笛子基本结构图
12月8日，深耕皮肤病治疗赛道的科笛集团向港交所递交招股书，高盛、中金公司为联席保荐人。
据了解，科笛集团或是一家隐藏的“药明系”——即科笛集团的控股股东通与毓承原药明康德风险投资部门有不少“渊源”。
结合股权结构图来看，截至IPO前，通和毓承实体持有科笛集团53.57%股份，为公司控股股东;云峰基金通过YF Dermatology Limited间接持股14.15%，红杉资本持股12.13%，富达投资间接持股8.04%，其他投资者则持股约12.11%。
(图片来源：科笛集团招股书)
拆分来看，通和毓承是一家由通和资本与毓承资本合并成立的专注于医疗健康领域的投资机构。毓承资本是由原药明康德风险投资部门独立而来，药明康德创始人兼董事长李革是其创始合伙人，而通和资本的创始人为原富达亚洲成长基金合伙人陈连勇。至此，通和毓承成立后，陈连勇和李革“各占一职”——即陈连勇担任首席执行官，李革担任董事长，而通和毓承投资的公司自此也被外界心照不宣地认为是“药明系”。
那么，接下来不妨透过招股书进一步进行分析，科笛集团这一家隐藏的“药明系”，实力究竟怎么样?
深耕皮肤病治疗赛道 涵盖11大产品管线
聚焦国内皮肤病治疗及护理市场，不难发现，目前科笛集团所处的赛道主要呈现“增长迅速且渗透率较低”的发展特点。
据弗若斯特沙利文资料显示，2021年中国的广泛皮肤病治疗及护理市场已经达到4718亿元规模，已经至2030年市场规模将突破万亿大关，达到10390亿元，2025年至2030年的复合年增长率为9.2%。
虽然行业市场规模扩容迅速，但由于缺乏全面、有效及创新的解决方 案，中国广泛皮肤病治疗及护理的人均年支出仍然较低。于2021年，美国、日本及韩国的广泛皮肤病治疗及护理的人均支出分别达人民币1828.0元、1417.3元及1406.9元。相比之下，中国广泛皮肤科治疗及护理的人均支出仅为人民币334.0元。
此外，另据弗若斯特沙利文资料披露，中国广泛皮肤病治疗及护理市场以一系列独特的消费者行为为特点，包括较高支付意愿、较频繁的回购模式以及对全面、有效及创新产品组合的较高但尚未满足的需求。例如，在中国，更加注重生活质量的患者倾向于在 脱发及皮肤治疗方面花费更多，而此类治疗通常需要持续长时间的使用以实现及保持治疗效果。同时，由于皮肤状况的特性，经历不同阶段疾病的患者亦需要不同的药物(有时为组合用药)，以达到最佳效果。
不过，由于中国大量皮肤学公司并不具备从早期药物发现到商业化的全平台能力，故快速响应市场需求变化并高效为客户提供综合解决方案一直面临挑战，这最终导致市场上存在大量疗效极差或不明显的产品，消费者需求却仍未受到满足。
此背景下，科笛集团作为国内广泛皮肤病治疗市场中为数不多的具备全面综合能力参与者还是具备一定竞争优势的。
据智通财经APP获悉，科笛集团拥有涵盖11个产品及候选产品的综合产品管线，主要针对毛发疾病及护理、皮肤疾病及护理、局部脂肪堆积管理药物及表皮麻醉这四大领域，包括
两款上市产品、五款临床阶段及四款临床前阶段候选药物。而在五种临床阶段候选药物中，目前已经有两种产品在海南乐城开始商业化试点。
该公司的核心产品CU-20401是一种研究性重组突变胶原酶，可针对减少皮下治疗后过度的局部脂肪堆积。截至最后实际可行日期，该公司在中国内地、香港及日本持有18项专利及专利申请(包括授权引进专利及专利申请)。
(图片来源：科笛集团招股书)
此外，凭借在广泛皮肤病治疗及护理领域(包括毛发疾病及护理、皮肤疾病及护理、局部脂肪堆积 管理药物及表皮麻醉)的丰富研发经验，科迪集团目前已开发了名为“CATAMETM ”的技术平台，这在市场上较为罕见，后续将继续推动独特产品的开发及创新。
由此可见，在广泛皮肤病治疗及护理赛道，科笛集团还是具备一定“肌肉”傍身的。
上半年营收不到百万 两年半累亏超7亿元
事实上，若将视线转移到经营业绩上，科笛集团在基本面上的“实力”却不尽如此。
据悉，科笛集体的绝大部分收益是来自销售公司的毛发疾病及护理产品、皮肤疾病及护理产品及若干日常保护及治疗后保养用的护肤产品。招股书数据披露，2020年至2022年上半年，科笛集团分别录得营收为0、203.8万元、65.8万元，可以看到，在2020年，该公司甚至还未尚未产生任何收益。
由于2020年并未产生任何收益，该公司同年的毛利也为0。据招股书数据披露，2020年至2022年上半年，科笛集团的毛利分别为0、160万元、50万元，同期毛利率则分别为79.0%及68.8%。
同时，叠加大量研发开支的影响，科笛集团近三年来也一直处于大幅的亏损状态中。据了解，2020年至2022年上半年，该公司的研发支出分别为1.62亿、1.11亿和0.83亿元，相应的净亏损分别为1.999亿、3.195亿和2.52亿元，累计亏损约为7.7亿元。
(数据来源：科笛集团招股书)
此背景下，近几年该公司也均录得经营活动现金流：2020年至2022年上半年，科笛集团的经营活动所用现金净额分别约为1.73亿元、1.60亿元、0.98亿元。
对此，科笛集团表示，于往绩记录期间，公司绝大部分经营活动现金流出均由研发成本所致，而随着公司的业务发展及扩张，后续预计将产生更多的经营活动现金流量。具体而言，该公司未来将计划进一步增加经批准产品的销售创造更多收入，缩短存货周转天数以保持稳定的现金流量，以及快速推进管线产品的商业化以从产品销售中获得收益。
不过，需要注意的是，由于科笛集团的业务及财务前景很大程度上取决于公司的临床阶段和临床前阶段候选药物能否成功这一因素，因此倘若该公司未能就候选产品成功完成临床开发、未能获得 相关监管批准或实现商业化，该公司的业务、经营业绩及财务状况可能会受到不利影响。 目前，该公司有五款临床阶段及四款临床前阶段候选药物，若后续未来顺利
综上所述，不难看出，科笛集团虽然被外界默认为“药明系”，但从核心财务指标的表现来看，其目前的发展实力似乎并非发挥出“药明系”的威力。
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弓翟鹏2395笛子的内部结构是怎样的?? -
充品钢18040787127 ______ 你买根看看吧!吹奏空要切成内切的刃口,以便形成风刀切割气流,临近吹奏空的一端要封闭,以形成振腔,演奏空边缘圆滑些是可以的.竹质很重要,影响音色的纯与嘈,人类历史上最古老的乐器就是笛子,是我们中国人造的,9000多年的历史啊,用仙鹤的腿骨做的,而且音阶很准. 想学管乐器的演奏可以发信息跟我交流一下.我自己动手做过10多根横笛吧,还做过几跟洞箫.
弓翟鹏2395笛子起源,结构? -
充品钢18040787127 ______ 笛在汉代前多指竖吹笛,秦汉以来,笛已成为竖吹的箫和横吹的笛的共同名称,并延续了很长时期.汉武帝时,张骞通西域后传入横笛,亦称“横吹”.它在汉代的鼓吹乐中占有相当重要的地位.湖南长沙马王堆三号汉墓出土的两支竹笛,都属...
弓翟鹏2395笛子的构造及发声方法 -
充品钢18040787127 ______ 以上是构造 发声原理是吹孔切割口中吹出来的空气产生边棱音,然后根据空气柱的长短改变音调 最后,如果lz有兴趣欢迎来diy笛箫吧
弓翟鹏2395长笛的结构.... -
充品钢18040787127 ______ 分为三段,笛头笛身笛尾
弓翟鹏2395长笛介绍 -
充品钢18040787127 ______ 长笛是最早产生的木管乐器之一.远在古埃及时代,“长笛”一词的含义很广,是指所有的管乐器,不管其性能或自属性如何都用这个概念. 在亚洲,早在2400多年前就出现了横吹的笛子(我国汉代时称为“横...
弓翟鹏2395所有有关长笛的资料...
充品钢18040787127 ______ 长笛 乐器名称:长笛(Flute) 乐器本调:C 调. 应用谱号:高音谱号,不移调记谱. 实用音域:小字一组C-小字四组C. 结构组成:管身(含吹节, 主节和尾节)和音键系统. 使用材质:普通型:无缝镍银管,专业型:硬质真银. 乐器特色...
弓翟鹏2395谁可以帮我介绍一下笛子啊?谢谢了啊!...
充品钢18040787127 ______ 长笛的指法是全按做2的 乐器本调:C 调. 应用谱号:高音谱号,不移调记谱. 实用音域:小字一组C-小字四组C. 结构组成:管身(含吹节, 主节和尾节)和音键系统. 使用材质:普通型:无缝镍银管,专业型:硬质真银. 乐器特色:清新、透彻,色调是冷的.高音活泼明丽,低音优美悦耳,广泛应用于管弦乐队和军乐队.
弓翟鹏2395长笛和竹笛有什么区别 -
充品钢18040787127 ______ 竹笛音色清脆,长笛音色圆润优雅.1、长笛是西洋乐器,竹笛是民族乐器,嘴形,口风都差不多,但指法不太一样,长笛是管壁震动发声,竹笛是笛膜震动发生,长笛是按键的,竹笛的指孔是用手指肚按,长笛的按键按上配上口型就可以吹,...
弓翟鹏2395自学笛子,现在买了根笛子从来没接触过,希望有人给我介绍一下,笛子构造,和贴膜什么的,求详细说一说, -
充品钢18040787127 ______ - 买一本笛子教材和一本简谱乐理—— 先用几个月时间把乐理学完,达到能熟练识谱、唱谱.快的两个月,慢的半年以上.而后开始学习怎样吹笛.学习音乐当乐盲是不行的.你上面提的问题教材上都有,你可以慢慢看.他就是你的老师.要先学的是音阶指法.从低音5——高音6,总共16个音阶指法要死记硬背、应用熟练,两天到一个星期 足够了.能唱谱,会指法,就可以看谱吹歌曲啦—— 达到熟练吹奏歌曲还需要几个月磨炼.
弓翟鹏2395关于笛子构造~今天新买了个笛子,觉得有点奇怪. -
充品钢18040787127 ______ 没问题,质量好一点的笛子都可以拆分,好处有两点,一是拆开了容易携带,更小巧方便,另外,如果时间久了,吹孔或者其他地方堵塞,拆合处还可以起到调音的作用,就是用它调节笛膜孔和吹孔之间的距离来调音. 整根的笛子现在都很少见了,好一点的或者高质量的笛子都设有那样的装置,可以拆分. 部分笛子还可以拆成三节,为的也是方便携带和调音,同时起到美观的作用!!!