下跌补仓的最佳方法

本文来源：时代财经 作者：林心林

时隔将近9年之后，越秀地产再次使出供股财技。

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4月20日，越秀地产（0123.HK）在港交所发布公告称，公司拟按每持有100股可获发30股的基准进行928,936,826股供股股份的供股，相当于本公司已发行股份总数约30%，以此筹集约83.6亿港元（扣除开支前）。

于当天，越秀地产已与联席包销商就建议供股订立包销协议。此次供股每股认购价为9.00港元，较越秀地产前一日（4月19日）收盘价12.56港元折让约28.3%。

或受此影响，4月20日午后开盘，股价一度重挫超16%，截至收盘，越秀地产股价跌11.62%，报11.1港元，成交额达6.63亿港元。

供股筹资83.6亿港元，引股价下跌超16%

供股为港股上市公司的融资方式之一，指上市公司向现有证券持有人作出供股要约，使其可按持有证券的比例认购证券。对此，股东可出资按其持股比例认购新股，而如果选择不认购，股东的权益便会遭到稀释。

此举不会产生任何债务压力。越秀地产在公告中直言，与借贷或发行债务证券不同，董事认为供股不会产生利息负担或额外债务，故为公司筹集长期资金优先选择的办法，将使所有股东能够参与公司未来发展并从中受益。

“越秀借贷资金那么便宜还玩什么供股？”“刚刚宣布准备要派发9亿港币的股息，钱还没真金白银派出来，马上宣布要股权融资84亿。”在投资交流网站上，投资者们议论纷纷。

作为国企，越秀地产2022年平均借贷成本同比下降10个基点至4.16%，2020年及2021年分别为4.26%及4.62%，创下近年来新低。

IPG中国区首席经济学家柏文喜则对时代财经指出：“股权融资增加的是企业的净资本，在增加企业可用现金的同时还可以优化企业财务结构，降低资产负债率，并提升再融资能力。如果持续以债权融资的话，会不断推高企业负债率和加大企业流动性压力，这也是越秀地产这种国企在借贷或者发债融资成本这么低的情况下，还要发行新股融资的主要原因。”

越秀地产也在公告中表明此次供股的意图，即筹资净额用于大湾区、华东地区核心城市和其他重点省会城市的进一步投资，并用作营运资金。“考虑到中国于疫情后推动经济高质量发展的政策，中国宏观经济预期将逐步恢复稳中向好的态势，房地产市场将筑底回升，本集团对中国房地产行业的前景充满信心。”

通过供股，越秀地产表示将优化“1+4”区域化投资布局，增强公司优势及提升市场地位，发掘更多重点项目及投资良机。

近三年逆势补仓，今年已花百亿拿地

为拿地大举筹资近84亿港元，对于越秀地产来说并不稀奇。

近两年房地产行业处于寒冬期，不少企业忙于割肉自救之时，国企越秀地产则逆势补仓扩张。2019年越秀地产拿地金额仅有159亿元，维持在百亿级别；2020年，越秀地产拿地支出为410亿元，超出原本土地预算近110亿元；2021年，越秀地产拿地支出444.8亿元，新进入了北京、上海、东莞等城市，补齐了一线布局。

2022年，在房企们纷纷暂缓拿地时，越秀地产仍旧拿出约416亿元拿地。中指研究院榜单显示，2022年，越秀地产位于权益拿地金额榜单第九、新增货值第六，成为新晋拿地黑马房企。

在土地市场狂飙，让越秀地产的负债规模有所提升，净负债率一路波动上升至2022年的62.7%。另一方面，土地的扩张支撑着越秀地产销售体量提升，2021年，越秀地产实现合同销售1151.5亿元，同比增长20.2%，挺进千亿元关口。

2022年，越秀地产实现合同销售1250.3亿元，同比上升8.6%，是极少数仍能保持销售同比增长的房企之一。据中指研究院榜单，越秀地产位于16名，排名大幅上升18名，与2019年之前徘徊在50名左右的光景已然不同。

3月，越秀地产在业绩会上透露2023年的合同销售目标为1320亿元，同比增长6%，拿地上则较为保守，投资计划为400亿元预算，与过去三年规模相似。

不过，今年以来，越秀地产已接连在北京、上海、杭州、成都等土地市场露面，迄今为止拿地金额已超百亿。

1月份，越秀地产斥资7.41亿元价格收购杭州两连地块18.05%的权益；2月份，其在北京首轮供地中以59.1亿元凶猛拿下石景山和昌平回龙观信息园二期地块，成为该轮供地最大黑马。

4月份，越秀地产以20.55亿、溢价15%在青岛落子；随后赶往上海土拍现场，以7.2亿元摘得上海静安区一宗迷你商住用地后，在一宗浦东新区周浦站地块参拍中，因为递交营业执照经营范围不符而失去参拍资格，遗憾出局。

供股当天（4月20日），越秀地产还以13.9亿元、溢价率14.3%拿下一宗成都宅地。截止目前，2023年越秀地产已斥资超过百亿拿地。

对于今年是否相应调高拿地额度，越秀地产则回复时代财经称，2023年设定权益投地现金流预算仍为400 亿元，将视市场机会、公司销售现金回流情况、“三道红线”绿档达标和穆迪惠誉投资级评级进行动态检视。

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