燕之屋老板黄健准备了25年的上市梦碎了，最终无缘“A股燕窝第一股”！

9月21日晚，证监会发审委发布公告称，因厦门燕之屋生物工程股份有限公司申请撤回申报材料，原定于9月22日的上会审核取消。

被证监会一口气提了57个问题

燕之屋的上市之路波折重重。2011年燕之屋曾计划赴港上市，不过因“毒血燕”事件等折戟IPO。2019年燕之屋再度被传出在筹划港股上市，最终没有下文。

图源：燕之屋官网

2021年末，燕之屋向A股主板提交招股书，拟在上交所主板上市，募资10.19亿元。今年9月22日的上会审核，是燕之屋距离上市最近的一次。不过燕之屋却在9月21日主动撤回了IPO申报，“燕窝第一股”的梦想就此破灭。

燕窝究竟有没有功效，到底是不是智商税产品的争论一直存疑。燕之屋招股书称，燕窝是一种有数百年食用历史的珍稀食材，燕窝所含唾液酸在免疫调节、抗衰老、促进细胞生长等方面具有有益功效。

图源：燕之屋招股书

证监会于今年4月22日，针对其招股说明书洋洋洒洒写了两万多字的意见，一口气提了57个问题，涉及股权转让、燕窝营养价值、食品安全、定价策略、红筹架构搭建、存货波动等。

例如刘嘉玲曾在燕之屋广告中称自己的保养秘诀是“每天吃一碗燕之屋的碗燕”；一些软广中也写道，清朝皇帝因使用燕窝而长寿，慈禧太后靠燕窝滋补，年过六旬容颜依旧......

证监会据此要求燕之屋说明，刘嘉玲真的每天都吃燕之屋？慈禧太后真的靠燕窝容颜不老？这些广告宣传是否存在虚假宣传？对此燕之屋也并未在更新版的招股书中做出解答。

这些问题算是好回答的，证监会还提了一些十分尖锐的问题。

燕之屋的前5大供应商采购比例高达80%，招股书说跟他们没有“除购销以外的关系”。

招股书显示，燕之屋前五大客户中的北京中大百诚堂生物科技有限公司及关联公司的实际控制人郑文滨为燕之屋实际控制人之一、股东、副董事长，此外郑文滨还持有天津市合联裕泰商贸有限公司38.50%股权；

山西燕宝来商贸有限公司实际控制人李有泉为燕之屋实际控制人之一、股东、总经理，持股比例7.60%；

燕之屋股权结构图 来源：燕之屋招股书

武汉和寿祥贸易有限公司实际控制人张青也是燕之屋股东，持股比例0.48%；

天津市合联裕泰商贸有限公司实际控制人傅洪波之妻郭爽、河南燕之杰商贸有限公司实际控制人之一王俊杰、安徽雷韵商贸有限公司及南京福燕至商贸有限公司实际控制人牛雷，均为公司股东厦门金燕来的股东。

也就是说，燕之屋的主要经销商基本都为“自己人”，其中2021年公司的前五大经销商均为关联方。

如此多的关联关系隐藏在燕之屋经销商背后，引起了监管对其利益输送、定价公允性、业务真实性等问题的密切关注。

报告期内，燕之屋营业外支出分别为88.60万元、192.39万元和877.06万元，2020年度，公司营业外支出发生额相比2019年大幅增长，其主要原因系子公司燕丝浓补缴税款时缴纳549.37万元滞纳金所致。

对此，燕之屋招股说明书上这样写道：“公司已取得国家税务总局厦门火炬高技术产业开发区税务局出具的《涉税信息查询结果告知书》，报告期内公司无偷、逃、骗税等违法违章情况。”

燕之屋在营销上深度绑定女性容颜焦虑，主打“贵妇专享”与“年轻人养生”。2008年，燕之屋请刘嘉玲代言；2018年代言人变为林志玲；2022年换成赵丽颖，代言人越来越年轻化，也暗示了燕之屋进一步开拓轻熟市场的策略。

▲来源：微博@刘嘉玲

此外在各大社交平台上，关于燕之屋的帖子漫天飞舞，无外乎“女人一定要吃燕窝”“姚晨、熊黛林、包文婧、苏芒等众多明星也都在吃燕之屋的燕窝”等。

其财报显示，燕之屋的产品销量从2018年的522万碗/万瓶，暴增到2020年的1527万碗/万瓶，可以说是收割了一大批贵妇和年轻女性。

“贵”一直是燕之屋的标签。据招股书显示，2018-2021年，燕之屋营收合计近45亿。但公司申报材料披露，即使全进口，燕之屋燕窝的采购均价仅为11.27元/克。也就是说94.7元的鲜炖燕窝，核心原料燕窝的成本仅20元出头，比一些奶茶还便宜。

另外，如果说燕之屋在广告宣传上三年花了7亿的话，那么在在研发上的投入则少得可怜。

截至报告期末，燕之屋研发人员为40人，占员工总人数比例为2.32%。研发费用也从2019年1874万元降低至2020年1766万元；研发费用占营业收入比例从1.97%将至1.36%。其中在燕之屋的员工中，高中以下学历的员工占到了将近一半。

全文综合自：南方都市报、澎湃新闻、燕之屋招股书等

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