在所难免

　　中新经纬4月3日电 题：多国自愿减产幅度超预期，油价波动区间上移在所难免

　　作者 高明宇 国投安信期货能源首席分析师

　　在原定于4月3日举行的双月度OPEC+(石油输出国组织及其合作伙伴)联合部长级会议之前，沙特、俄罗斯联合其他6个OPEC+成员国于4月2日宣布自愿减产计划。其中，沙特、伊拉克、阿联酋、科威特、阿尔及利亚、阿曼和哈萨克斯坦的减产额度分别为50万桶/天、21.1万桶/天、14.4万桶/天、12.8万桶/天、4.8万桶/天、4万桶/天及7.8万桶/天，合计减产规模达114.9万桶/天，减产自5月开始并持续至2023年底。俄罗斯亦表示原本执行至6月的50万桶/天减产计划将延续至2023年底，OPEC+总体减产规模达164.9万桶/天。

　　维也纳阵营上一次进行产量配额调整是在2022年10月5日会议中，当时决定自11月起下调产量配额200万桶/天，且减产计划延续至2023年底。本次产量配额的下调幅度已与2022年10月会议接近，且出乎意料地在4月3日部长级会议开始前释放消息，体现出OPEC+联合减产、提振油价的决心。2022年11月，以俄罗斯及OPEC(石油输出国组织)10国为主体的维也纳阵营在10月产量已完成最新减产计划的基础上进一步减产60.5万桶/天，实际产量低于产量目标115.2万桶/天。

　　年内市场供给端的最大变量是俄罗斯原油及成品油制裁生效后的实际减产幅度，市场本已把OPEC原油控产当做常量，因此本次大幅自愿性减产不可谓不超出市场预期，国际油价及国内原油系期货SC、燃料油、LPG(液化石油气)、沥青周一大幅上涨。在2月俄罗斯率先发布50万桶/天的主动减产计划后，以沙特为代表的剩余OPEC+国家的一致性表态是对前期欧盟银行业系统风险引发的经济衰退预期及美国推迟收储计划的有效对冲，亦体现出当前维也纳阵营针对供应端调节的团结性。

　　根据3月IEA(国际能源署)/DOE(美国能源部)/OPEC最新平衡表，原油市场二季度小幅供需盈余18.5万桶/天，三、四季度供需缺口分别为65.6万桶/天、120.4万桶/天。本次额外下调的114.9万桶/天产量目标将扭转二季度供需盈余为缺口，下半年的缺口幅度也将进一步提升，原油市场去库或自5月提前开启，原油单边价格及月差均将受到明显提振。

　　展望未来，年内原油市场的最大变量是中国疫情防控放开后需求的增长幅度及西方国家对俄罗斯原油及成品油制裁生效后的供应减量幅度。目前来看，中国地面出行强度及国内航班执飞均已恢复至2019年同期水平，且国际航班同比2019年仍有较大恢复空间，汽油和航煤的消费强度难以证伪。

　　尽管俄罗斯成品油出口较市场预期坚挺，但3月开始的自愿减产计划已在近期原油出口船期中有所反馈，截至3月26日俄罗斯海运原油装船量已自1-2月的均值回落33万桶/天至310.4万桶/天，本轮OPEC+联合减产将进一步强化原油市场的供给约束。

　　目前原油市场仍处在维也纳阵营与美国的博弈期，面对再次升温的通胀压力，美国接下来的应对措施同样值得关注。经历了2022年1.9亿桶的巨额抛储计划后，美国再次通过抛储来对冲油价上涨的空间已非常有限，在完成二季度2600万桶战略储备销售后仅能进一步延后此前4000-6000万桶的收储计划。因此，加息或成为概率更高的通胀管理路径。在欧美银行系统风险暂告平息后，美联储5月加息预期升温，由此可控制OPEC+减产带来的油价上涨幅度，但油价波动区间的上移已在所难免，布伦特均价有望重回85美元/桶之上。(中新经纬APP)

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郝界钞17796141158 ______ 在所难免 [拼音]zài suǒ nán miǎn [释义]免:避免.指由于某种限制而难于避免. [出处]清·李宝嘉《活地狱》第九回:“或者阳示和好,暗施奸刁的,亦在所难免.”

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郝界钞17796141158 ______ 在所难免 【解释】:免:避免.指由于某种限制而难于避免.【出自】:清·李宝嘉《活地狱》第九回:“或者阳示和好,暗施奸刁的,亦在所难免.” 【语法】:动宾式;作谓语、定语;用于谦词

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