高镍三元正极材料龙头

智通财经APP获悉，受新能源电动车需求拉动，下游动力电池企业需求大幅增长等影响，包括容百科技(688005.SH)、长远锂科(688779.SH)、振华新材(688707.SH)在内的数家三元正极材料企业的2022年业绩被普遍看好。“正极材料企业2022年业绩表现应该都不错。”有熟悉锂电产业人士表示，虽然还有多家三元正极材料公司尚未披露业绩预告，但得益于下游动力电池需求旺盛，相关公司大概率会有不错的业绩表现。

据GGII研究数据显示，三元材料投资稳步增长，预计2022年产值规模仍超铁锂材料。其中，三元正极材料行业出货量有望接近70万吨，市场规模有望超过2000亿元，主要原因是新能源汽车市场增长超预期带动三元动力电池需求增长，带动上游三元材料企业需求增加。GGII还预计，2022年受市场需求及锂盐价格上涨带动，2022年我国磷酸铁锂正极材料出货量将达到95万吨，市场规模有望超过1800亿元，同比增长超过5倍。

从已发布2022年度业绩预测的三元正极企业上看，容百科技在近期投资者交流会上表示，公司预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润为13.2亿元到14亿元，与上年同期相比，将增加40,895.87万元到48,895.87万元，同比增长44.89%到53.67%。其业绩变动的原因主要有两点：一方面，公司全年出货量同比增长70%，四季度高镍正极销量环比增速约30%；另一方面，公司全年平均单吨净利较为稳定，且未来可持续。今年原材料锂、镍高位波动，但从全年来看，去除原材料影响公司单吨净利润保持平稳水平，盈利能力可持续。

同时，容百科技近期与力勤资源签订《长单采购协议》，自2022年11月起至2026年12月止，力勤资源每年稳定向容百科技供应电池镍钴产品(MHP或硫酸镍、硫酸钴)年度总出货量的20%，20%的电池镍钴产品长单范围之外有余量情况下优先供应给容百。与上游资源的合作，有助于公司打造稳定的供应链及更具成本竞争力的高镍三元材料产业链，有利于高镍电池继续保持其在国外市场的主流地位的同时，扩充公司在国内的市场份额。

1月3日，长远锂科发布2022年业绩预告，公司预计2022年归母净利润14亿到16亿元，同比增长99.82%到128.36%。报告期内，下游客户对公司新型号、新技术产品需求量快速增长，且公司4万吨/年车用锂电池正极材料扩产项目全面实现满负荷运营，二期项目部分产线完成建设并试运行，公司产品产销两旺，产销量同比实现大幅增长。

长远锂科表示，随着部分新产线的投产，新技术、新设备投入使用，极大提高了产线生产效率，降低了生产成本，同时产能规模扩张带来的规模效应下，公司成本控制能力进一步提升，净利润实现增长。另外，公司目前已完成及在建项目一共包括12万吨三元正极材料及6万吨磷酸铁锂正极材料产能。

1月5日，振华新材公告，预计2022年年度归母净利润12.2亿元到13亿元，同比增加195.70%到215.09%。对于业绩大幅预增的原因，公告解释称，报告期内新能源汽车动力电池市场快速增长，下游客户对公司三元正极材料产品需求旺盛，且公司义龙二期2万吨/年锂离子电池正极材料项目运行投产，产能规模得以有效提升，产销量同比实现大幅增长；在报告期内，由于新能源汽车动力电池市场快速增长，下游客户对公司三元正极材料产品需求旺盛，产销量同比实现大幅增长，高镍、中高镍低钴产品开始大批量出货，超高镍9系三元材料、钠离子电池正极材料已实现十吨级销售。

从成本变动上看，东吴证券发布电动车2023年年度策略报告称，电池壁垒最高，格局稳定，中游材料2023年降价推动成本下行，2023年盈利有望小幅上升。中游材料新增供给释放，部分材料环节价格承压，盈利分化。其中，三元正极2023年加工费预计正常年降，铁锂正极新增产能释放加工费下行，预计盈利逐步回归至正常水平。这也从侧面反映，相关三元正极材料企业有望在材料成本端获取一定的市场竞争优势。

浙商证券发布研报表示，受益于新能源车需求高增，近年来锂电池产业链快速发展。三元电池高镍技术迭代下能量密度优势增强，叠加原材料价格趋稳，三元电池性价比回升，市场渗透率有望走出下降颓势，无惧磷酸铁锂替代。在三元电池需求拉动下，作为三元电池重要原材料的三元前驱体出货量有望稳步增长，预计2022年市场规模超1000亿元，2025年有望超2000亿元。重点关注前驱体产能及上游镍资源布局较多的华友钴业、中伟股份。

此外，浙商证券还认为，三元前驱体是电池产业链关键中间产品，决定三元正极性能三元前驱体上游为镍、钴、锰、铝等金属盐，下游为锂电正极材料，是电池产业链中衔接上游镍钴锰资源与下游正极材料的关键中间产品。三元前驱体在电池产业链中价值量较大，按2021年平均原材料价格估算，三元前驱体占三元正极成本约六成。三元正极材料对前驱体的理化性能具有良好继承性，决定三元电池性能。

相关概念股：

容百科技(688005.SH)：公司在发布2022年业绩预测时表示，公司基于新一体化战略转型升级为全市场覆盖的综合正极材料供应商。基于高镍先发优势，公司高镍低钴、超高镍9系等前沿材料已实现千吨级出货;公司加快布局发展磷酸锰铁锂(LMFP)和钠电正极材料业务，目前LMFP累计出货近千吨级，钠电正极累计出货几十吨级，商业化进度行业领先。

长远锂科(688779.SH)：公司自成立之初便从事高效电池正极材料的研发与生产，也是国内最早具备三元正极材料量产能力的企业之一，经过多年的技术积累与产业化经验，公司在三元正极材料领域形成了显著的技术先发优势，是正极材料领域龙头企业之一。此外，公司作为中国五矿成员企业，将借助集团公司镍、钴、锰、锂等资源长远保障优势和全产业链优势，有效提升公司经营质量和效益。

振华新材(688707.SH)：专注于锂离子电池正极材料的研发、生产及销售，主要提供新能源汽车、3C消费电子所用的锂离子电池正极材料。值得关注的是，公司还与孚能科技达成战略合作，协议内容涉及三元正极材料的采购与合作、钠电池正极材料合作、废料及废旧电池回收、锂资源的共同开发等多个领域。其中在三元正极材料领域斩获长单。

孚能科技(688567.SH)：公司近期在投资者互动平台表示，公司钠离子电池产品已处于集中送样阶段，产品已满足A0级车需求。并且，公司计划2023年全面进入产业化阶段，目前已与江铃集团等多家知名两轮车企和乘用车企开展深入合作。

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