灰度目前持仓几个币
原文作者：Frank
原文来源：Foresight News
加密世界「貔貅」、「牛市发动机」，2021 年之前的灰度（Grayscale）可谓是风头无两，直到今年 1 月 10 日，好日子戛然而止。
SoSoValue 统计数据显示，1 月 11 日以来，GBTC 累计已流出超 100 亿美元，总资产净值跌至 270 亿美元，更是 10 支现货比特币 ETF 之中唯一不断净流出的产品。
顺风时的积极因素会被放大，只有退潮时的选择才更具代表性，也就在这格局巨变的 2 个月里，灰度明显加快了步伐，开始加速推出新的产品与布局，本文就旨在对此进行简单梳理，一探其中的究竟。
开放 5 支山寨币信托私募2 月 15 日，灰度邮件通知显示，已向认可的投资者开放部分加密货币信托的私募配售认购，包括 Grayscale Bitcoin Cash Trust、Grayscale Chainlink Trust、Grayscale Litecoin Trust、Grayscale Solana Trust、Grayscale Stellar Lumens Trust，其中认购将以资产净值（NAV）进行。
一句话概括，就是开放 BCH、LINK、LTC、SOL、XLM 这 5 个加密货币信托的私募，供合格投资者认购——根据灰度官网披露的流程，目前其旗下信托的产品生命周期包括私募配售、公开报价、美国证券交易委员会（SEC）报价、ETF 型 4 个阶段，也就是说目前除了比特币信托 GBTC 外，其它加密信托都还只是封闭式基金，无法在市场双向赎回。
但 Coinglass 统计数据显示，2 月 15 日开放私募认购后的不到 1 个月时间里，这 5 个加密信托在灰度所有基金持仓中呈现出明显的净流入状态：
其中 LTC 净增超 4.43 万枚（超 350 万美元），BCH 净增超 4062 枚（约 160 万美元）、XLM 净增超 492 万枚（约 68 万美元）、LINK 净增超 10 万枚（约 200 万美元）。
只有 SOL 属于断档的存在——净增超 9.75 万枚，价值超 1350 万美元。
明明只有 GBTC 转为了 ETF，那为什么开放私募之后，会有大量场外资金参与这 5 个山寨币加密信托的私募认购？
认购背后的套利与博弈原因便在于一二级市场的大额溢价 + 特殊赎回机制造成的独有套利空间。
130% 以上的高溢价如上图所示，可以明显发现，上面 5 支山寨币加密信托均存在大额正溢价——LTC、BCH 这样的老牌 PoW 币种溢价普遍在 130% 以上，SOL 更是溢价逾 870%，LINK 亦高达 830%（当然 LINK 信托的总持仓体量也不过 800 万美元）。
这种溢价具体就是指标的币种（可以视为一级市场）和对应的美股份额（二级市场价格）之间的差价，以 LTC 为例，161.79% 的正溢价，就是指每股 ETCG 的二级市场交易价格，是其背后所代表的对应 ETC 份额实际价值的 161.79%。
因此在这个背景之下，结合灰度加密信托的「裸多信托」机制，正好完美构成了一条抹平正溢价空间的套利路径。
「裸多信托」机制这里我们需要简单介绍下灰度加密信托近乎「裸多信托」的创建 / 赎回机制。
以转 ETF 之前的 GBTC 为例，灰度加密货币信托并不能直接赎回其标的资产——尚没有明确的退出机制，暂时不存在「赎回」或「减持」，
这就意味着这些加密信托本身都是「裸多信托」——在短期内只进不出（只不过灰度目前按照比例收取管理费用，且形式正是币本位的，这也是为何其持仓会定期少量减少的原因所在）。
具体一点，仍以 ETCG 来举例：投资者获取 ETCG 份额的渠道，除了在美股二级市场上直接购买外，就是通过私募认购存入对应的 ETC 代币，在锁定期过后便可解锁拿到对应比例的 ETCG 份额（据公开信息锁定期是 12 个月）。
那这其实就存在了套利的机会，譬如投资者可以在一级市场以 ETC 参与 ETCG 的私募，根据所提交资产的净值获取对等的份额，同时在合约市场开出等价 ETCG 空单对冲（如果赌 12 个月后仍是正溢价，连空单对冲这步也可以省掉）。
那在等待 12 个月后，手中解锁的 ETCG 份额便可在美股二级市场出售，与此同时平掉对应的空单，就净赚灰度 ETCG 信托净值与美股二级市场上 ETCG 之间的差值，完成整个套利过程。
一句话概括，就相当于套利者在加密市场现货买入 ETC，而在美股市场卖出 ETHG，所以从市场角度看，目前 ETCG 等的高溢价，倒像是一份为期 12 个月的「看涨期权」。
当然但这份套利空间巨大的看涨期权，却可能只是一场不对称的博弈—— ETCG 通过私募的形式在一级市场对机构和合格投资人开放，使得其可以在二级市场将获取的份额售出，而在美股二级市场顶着那么负溢价接盘的，无疑就是信息失衡的普通美股投资者。
其实从 2020 年开始到 2021 年，灰度的比特币信托 GBTC 和以太坊信托 ETHE 就出现过类似的正溢价与套利情况，只不过伴随着 2022 年 Three Arrows Capital 破产、DCG 危机等连环冲击，GBTC 的溢价不仅由正转负，负溢价最高时甚至一度超 50%，彻底封死了这条套利路径。
只不过伴随着 2023 年年中现货比特币 ETF 消息的再度热炒，及 GBTC 转 ETF 的推进，负溢价的 GBTC 倒衍生出了截然相反的套利空间：提前买入负溢价的 GBTC，赌 ETF 通过，以等待 GBTC 将来转 ETF 后抹平负溢价，从而获得这期间的升水收益。
灰度加速转向山寨币？除此之外，3 月 5 日，灰度也推出了首支主动管理基金——动态收入基金（GDIF）。
该基金通过质押加密货币来赚取收入，最初将支持九种区块链资产：Aptos（APT）、Celestia（TIA）、Coinbase 质押以太坊（CBETH）、Cosmos（ATOM）、Near（NEAR）、Osmosis（OSMO）、Polkadot（DOT）、SEI Network（SEI）和 Solana（SOL），并计划每季度以美元形式分配质押奖励。
且根据官方目前披露的 GDIF 基金的资产占比，其中排在前列的是 OSMO 占比 24% 、SOL 占比 20% 、DOT 占比 14% 以及剩余部分占比 43%，这无疑为圈外的机构投资者省去了参与 PoS 投资的门槛。
从某种程度上讲，堪称灰度近些年来最大的「产品创新」，相当于逐渐转向主动参与获取加密原生收益，为机构投资者提供了简单获取 PoS 奖励的途径。
穷则思变，变则通。要知道灰度从 2019 年诞生之日起便是加密世界举足轻重的买入机构代表，也是最大的加密「明牌巨鲸」之一，多年来最大的叙事价值无疑就是以信托基金的方式为投资者提供合规的加密货币投资渠道。
只是今年 1 月 10 日现货比特币 ETF 通过后，灰度的这个「机构投资者管道」的角色，并由于自身的高管理费率等因素遭遇持续性的资金流出，并造成短期内最大的市场抛压。
根据加密交易员 Fred Krueger 监测显示，截至上一个交易日，另外 9 支现货比特币 ETF 的 BTC 持仓量刚好完成对灰度 GBTC 持仓量的逆转：
9 支现货比特币 ETF 的 BTC 持仓量达 40.5 万枚 BTC，超越 GBTC 持仓的 39.6 万枚 BTC，2 个月狂飙突进，颠覆了 GBTC 5 年来的龙头地位。
小结或许也因如此，灰度这两个月来的新举动都是围绕比特币之外的山寨币种进行布局，冀图在已跌落第一的比特币信托之外，通过将重心转向其它 Crypto 信托，挖掘新的大头收益：
复刻当年 GBTC 般近乎唯一的合规入场渠道地位，享受机构投资者愿意支付的「合规溢价」，继续闷声发大财。
顺风时的好日子总是让人怀念，只是对灰度来说，2020 年那样躺赚的好日子究竟能不能回来，依旧是未知之数。
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金鱼所834photo问题,在ps里颜色模式有灰度、RGB、CMYK、LAB,请问有什么区别啊? -
郎刻厚13650129403 ______ CMYK (Cyan-Magenta-Yellow-black inK): 青色 - 品红 - 黄色 - 黑色RGB (Red-Green-Blue) 红-绿-蓝CMYK模...
金鱼所834vga是什么 -
郎刻厚13650129403 ______ 这题目有人问过了的,答案抄袭如下: VGA的英文全称是Video Graphic Array,即显示绘图阵列. VGA支持在640X480的较高分辨率下同时显示16种色彩或256种灰度,同时在320X240分辨率下可以同时显示256种颜色.
金鱼所834图像灰度值可以是小数吗 -
郎刻厚13650129403 ______ 一般对于灰度值的定义是8位的深度,即从最暗到最亮分为2的8次方=256个等级.如果你定义某个的灰度值为小数的是可以的,不过电脑处理起要困难一些吧,且电脑实际的显示和处理未必能到这个级别...
金鱼所834目前显示器能达到最高色彩模式有多少位元? -
郎刻厚13650129403 ______ 你好,就目前显示器能达到最高色彩模式有色彩质量最高32位元,一般家用的普通液晶显示屏是8位元.
金鱼所834假设计算机显示器的颜色质量为256色,则一个像素能用多少个字节表示? -
郎刻厚13650129403 ______ 假设计算机显示器的颜色质量为256色,256=2的8次方,所以256色确实是一个象素一字节. 从定义上来看,像素是指基本原色素及其灰度的基本编码.像素是构成数码影像的基本单元,通常以像素每英寸PPI(pixels per inch)为单位来表示影像分辨率的大小.如果用1字节表示一个像素最多可以有256种颜色.其中,一个字节是8位.一个像素如果是单色表示,那么每个像素用1个二进制位存储.如果一个像素有4种颜色,那么就需要2个二进制位存储.
金鱼所834一幅图像有0 - 7共八个灰度级,请问怎样计算图像为几bit图像 -
郎刻厚13650129403 ______ 一般来说的话,一个像素有0~255共256个灰阶,也就是你说的灰度,所以需要8bit(2的8次方为256)的存储空间,如果是你说的情况那么只需要3位,也就是3bit,假如图像大小为m*n,则图像大小为3*m*n 比特
金鱼所834怎么保证显示器处理后的图片颜色和打印出来的颜色一样 -
郎刻厚13650129403 ______ 是指颜色还是其它?这是我帮你找出来的,然望能帮到你.有图解的,我贴不上来.如果满意要记得采纳哦. 一、动手为先——调节显示器菜单 显示器是电脑中最重要的配件之一,它直接和人眼进行交流,为了保护好你的眼睛,自然不能错过...
金鱼所834灰度两字节存储像素值 单点像素值是多少 -
郎刻厚13650129403 ______ 灰度图像分为0到255个等级,也就是八位,一个字节存储,如果是彩色图像就不一定了,比如有32位的ARGB四个字节存储的,也有24位RGB三个字节存储的
金鱼所834选款电纸书阅读器打算买电纸书阅读器,但是不是很了解,买之前向大家
郎刻厚13650129403 ______ 我觉着对于长期的阅读者可以去看看艾利和story电子书阅读器是纸屏幕的,跟真书一样,长时间读小说也不会影响到视力健康,携带也很方面,可以考虑考虑.
金鱼所834对电纸书熟悉的朋友帮忙介绍一款电纸书吧 -
郎刻厚13650129403 ______ 建议用汉王n510,灰度是8或者16目测一般分不出来的,不要纠结,翻页速度一般都还可以.