跌得最惨的旅游股

【大河财立方 记者 陈诗昂】持续求索，是河南文旅企业的上市态度。

至少在2004年，云台山就传出酝酿上市的消息。而后，清明上河园、登封少林旅游集团也都传出过谋求上市的声音。

快20年过去了，河南如何实现主板上市旅游企业“零的突破”？

九鼎德盛经济研究院院长张保盈表示，这一局面有可能在未来一两年内得以突破。而整体上，河南有约20家具备上市条件的文旅企业，有望迎来“丰收季”。

求索：这5家公司或许是河南文旅企业实现上市的希望

企业是市场的主体。企业不强，市场就无法做大。

作为衡量强的标准之一，在上市公司层面，全国100多家主板上市旅游企业中，河南没有一家。

这并非河南企业不想。至少在2004年，就传出过云台山酝酿上市的消息，当时焦作市政府还成立了“云台山上市筹备领导小组”。

而后，清明上河园、嵩山少林旅游集团都传出过类似消息。

公开报道显示，2007年，郑州世纪欢乐园开发者郑州世纪公园发展有限公司曾在媒体发布大幅招聘广告时透露：目前集团投资20亿元筹建国家4A级旅游景区——周口淮阳太昊陵旅游风景名胜区，拟整合河南优势旅游资源，打造河南首家上市集团公司。

2022年9月，开封市文化旅游股份有限公司通过一则招标，也宣示了其上市的雄心。

不过，真正进入上市流程的并不多。

其中，云台山在2009年完成股份改制，2015年开始辅导备案。2015年年底，清园股份（全称为开封清明上河园股份有限公司）曾递交新三板挂牌申请，2018年又主动申请退出。

根据中国证监会网站的公开发行辅导公示，时至今日，河南省文旅类在辅企业只有云台山和清园股份两家，前者辅导备案时间为2020年8月，后者为2022年9月。

而根据2023年5月河南省地方金融监督管理局发布的《2023年一季度河南省省定重点上市后备企业名单》，河南省定上市后备文旅企业有5家——河南盛鸿文化产业发展有限公司（河南银基实业集团旗下企业）、开封清明上河园股份有限公司、洛阳龙门旅游集团有限公司、河南宝泉旅游股份有限公司、云台山旅游股份有限公司。

其中，河南盛鸿文化产业发展有限公司、洛阳龙门旅游集团有限公司首次出现在名单中。

这5家公司，或许是未来数年河南文旅企业实现上市的全部希望。

障碍：河南大部分景区门票收入占比过重

不过，经历三年疫情“失血”之后，这些企业上市可能还需要一个新三年的轮回。

在接受大河财立方记者专访时，张保盈谈及当下河南文旅企业的上市可能性时说，当前河南大部分景区仍以门票收入为主要营收，占总收入比重多数达到70%。

根据2006年出台的《风景名胜区条例》，2006年12月之后上市的风景名胜类景区公司必须将门票收入剥离上市主体。

这样高比例的收入占比，既不符合上市的要求，也让文旅企业受不得大风大浪。

对于门票收入的高占比现象，张保盈坦言，这一方面是由历史因素造成的，另一方面也与创新不强、文旅融合不够有关。但需要指出的是，这一比例也是在努力之下才得以实现的。

他说，在“吃住行游购娱”六要素中，过去立足于门票经济，河南文旅企业聚焦于游，也就是观光。但在大众观光游向休闲度假型转变之际，景区要抓住旅游转型升级的重大时代节点，把门票收入占比降下来，在其他几个要素方面发力。

而从一些企业实践看，已经改变了过去门票收入占主导的局面，营收构成逐渐合理化。

不过，一方面，受制于过去一段时间的亏损，以及融资不便利的影响，这种转型多少显得心有余而力不足。

另一方面，一些文旅企业迟迟没有进行股份改制，也没有进行上市准备。造成目前符合上市条件的文旅企业并不多。

张保盈说，从今年的情况看，一些文旅项目运营情况不错，但基于对企业成长连续性的要求，理论上最早到2026年前后河南才会实现文旅类上市公司零的突破。

河南文旅企业要抓紧上市

河南做大做强文旅文创产业应时合势，也是活跃全局之策。

在张保盈看来，河南具备上市的文旅资源，理论上能排到全国第一位。因为河南同时拥有丰富的自然风光和历史人文资源，这放眼全国也不多见。因而，河南更应该把文旅的点与游客、资金结合起来。

“河南文旅企业必须要上市，这个逻辑还是要跟河南省文旅企业讲清楚。”张保盈强调。

为什么这么讲？他给出三个原因：

第一，中国的游客、网民、股民高度重合，文旅项目上市将节省大笔广告费，也能更好地对接资金方、投资方；第二，文旅企业的多数资产不能抵押，间接融资上存在天然问题。通过上市实现直接融资，可以解决发展和融资的问题；第三，文旅项目投资周期较长，但目前资金市场大部分都是短期资金，并不匹配。

同时，通过上市能够提升文旅企业管理水平和治理能力，也便于吸引更高层次的文旅人才。

“对河南的文化旅游企业，还是要衷心地说一句，如果有机会，要抓紧时间去上市。”张保盈强调，一些在过去有上市基础的企业，要借助经济复苏做好转型，抓紧时间清理存在的问题和障碍，尽早上市。

曙光：全省20家文旅企业具备上市潜力

只能干等吗？张保盈的答案是否定的。

也就是说，在直接上市之外，还有借壳这条路径。“在这种情况下，可能最快今年或明年，河南文旅类企业就会实现上市。”他透露，一些机构已经在这样操作。

采访中，张保盈谈及目前省市层面新设立的文旅投资集团。在他看来，这些投资平台有资源、有资金、有运作能力，从发展阶段来看，下一阶段这些投资平台势必要在上市的事情上发力，将来会是运作文旅企业上市的主力军。

根据他的判断，郑汴洛属于上市第一梯队，而全省大约有20家文旅企业具备上市潜力。其中，郑州至少得有3～5家文旅企业上市，洛阳至少得有2家上市，开封至少有1家上市。

“郑州更有能力、资源，也有意愿通过文旅把城市的活力带动起来，把城市的士气高涨起来。”张保盈结合当前郑州正以“四地”支撑“全国重地”打造文化强市的背景分析说。

“按照目前的条件，培育1～2年可以实现上市的大概有3～5家。”但张保盈同时强调，实现这一目标需要地方政府具备资本运作的能力，并帮助企业进行上市的运作指导。

呼吁：政府要重视，企业也要觉醒

张保盈认为，在实现更多河南文旅企业登陆资本市场的过程中，需要更多的支持措施。

首先，需要研究出台具有针对性的政策措施，就文旅企业上市存在的痛点，提供相关的支持。

其次，文旅企业一方面承受过去的“失血”压力，另一方面也有重新提升景区服务能力的需求，因而针对省内优质文旅项目要加大扶持力度，让文旅企业有资金可用的同时，也降低其融资的成本。

最后，一方面需要政府重视文旅企业的上市，另一方面文旅企业也要觉醒，学会运用资本市场来解决自己现实中存在的各种问题。

“最终，我们希望的是通过文旅企业上市，让资金在文旅企业集中起来，把河南文旅的品牌做起来，客流量能够明显增加。”张保盈说，这样也能更好地做到文化自信。

而在采访的最后，张保盈向记者提出一个问题：某博物院有可能上市吗？

他说，像这类涉旅类文物单位，可以上市的是其文旅文创融合部分。比如，一些博物院馆的文创产品在疫情期间仍有较为可观的利润。

“能否将这部分剥离出来，打造一家上市公司？”张保盈自问自答道：“理论上是没障碍的，就是看有没有资本市场的意识。”

他的言下之意，是河南应进一步挖潜文旅资源。

责编:史健 | 审校:李金雨 | 审核:李震 | 监制:万军伟

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