大佬

不知不觉，又到周五。

今天的文章我们主要分享三个内容，一是关于代糖的话题；二是安防最新的数据；三是大佬最新观点。

·先来看看代糖

昨日晚间，关于“阿斯巴甜可能致癌”的话题持续发酵，一度冲上热搜榜首位。

有消息称，世界卫生组织下属的国际癌症机构（IARC）预计将于今年7月将阿斯巴甜列为“可能的致癌物”。对此，世卫组织回应称，将于7月14日就这一话题发表相关内容。

这对于整个代糖行业，毫无疑问是一个大消息。

要知道，1981年以来，WHO旗下的专家委员会一直主张，阿斯巴甜只要摄取量不超过每日上限，对人体是安全的。例如，一个体重60公斤的成年人每天要喝12至36罐低卡汽水才有风险，具体依据各饮料的阿斯巴甜含量而定。欧盟、美国及许多国家的监管机构也广泛采用该标准。

所以在过去很长一段时间，阿斯巴甜被普遍用于无糖可乐、口香糖等食品中。尚普咨询数据显示，人工合成代糖占据68.5%的代糖市场份额，而阿斯巴甜占据36.2%的人工合成代糖市场份额，市场规模约为47亿美元。说是“代糖之王”也不为过。

如果世卫组织实锤阿斯巴甜是致癌物质的话，将会对其他代糖产品，包括三氯蔗糖，赤藓糖醇等产品的需求形成拉动，还是有一定替代空间的。

熟悉我们的老粉应该知道研究院此前跟踪过金禾，现阶段来看估值也回调过不少。之前我们也连续表达过观点，感兴趣的可回顾近期文章：

1.“煎熬”

2.财报速评：隆基、立讯、伊利、牧原、金禾和迈瑞

·再来看看海康

大家都知道，海康作为研究院比较关注的公司之一，在此前我们连续发表过不少关于海康的文章。

那么今天也来继续分享一些高频数据。

这几天中信证券整理发布了5月政府安防招投标数据，由于现阶段海康的营收中还有不少是PBG的，所以这块还是不能忽视。

从数据上看，1-5月，政府项目招标&中标金额分别同比-8%/-7%；5月，国内政府端招标&中标金额分别同比比+22%/-6%，比较疲软。

主要还是受到宏观经济影响，政F端安防需求仍较为低迷，但4~5月已出现回暖迹象，中信徐涛团队看好Q2安防行业及全年的市场稳健复苏。与此同时，中信证券也提到了看好安防龙头，认为安防龙头厂商在AI等能力加持下进军新赛道，不断打开更大成长空间，未来的成长趋势及空间广阔。

对海康感兴趣的可回顾又崩了一只大白马文章，跟进研究院对其最新观点。

·最后再来看看大佬观点

今天的大佬是董承非，其实在在“公奔私”以后，董承非公开路演过很多次，在多个场合表达过自己对于半导体、火电、运营商的看好，也一直知行合一。这不他又有新观点了。

关于半导体，董承非表示，他的持仓相对集中，当初是偏左侧买入。看好的理由有几个：

一是费城半导体指数涨幅快要接近前期的高点，市场对英伟达等个股比较关注，但实际上别的半导体公司做得也不错。上一轮国产替代的浪潮，中国的半导体节奏比美国要早，每次原因不一样。这次新的应用出来，受益的是高端产品，最早会拉动美国的半导体行业。实际上市场迟早会传递过来，在高端产能占据市场后，整个产业的利用率也在慢慢往上走，景气度是联通的。

二是他布局的逻辑和市场上半导体的逻辑可能是不一样的，现在市场上最火的半导体是看谁在做AI芯片，谁是国际大厂的国内供应商，主要是一种映射的投资，但他觉得其没有反映出中国半导体未来的发展路径。因为中国的产品不可能马上应用到最高端的应用上面，这是不现实的。但实际上，我们是农村包围城市的策略，中国在一些中低端领域逐步站稳脚跟，在从0到1结束以后，慢慢实从1到n，按照中国人的迭代速度和响应速度可以做得很好。

三是他认为，中国半导体的投资模式和美国的投资模式不一样，资本市场最终是反映半导体产业在中国的发展趋势。当然这可能是一个非常长周期的投资故事，如果将其想象成20年前中国的家电行业，当时格力、美的等企业都很小，但这些年逐步变成国际上最大市值的公司。他认为同样的产业逻辑会在半导体领域呈现，所以这是中长期比较看好半导体的逻辑。

关于火电板块，董承非表示，今年煤价跌了下来，很多投资者选择撤退，因为将其当做一次性的事件投资。“我的观点是，这次能源价格的下跌可能有经济的因素，但是实际上更长时间来说我认为是新能源的因素，在长时间里面会占有主动的缺失性因素。”

董承非坦言，市场上很多火电企业在过去20年给大家的感觉不太好，赚钱的时候比较少，赔钱的时候居多，但实际上要去分析为什么会这样子，因为过去的发电方式特别是火电的发电，离不开煤炭。

“我认为新能源的发展实际上是让这些火电集团在原材料上面有更多选择，反过来降低对煤炭的唯一依赖性。所以我认为新的发电模式会使得中国火电集团的盈利的稳定性比原来好很多，当然其整个新的商业模式需要时间的验证。美国前20大的能源公司基本上都是油和电，而且电力企业的估值水平还给得不低。未来市场会朝着这个大方向走。”

运营商方面，董承非表示主要是看分红。高分红板块就是看分红收益率，目前有些公司的分红收益率比2.5%、3.5%都高，比较满意。

另外，董承非也说，还配置了一部分消费品，但是跟大家想的传统消费可能不太一样，他没有配置白酒，因为从行业比较来说，白酒从空间上来说不能带来令人满意的回报。

本文源自证星研究院

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