粉笔科技原本是猿辅导的边缘业务。

作者丨关雎编辑丨信陵图源丨图虫创意

随着粉笔科技通过港交所上市聆讯，猿辅导的创始团队和投资方有望换一种方式实现IPO。

粉笔科技聚焦职业考试培训，原本是猿辅导的边缘业务。猿辅导K12教培业务全军覆没后，粉笔科技大举进军线下，跻身行业头部公司。

通过分拆和重组，猿辅导的主要投资方也出现在粉笔科技的股东行列，腾讯是最大外部股东，持股14.13%。

但相比估值曾高达155亿美元的猿辅导，估值30亿美元的粉笔科技，显然是一条小船。

靠线下业务跻身头部公司

李勇于2012年创办“粉笔网”，最初是一个教育点评平台，类似于老师版的“大众点评”，后来又转做在线公务员考试培训，但运营了1年多，师资积累、用户留存和活跃度一直上不去。

不过，李勇在2013年推出的猿题库切中“刷题”刚需，用免费的海量题库吸引并留存了大批用户。

于是李勇将业务重心放在了K12教培赛道上，把粉笔网交给了2013年加入的公考名师张小龙管理。粉笔网在2015年独立为粉笔科技，猿辅导持股80%。

粉笔科技主要从事公务员、事业单位编制、教师资格证及其他职业考试相关培训，多年来一直聚焦线上，推出在线题库、在线培训课程等业务。

看网课复习备考的女生，图源：图虫创意

2020年5月，粉笔科技大规模启动线下课程服务。截至2021年12月，粉笔科技的线下网络覆盖了全国31个省份的260多个城市，收获付费注册用户980万，旗下全职讲师3,796名。

随着2020年和2021年线下网点的不断扩充，粉笔科技的线上和线下业务结构发生了明显变化，收入占比的权重向线下业务转移。

2019年、2020年和2021年，粉笔科技的收入分别为11.6亿元、21.3亿元和34.3亿元，同比增速83.6%、61%。其中线下培训收入连年翻倍增长，分别为3.5亿元、8.9亿元和16.2亿元，在收入中的占比也由30%提升至47%。

凭借线下业务的迅猛发展，粉笔科技在短短两年时间内成为职业考试培训行业头部公司。按照2021年培训业务收入计算，粉笔科技排名第二，市占率4.3%，仅此于1999年成立的中公教育，后者市场份额在10%左右。

图源：招股书

2020年，粉笔科技完成重组和分拆，猿辅导从股东中消失，增加了李勇等自然人股东。次年2月，获得IDG、挚信资本、CPE源峰等机构投资的3.89亿美元，估值30亿美元。

上市前，李勇、猿辅导联合创始人李鑫、粉笔科技CEO张小龙、粉笔科技总裁魏亮组成一致行动人，合计持有粉笔科技35.33%股权。

部分早前投资猿辅导的机构也出现在粉笔科技的股东阵列，其中腾讯持股14.13%，IDG持股11.95%，经纬持股7.21%，高瓴持股6.02%。

尽管粉笔科技近两年发展势头不错，但职业教育市场整体规模有限，市场分散，天花板较低,和曾经的K12在线教育市场不可同日而语。

根据研究机构数据，2020年职业考试培训市场规模约646亿元，学员人次1510万；而K12课后辅导市场规模则为5300亿元，学生群体超过2亿。

市场空间的巨大差异，导致粉笔科技和猿辅导两家公司，不论融资规模还是估值，都相差悬殊。

创业头一年，李勇就拿到IDG 200万美元的A轮投资。此后，以一年一轮的节奏，先后获得经纬创投、腾讯、华平投资等多家知名机构的多轮投资。

2020年更是连获4轮投资，共募资35亿美元，估值达到155亿美元，成为在线教育行业最大独角兽。

这一年也是在线教育行业融资最为火爆的一年，根据相关媒体报道，2020年该行业全年融资超过500亿元，超过此前10年的总和。其中仅猿辅导一家融资金额就占45%。

媒体人、创业者、投资人

李勇出生于1974年，比他后来的老板，网易创始人丁磊只小3岁。

创业之前，他一直用“李甬”这个名字。1996年7月从中国人民大学新闻系毕业后，他先后在《工人日报》《财经》《南方周末》《环球企业家》等知名媒体工作。

2005年，互联网媒体崛起，大量传统媒体人转型投身互联网。李勇接受丁磊之邀加入网易，接替离职创业的李学凌主管内容，历任网易副总裁、总编辑、门户事业部总裁。

对于李勇在网易7年里的贡献，有媒体曾总结说：

他将网易新闻原有“跟帖盖楼”的社区互动模式进一步发扬光大，还给网易新闻确立了“有态度”的品牌LOGO。

李勇2012年提出离职时，据说丁磊抛出过“准许网易门户事业部提前分拆、管理层获得15%股份”等条件挽留，后来还送了李勇价值100万元的网易股票作为感谢。

离开网易的李勇，与网易前同事李鑫、帅科等人一起创办粉笔网和猿辅导。

李勇也是一名成功的投资人。

他投资的公司大家都耳熟能详：陌陌、雪球财经、锤子科技、虎嗅网等，其中陌陌创始人唐岩、雪球财经创始人方三文都是他在网易的老同事。

李勇曾是唐岩的上司，唐岩提出离职创业，李勇在挽留无望的情况下，给了唐岩一笔早期投资。陌陌上市后，李勇持有4.5%的股权，按上市当天的市值26.57亿美元计算，身家就达1.2亿美元。

锤子科技创始人罗永浩和唐岩是好基友，罗永浩想做手机，唐岩不仅自己投了900万元，还帮老罗牵线搭桥，还拉来李勇、方三文、阿里十八罗汉之一的吴泳铭等人，成为锤子的早期投资人。

而虎嗅科技创始人李岷则是李勇的人大新闻系学妹，2012年李岷从《中国企业家》离职创业，李勇投资了45万元。虎嗅科技挂盘新三板时，李勇持股18.06%，是仅次于李岷的第二大股东。

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