电力重组第一龙头

21世纪经济报道记者韩一  北京报道

 9月19日晚间，文山电力(600995.SH)公告，全资子公司调峰调频公司与广东省五华县政府签订框架协议，五华县政府同意将梅州五华龙洞抽水蓄能电站项目交由调峰调频公司开发，该电站拟总装机容量120万千瓦，总投资约80亿元，由调峰调频公司负责全部投资。

同日，文山电力公告称，公司梅州抽水蓄能电站二期项目于9月19日主体工程开工，该项目，由公司全资子公司南方电网调峰调频发电有限公司投资建设。

今年九月初，文山电力曾发布公告，拟变更经营范围，并将公司名称更改为南方电网储能股份有限公司，简称南网储能 。

在公司重组更名前夕，文山电力连发主营业务利好。随着文山电力重组抽水蓄能资产顺利交割，A股市场抽水蓄能行业将迎来龙头引领。

抽水蓄能龙头

“目前公司已持有调峰调频公司100%股权，根据公司资产重组后的经营范围变更情况，文山电力将更名为南方电网储能股份有限公司。”21世纪经济报道记者从文山电力了解到，公司重大资产重组标的资产已于9月1日完成过户，待9月21日公司临时股东大会召开审议后，文山电力或将正式更名为“南网储能”。

据了解，文山电力于8月26日收到中国证监会批复，公司重大资产置换事项获得核准，同时公司向南方电网发行20.87亿股股份购买相关资产，并募集不超过93亿元配套资金方案获批。文山电力回复投资者提问时表示，上市公司将在证监会批文有效期内选择合适的发行窗口择机开展定增募资计划。

这意味文山电力重大资产重组事项即将成功落地，重组定增完成后，文山电力将由南方电网全资子公司云南电网控股变为南方电网直接持股62.57%的抽水蓄能业务上市公司。

公开资料显示，此次重组交易前，文山电力主营业务主要为经营购售电、水力发电、电力设计及配售电业务，交易完成后，文山电力的主业将转变为抽水蓄能、调峰水电和电网侧独立储能业务的开发、投资、建设和运营。

根据双方此前公布的重组方案，文山电力拟将购售电、电力设计及配售电业务的相关资产负债作价21.34亿元置出上市公司，同时置入南方电网所持调峰调频公司100%股权，作价156.90亿元，交易差额部分135.86亿元将由上市公司以发行股份方式向交易对方购买。

资料显示，文山电力置入标的资产调峰调频公司是我国南方五省区内唯一的抽水蓄能电站运营商。

截至重组报告书签署日，调峰调频公司已全部投产运营的7座抽水蓄能电站，装机容量合计为1028万千瓦；1座已取得核准、主体工程已开工的抽水蓄能电站，装机容量120万千瓦，预计2025年建成投产；此外，还有11座抽水蓄能电站进入前期工作阶段，总装机容量1260万千瓦，将于“十四五”到“十六五”陆续建成投产。

同时，调峰调频公司还有2 座装机容量合计192万千瓦的可发挥调峰调频功能的水电站和30MW/62MWh的电网侧独立储能电站。

国家能源局及中电联统计数据显示，2019、2020、2021 年末，我国在运抽水蓄能电站总装机容量分别为 3029万千瓦、3149万千瓦、3639万千瓦。调峰调频公司下属 7 座已投运的抽水蓄能电站按装机容量口径，最近三年的市场占有率分别为26.02%、25.02%、21.65%，仅次于国家电网下属的国网新源2021年3月末2087万千瓦的装机容量。

21世纪经济报道记者了解到，目前国网新源还在筹备上市，尚未报送上市材料。这意味着，文山电力重组调峰调频公司后，将成为A股市场抽水蓄能的重要龙头。

对此，文山电力明确，此次重组交易将有利于上市公司增强持续经营能力，公司将定位于南方电网调峰调频专业服务提供商，服务于电网安全、可靠、绿色、高效运行，今后公司业务发展方向将是有序发展抽水蓄能电站业务，稳妥发展燃气调峰电站业务，主动研究调峰调频新技术，探索电网辅助服务新业态，努力做强做优做大调峰调频业务板块。

“文山电力重大资产置换已获核准批复，公司作为南方电网下面唯一的抽水蓄能资产，公司更多抽水蓄能项目将会落地，A股市场龙头储能平台建成在即。”东北证券电力行业分析人士向21世纪经济报道记者分析指出，根据国家抽水蓄能中长期发展规划，抽水蓄能将是电力建设重点支持领域，行业发展空间巨大，相关公司将获得持续的发展利好。

另有研究机构认为，文山电力置入抽水蓄能、调峰水电及独立储能资产，公司有望成为市场稀缺的优质储能运营标的，国内新能源大规模开发需要配套抽水蓄能跨越式发展，“两部制电价”即将全面覆盖以及电力现货市场逐步启动等将推动抽水蓄能项目回报提升，叠加南方电网积极的抽水蓄能发展计划和丰富的项目储备，重组完成后文山电力抽水蓄能业务快速发展可期。

业绩有望迎来高增长

据了解，借此次重大资产重组方案落地，文山电力正大力布局资本市场推进公司新增抽水蓄能等主业项目的加速落地。文山电力融资计划显示，此次重大资产重组交易募集的不超过93亿元配套资金中，11亿元拟用于偿还公司存量银行借款和补充流动资金，其余82 亿元将用于投资建设公司梅蓄一期、阳蓄一期、南宁蓄能、广东梅州五华电网侧储能、广东佛山南海电网侧储能等电站项目。

根据文山电力拟定的未来发展计划，公司广东梅州、广东阳江抽水蓄能电站已于 2022年6月建成投产，广西南宁、广东肇庆、惠州中洞等抽水蓄能项目建设正有序推进。“十四五”期间，文山电力将力争实现抽水蓄能装机容量新增600万千瓦，到2030年末，公司抽水蓄能装机容量将达2900 万千瓦，到2035 年末，公司抽水蓄能装机容量将达4400万千瓦。

此外，在电网侧独立储能业务方面，公司预计将在“十四五”期间新增投产 200 万千瓦，“十五五”期间进一步扩大规模，再新增投产300 万千瓦，在“十六五”时期形成规模效应，力争实现新增投产 500 万千瓦目标，到 2035 年，公司电网侧独立储能总规模达到约1000 万千瓦。

文山电力预计，此次重组资产交易将有利于提高上市公司资产质量、改善上市公司财务状况和增强持续盈利能力。

21世纪经济报道记者注意到，受有序用电、市场竞争加剧及电站来水等因素影响，近年来文山电力的购电量、购电成本、输配电空间、利润空间等经营指标持续大幅波动。

2019年至2021年，公司分别录得营业收入23.19亿元、18.81亿元和21.64亿元，而净利润则分别为3.32亿元、1.11亿元和1575.79万元，公司盈利能力持续下滑。

财务数据显示，文山电力置入的抽水蓄能标的资产盈利能力远远高于公司现有的主营业务。

文山电力此次的资产置换重组计划则将直接大幅提升公司的净利润水平。据公司披露的数据显示，2020年至2022年首季度，公司置入的标的公司各期对应净利润分别达12.51亿元、13.51亿元和 4.04亿元，2021年抽水蓄能等新业务的盈利相当于目前文山电力现有业务的十余倍。

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