方经济发展，并且帮助中小银行稳定其资本结构，降低潜在的系统性金融风险隐患，从而有助于维护整个金融系统的稳定。

从区域分布来看，自2020年以来共有22个省份发行过用于补充中小银行资本的专项债，累计发行规模最大的省份是辽宁省、甘肃省、内蒙古自治区，分别为796亿元、426亿元、362亿元。

本文源自国际金融报

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