被低估的中国中冶

2023年4月12日中国中冶（601618）发布公告称公司于2023年3月30日接受机构调研。

具体内容如下：

问：公司出的“一创两最五强”的奋斗目标是指什么？

答：“一创”是指以创建具有全球竞争力的世界一流企业为牵引，“两最”指以打造具有超强核心竞争力的冶金建设运营最佳整体方案提供者，国际知名、国内领先的基本建设最可信赖的总承包服务商为目标，“五强”是指努力把中冶建设成为价值创造力强、市场竞争力强、创新驱动力强、资源配置力强、文化软实力强的世界一流投资建设集团。

问：去年资源开发业务供了可观的利润，未来在公司发展战略里是什么定位？

答：资源开发是公司四大业务板块之一，下一步，公司首先要坚持一保安全、二稳生产、三控成本、四强质量、五创效益；其次要积极做好资源勘探工作，实现增资源、扩储量、谋久安；最后，积极跟踪“一带一路”沿线重点国家和地区的铜、镍、铅、锌等有色金属矿山项目，深耕巴基斯坦矿业市场。公司将紧抓发展机遇，在矿产资源开发这种毛利率较高领域取得新的突破。

问：公司在巴基斯坦拿了个新的铜矿，大体情况怎么样？未来产量如何？

答：该项目是公司上市十多年以来新增的第一座矿山，探获铜金属资源量328万吨，平均铜品位0.32%。已完成详查面积约6平方公里，约占矿权总面积17.4平方公里的35%，专家推断看矿证范围内仍有找矿前景。目前，锡亚迪克铜矿项目已启动开展预可行性研究和可行性研究工作，今年将重点推进锡亚迪克铜矿露采可研需要的系列补充勘查，进一步夯实资源。

问：阿富汗艾娜克铜矿有什么进展？

答：2022年4月份公司相关工作人员返喀布尔，进一步恢复和加强与阿富汗临时政府有关部委的联系沟通，并依据平等互利原则，与阿方就协调解决阻碍项目开发的文物、安保、资金通道等重要问题开展了谈判，积极推动项目取得实际进展。

问：毛利率持续下降的原因是什么，未来有什么举措？

答：毛利率下降主要是受到国内外宏观经济环境、原材料及人工成本上升等因素影响。应对上述情况，公司一方面是进行业务结构调整，提升基建等高毛利率业务的占比，另一方面是加强管理，树立“向管理要效益”的理念，细化项目管理，从严把控新签项目，提高新签合同质量，从根源上解决毛利率下降问题。

问：国资委对央企考核方式发生了改变、证监会出了中国特色估值体系，这些对公司有什么影响？

答：国资委对央企的考核指标从两利四率变成了一利五率，导向发生了明显变化，一方面是考核效益方面如何体高，另一方面是考核现金流如何保障，本质上是如何提升国有企业的发展质量。公司全面落实“十四五”发展战略，扎实开展基础管理提升三年行动，对标世界一流企业，对标中国特色估值体系，全力推进公司高质量发展。建筑央企的估值较低，被远远低估了，公司上市以来受到了一些制约因素影响，包括涉房企业资本运作受限、公司整体上市板块不够清晰等，公司将逐步改善上述问题，从价值创造、价值发现、价值实现三个角度发力，不断强化和提升市值维护工作质量，让企业价值归，尊重市场的同时引导市场，进一步获得资本市场的认可。

问：公司海外业务开展的如何？

答：公司作为最早践行“走出去”央企之一，充分发挥集团整体优势，在全球48个国家和地区设有122个境外机构,十年来建设了1200多项重点工程，遍及七大洲的90多个国家和地区，打造了涉及冶金工程、资源开发、房地产建设、交通市政基础设施市、特色主题工程等多领域的一系列标志性项目，海外项目获得鲁班奖、詹天佑奖、国优奖24项，积累了丰富的经验。2022年，公司全年累计新签海外项目455个，分布在全球66个国家和地区，其中“一带一路”沿线国家有320个项目，全年累计新签合同额63.9亿美元，同比增长26.8%，实现营业收入32.6亿美元，同比增长13.4%。

问：公司参与“一带一路”的情况如何？

答：今年是“一带一路”倡议提出十周年，我国正在筹划召开第三届“一带一路”高峰论坛。公司始终心怀“国之大者”，牢记央企使命，勇于担当，积极作为,努力把贯彻落实国家战略部署融入到企业发展的大局中，以共商、共建、共享的原则深入参与“一带一路”共建国家的基础设施和工业等各领域建设。截止到2022年底，公司在“一带一路”共建国家设立的机构占比超过60%，“一带一路”共建国家的在建项目占比将近90%，为促进我国对外经济合作、带动“一带一路”周边国家产业发展，实现共同富裕作出积极贡献。

中国中冶（601618）主营业务：工程承包、资源开发、装备制造、房地产开发及其他业务。

中国中冶2022年报显示，公司主营收入5926.69亿元，同比上升18.4%；归母净利润102.72亿元，同比上升22.66%；扣非净利润96.68亿元，同比上升37.48%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入1956.25亿元，同比上升29.48%；单季度归母净利润35.61亿元，同比上升58.49%；单季度扣非净利润30.64亿元，同比上升87.13%；负债率72.34%，投资收益-15.23亿元，财务费用9.41亿元，毛利率9.64%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为5.16。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2.76亿，融资余额减少；融券净流出300.9万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国中冶（601618）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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