美国硅谷银行为什么会倒闭

21世纪经济报道记者  陈植  上海报道

硅谷银行挤兑破产的后遗症正逐步显现。

上周五，美联储披露的最新周度商业银行资产负债表格H.8显示，在硅谷银行挤兑破产后的两周时间（即3月22日和3月29日当周），美国商业银行贷款与租赁贷款出现有记录以来的最大双周跌幅，表明美国银行信贷状况出现极其严重的紧缩。

此前，美国达拉斯联储发布最新数据显示，辖区内银行贷款需求指数降至-45.6,创下2020年5月以来的最低水准，原因是硅谷银行挤兑倒闭风波令民众消费信心削弱，大幅减少银行消费借款需求。

在业内人士看来，这或与美国中小银行“惜贷”行为息息相关。毕竟，在硅谷银行挤兑破产后，美国其他中小银行为了应对潜在的挤兑风波，不得不预留更多资金，导致他们放贷能力明显下降。

考虑到美国中小型银行（资产规模不到2500亿美元）发放约50%工商业贷款、45%消费贷款与逾60%房地产贷款，他们的惜贷行动直接引发美国银行信贷状况跳水式大跌。

记者多方了解到，近期美国银行信贷状况大幅紧缩背后，大型银行也在“推波助澜”。

美联储数据显示，3月22日与3月29日当周，与中小银行贷款额下降736亿美元相对应的是，全美最大的25家银行信贷额也下降236亿美元。

“事实上，美国大型银行的惜贷情绪不亚于中小银行。”一位华尔街对冲基金经理告诉记者，究其原因，一是他们或在美国金融监管部门施压下，不得不向深陷挤兑风波的中小银行提供资金流动性，导致他们需预留更多资金，二是他们更担心美国经济衰退风险加大将加剧信贷坏账风险，提前削减贷款规避避险。

在他看来，硅谷银行挤兑破产风波正引发美国银行信贷超预期紧缩，或令美国经济衰退风险骤增。

Steno Research指出，由硅谷银行挤兑破产风波引发的信贷紧缩，正将触发美国经济逐步衰退。今年三季度美国经济衰退的几率超过75%。

“更糟糕的是，若硅谷银行挤兑破产风波导致美国信贷超预期紧缩状况持续，美联储一面将继续加息遏制通胀，一面则需通过定向QE向银行注入资金提升他们放贷能力（避免美国经济失控衰退），但这可能给金融市场带来更大的剧烈波动风险。”上述华尔街对冲基金经理直言。

美国银行信贷缘何大幅紧缩

“没想到美国银行信贷紧缩状况远远高于市场预期。”这位华尔街对冲基金经理向记者直言。在硅谷银行挤兑破产后，尽管华尔街普遍预期中小银行将收紧信贷投放，但达拉斯联储的上述数据着实令金融市场相当震惊，因为这表明硅谷银行挤兑破产风波正在信贷需求端/供给端产生巨大的负面冲击。

在需求端，越来越多民众与企业预感到美国经济衰退风险加大，纷纷缩衣减食与减少产能扩张，导致相关工商业贷款与消费贷款需求骤降。

在供给端，越来越多中小银行开始囤积现金应对潜在的挤兑风险，令他们放贷能力明显减弱。

锐联财智创始人兼首席投资官许仲翔告诉记者，当前美国银行的放贷能力减弱，也与存款流失有着密切关系。在硅谷银行挤兑破产后，越来越多资金从银行流出转向货币市场基金，导致银行没有充足资金放贷。

数据显示，自硅谷银行遭遇挤兑破产以来，美国商业银行的其他类型存款(不包括大额定期存款)减少2608亿美元，其中25家大型银行减少2360亿美元，中小银行存款减少581亿美元，令银行放贷能力相应大幅下降。

美国银行家协会（ABA）发布最新报告预测，今年第二季度美国信贷状况指数将从一季度的12.5降至5.8，创下2020年初疫情爆发以来的最低水平。

记者获悉，引发中小银行普遍惜贷的另一个关键因素，是在硅谷银行挤兑破产后，美联储等金融监管部门向美国众多中小银行派驻人员，了解这些银行在美联储持续加息下的资产端亏损状况（包括他们用客户存款资金投资美国国债与封闭期MBS资产），此举也令不少中小银行感受到监管压力，纷纷压缩信贷投放以避免上述资产出售亏损。

一位美国中小银行人士向记者透露，目前美国中小银行信贷意愿相当谨慎，除了受到监管压力与资金预留需求，更大的因素是他们对未来美国经济衰退感到恐惧，担心继续投放贷款会造成更大的坏账风险。

记者了解到，这种想法也与众多美国大型银行“不谋而合”。后者也在迅速压缩信贷投放规模以应对美国经济衰退风波。

“尤其在瑞信遭遇财务风波差点破产后，美国大型银行也意识到工商业、商业地产、房地产等领域的潜在坏账风险或令自身陷入旋涡，纷纷大幅压缩这些领域贷款规模避险。”他指出。

数据显示，仅3月22日当周大型商业银行压缩了约265亿美元工商业贷款，且他们还从其他非银行金融机构剥离了600亿美元贷款，避免这些重仓房地产与商业地产投资的金融机构坏账风险传染给自己。

华尔街备战新金融乱局

记者多方了解到，若美国银行信贷超预期紧缩状况持续，美国经济陷入衰退的几率将大幅增加。毕竟，美国约70%经济增长动力来自信贷支持，若美国众多经济活动得不到信贷资金支持，其经济状况将迅速呈现大幅回落。

“目前，华尔街都在关注美联储如何应对这场信贷紧缩风波。”前述华尔街对冲基金经理告诉记者。若美联储继续加息并收紧金融状况，或令信贷需求进一步减弱，导致美国呈现信贷紧缩-经济衰退的恶性循环；反之若美联储暂停加息并加大资金投放，美国通胀可能随之触底反弹，引发新的金融资产定价乱局。

记者多方了解到，就信贷资金供给而言，美联储可以通过贴现窗口借款与银行定期融资计划（Bank Term Funding Program）向美国银行业投放巨额资金，解决银行资金预留所带来的信贷投放不足问题；但令美联储颇感头疼的是美国经济衰退风险加大将导致信贷需求不可避免的持续萎缩。

两者的相互作用，或可能造成美国资金拆借市场呈现更大资金堰塞湖状况，令经济衰退期间的资产泡沫破裂风险加大。

一位华尔街大型资管机构资产配置部主管向记者指出，目前他们已开始研究美联储继续加息+定向QE所带来的潜在负面冲击，尤其是对全球资产定价基准——10年期美国国债收益率的影响。

他直言，一旦堰塞湖资金涌入10年期美债市场压低美债收益率（令美债价格上涨），将令众多押注美联储继续加息而买跌美债（令收益率上涨）的投资机构遭遇不小的亏损，由此引发新的金融市场剧烈波动。

截至4月10日18时，尽管市场普遍预期5月美联储将继续加息，但在资金流入的情况下，10年期美国国债收益率从月初的4.091%跌至3.379%，已令不少押注美联储继续加息的资管机构与对冲基金遭遇不小的亏损。

“为了对冲这种风险，我们只能将资金从美债撤离，转向安全性与收益率更高的美国货币市场基金。”这位华尔街大型资管机构资产配置部主管指出。目前，这也成为众多华尔街资管机构的共同避险选择。

据美国投资公司协会发布的最新数据显示，截至3月29日当周，约660亿美元资金流入美国货币市场基金，令货币市场基金总资产规模达到创纪录的5.2万亿美元。

截至3月29日的过去三周期间，受硅谷银行挤兑破产所引发的多米诺效应影响，美国货币市场基金总计获得约3040亿美元资金净流入。

面对货币市场基金资产规模的迅速膨胀，越来越多金融机构发出警告。

惠誉评级分析师警告称，随着美国国债上限调整的最后期限临近，若美债遭遇违约，这些货币基金可能面临美国国债市场波动加剧与投资者赎回额骤增等问题，引发美国金融市场新的系统性风险。

美国财政部部长耶伦也警告说，货币市场基金在市场极度紧张时容易受到挤兑影响，需对这个资产规模不断增长的非银行部门加强监管。

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