电力公司市值排名
图片来源@华能国际官网
2024年首月,A股走势大幅震荡,最终主要指数均录得下跌,在总体偏低迷的气氛下,以往资金青睐度并不算高的传统能源股却备受关注,除了市值再创新高的中国神华(601088.SH)、陕西煤业(601225.SH),时隔八年再度涨停的中国石油(601857.SH)外,诸多电力板块上市公司迎来了股价的“高光”表现,除了高分红、中特估等因素影响,2023年的业绩表现也是推升其股价的重要因素。
火电业绩普遍预喜,但部分公司四季度利润大幅缩水火电领域,多数公司业绩预喜,尤其是燃煤发电业务占比较高的公司,在因煤价上涨而经历了连续两年的“苦日子”后,2023年终于实现扭亏为盈或大幅增长。
首先是板块龙头华能国际(600011.SH),该公司1月31日发布业绩预告,预计2023年实现归母净利润80亿元到90亿元人民币,扣非净利润预计为51亿元到61亿元,与2022年同期相比,将实现扭亏为盈。根据华能国际以往披露的财报可以看到,该公司因煤价高企等原因,在2021年、2022年连续两年大幅亏损(2021年亏损102.64亿元,2022年亏损73.87亿元),而从2023年一季度开始,公司业绩明显改善,到三季报公布时,公司前三季度已实现归母净利润125.64亿元,同比增长418.69%。不过,根据此次的业绩预告来看,该公司经过四季度后,归母净利润较前三季度至少缩水了35亿元,这也导致了其股价在公告后的次日下跌超3%。在预报全年同比扭亏为盈的同时,华能国际也简要分析了主要原因,称一是因境内燃煤价格同比下降和电量同比增长等因素的综合影响;二是公司新加坡业务利润同比大幅增长。
据中能传媒能源安全新战略研究院的梳理,2023年国内动力煤市场价格呈现出先抑后扬的V型波动走势,随时间推移波动幅度逐渐收窄,价格中枢回落。以秦皇岛港动力煤为例,2023年年内均价为965元/吨,同比下降24%。煤价本就是火电厂运行成本的大头,业内也素有“煤价涨,火电躺;煤矿难,火电赚”的说法,2023年煤价的走弱显然为火电企业打开了盈利空间。
五大发电集团中,除国电投外其他几家的上市公司也相继公布了业绩预报。国电电力(600795.SH)预计2023年归母净利润为53亿元至58亿元,同比增长92.92%至111.12%;华电国际(600027.SH)预计2023年实现归母净利润41.5亿元至49.8亿元,不仅实现了扭亏为盈,其净利增长更是达到34倍至42倍之间;大唐发电(601991.SH)预计2023年归母净利润10亿元到15亿元,将实现扭亏为盈 。
与华能国际类似,其他几大集团的上市公司在分析业绩变化原因时,也都提到了燃煤价格下降、发电量增加的影响,此外,华电国际、大唐发电还提及新能源装机量、上网电量方面的进步以及由此带来的业绩增量。
板块其他高市值公司中,国投电力(600886.SH)预计2023年实现归母净利润57.23亿元至68.60亿元,利润增速在40.35%至68.24%之间;浙能电力(600023.SH)预计2023年实现归母净利润61.06亿元至73.18亿元,将实现扭亏为盈;粤电力A(000539.SZ)2023年预计实现归母净利润8亿元至12亿元,同样实现扭亏为盈。
业绩预喜也带来了股价的走高,一月中下旬以来,在大盘持续震荡之际,火电股的走势偏强,最典型的就是赣能股份(000899.SZ),该公司1月29日晚发布业绩预告,2023年归母净利润预计同比增长39倍至49倍,次日该公司股价涨停。此外,在中字头股票备受关注之际,“火电+央企”的组合也成了“香饽饽”,国电电力、华电国际等央企上市公司在月底连续收涨。
但同样值得注意的是,与华能国际的情况类似,四季度净利润出现较大幅度缩水的公司同样不少,包括上文提及的大唐发电、国投电力、浙能电力等,具体是受煤价变动影响、财务结算影响,还是存在计提大额费用等情况,还需要等待进一步的信息披露。
“看天吃饭”的水电公司业绩普遍承压,但龙头长江电力表现亮眼相比于火电看煤价“脸色”赚钱,水电则是“看天吃饭”,2023年多地来水偏枯,导致了水电上市公司业绩普遍承压。
1月9日晚,由大唐集团控股,以水电为主业的桂冠电力(600236.SH)率先公布业绩预告,该公司预计2023年实现营业收入约81亿元至82亿元,同比减少约22.82%-23.76%;实现归母净利润约11.34亿元至12.34亿元,同比减少约61.55%-64.66%。根据该公司的解释,业绩走弱的原因主要是受2023年来水量偏枯的影响,导致公司全年发电量同比减少。据了解,桂冠电力的主力水电站均在广西南盘江红水河流域,而这一流域去年的来水量较往年均值偏枯5成以上。
根据中国电力企业联合会最新发布的《2023-2024年度全国电力供需形势分析预测报告》,由于去年年初我国主要水库蓄水不足以及上半年降水持续偏少,导致上半年规模以上电厂水电发电量同比下降22.9%;下半年降水形势好转以及上年同期基数低,8-12月水电发电量转为同比正增长,但综合全年来看,全国规模以上电厂中的水电发电量全年同比仍下降5.6%。
与桂冠电力同日公布预告的水电企业还有川投能源(600674.SH),该公司预计2023年实现营业总收入14.86亿元,同比增加4.61%,增速有所下降(2022年营收同比增加12.43%);但归母净利润达到了44.03亿元,同比增长25.26%,增速高于2022年的13.86%。不过,根据该公司的解释,其利润增长主要来自参股公司的投资收益同比增加,从水电业务来看,由于雅砻江同样存在来水偏枯的问题,该公司相关板块业绩预计也会受到一定影响。
此外,根据华能方面的披露,华能水电(600025.SH)水电业务同样承压,该公司受2023年澜沧江流域梯级蓄能同比减少、上半年来水大幅偏枯、部分来水发电转为蓄能未能释放等原因,全年发电量、上网电量均同比减少4%以上,预计公司业绩也会因此承压。
其他水电企业或涉及水电业务的上市公司也大多面临着类似的问题,不过,水电板块的绝对龙头、全球最大水电上市公司长江电力(600900.SH)的业绩却实现了“逆势翻盘”。该公司2023年实现营业收入780.62亿元,同比增长13.36%;实现归母净利润273.89亿元,同比增长15.44%。相比于2021、2022年连续两年营收、净利同比双降的情况,去年该公司的业绩表现的确堪称亮眼。业绩预喜叠加高分红预期、中特估概念,长江电力的股价也在业绩公告后持续走高,其市值在月底接连突破了5800亿元、5900亿元大关,创上市以来新高,稳居于A股总市值排名前20名。不过,相比于其他地方性的水电企业,长江电力也有一定特殊性,虽然2023年长江流域也存在来水总体偏枯的情况,但该公司旗下六座梯级电站总发电量仍实现超过5%的同比增长。其中,在2023年实现了完全投产的白鹤滩水电站贡献最大,根据长江电力方面披露的数据,该电站2023年的发电量同比增长了43.11%;此外,长江电力持有湖北能源、国投电力等10家A股电力公司的股权,去年这部分的投资收益成为了其利润的重要来源。(本文首发于钛媒体APP,作者|胡珈萌,编辑|刘洋雪)
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