股票分割的缺点

180天宽限期后，自见分晓。

从创立到登陆美国纳斯达克，云集，仅用时四年多。

上市首日，云集股价最高冲至18.2美元，收盘报14.15美元/股，较发行价上涨约28.64%，市值达30.87亿美元。

然而，在阿里、京东、拼多多等电商巨头的全方位夹击中，在淘宝、抖音、快手等直播电商的高歌猛进下，努力“求生存、谋发展”的云集，终究是未能复刻拼多多的逆袭之路。

上市四年多后，云集美国存托凭证在连续30个工作日内收盘价均低于每股1美元，继而于2023年10月5日触发了退市风险警示。

180天宽限期后，云集于今年4月5日，提交转板上市申请并获批转板至纳斯达克资本市场，再次获得180天宽限期。

事实上，来到退市边缘的云集，已然开启了积极自救：发力直播、深耕“美丽”“健康”赛道。

只是，留给云集创始人兼CEO肖尚略的时间，已然不多了。

9年间，从创立到上市再到退市边缘

作为连续创业者，1978年出生于安徽的肖尚略拥有二十多年电商经验，曾成立“小也香水”淘宝店，创立护肤品牌“素野”。

2015年3月，肖尚略创办了云集。深信“商业=信任+连接”的他，为云集打造了基于社交+分享的会员制新模式。短短两个月后，云集APP正式上线。截至当年年底，云集月销售额突破1亿元，并以每季度100%的速度增长。

在云集平台上，用户分享商品给好友，还能赚取一份收入。凭借“赚钱”，这一“制胜法宝”，大量宝妈和学生群体，涌入平台为之“拼搏奋斗”。

然而，依靠“分享”绑定用户的同时，云集也一度深陷“传销”质疑。

2017年5月，云集就曾因存在“入门费”“拉人头”和“团队计酬”等网络传销行为被罚没958.41万元，还被监管部门列入2017浙江“红盾网剑”专项执法行动十大典型案例。

尽管如此，创立仅四年多，云集就已经和达能、欧莱雅、强生、伊利、高露洁、飞亚达等多家国内外一线品牌以及大希地、德尔玛等优质新锐品牌签订战略合作，拥有超过2320万的买家，以及740万的付费会员。

招股书显示，2016-2018年，云集营收分别约为12.84亿、64.44亿、130.15亿元；净亏损分别约为2466.8万、1.06亿、5632.6万元。

凭借迅猛的发展势头，云集也顺利获得了知名投资机构的投资：2016年12月，公司完成2.28亿元A轮融资，由凯欣资本领投，钟鼎创投跟投；2018年3月，公司完成1.2亿美元B轮融资，由鼎晖投资领投，华兴新经济基金等跟投。

IPO前，肖尚略为第一大股东，持股46.4%；钟鼎创投为云集第二大股东，持股13.7%；CPYD新加坡有限公司为第三大股东，持股10.5%。

短短四年多，肖尚略便带领云集，于2019年5月3日在美国纳斯达克挂牌上市，被誉为“中国会员电商赴美第一股”。

可惜，上市即巅峰！在电商巨头夹缝中“谋发展”的云集，不复往日辉煌。

此后，云集股价开启大跳水模式。截至发稿，其股价仅为0.75美元/股，市值仅剩1492万美元，缩水超99%。

事实上，早在2023年10月5日，云集收到纳斯达克就其未符合上市规则的通知。根据相关规定，公司获得了180天的宽限期，即至4月2日，以使其股价回升至最低投标价格要求之上。

随后，面对退市风险，云集提交了转板上市申请。纳斯达克资本市场的上市门槛相对较低，更适宜成长型企业。

4月5日，云集的转板申请正式获批。为重新合规，公司ADS的收盘价必须在2024年9月30日或之前至少连续10个工作日达到或超过每ADS1美元。

换言之，云集的退市警报，尚未解除。

云集方面表示，公司已提供书面通知，表明其打算在额外合规期内弥补缺陷，包括实施反向股票分割或如有必要，ADS与A类普通股的比例。公司打算继续积极监控最低投标价格要求，并将酌情考虑可用的选项来解决任何缺陷并重新遵守规定。

不断转型加剧滑向深渊，已开启自救

自2018年第四季度开始，云集的发展就已显现颓势，每个季度均处于同比大幅下滑的状态。

这一切，似乎与云集从社交电商到会员电商，从“开店赚钱”到“购物省钱”，颠覆式的转型不无关系。

自2019年上市后，云集正式由社交电商向会员电商转型，此前的三级分销模式，变为以会员和外包服务经理的两级模式。此时，公司主要通过赚取会员商品销售佣金、会员费等获利。

为进一步规避“涉嫌传销”的风险，云集同步开启了平台化转型，将部分品类转由第三方商家经营。此举，并未带动商品销售收入的上涨，反而在2020年该部分收入直接腰斩。

此外，为吸引用户，云集更是于2021年第二季度取消了会员制度，用户只要注册App就可以成为会员。而这，无疑又降低了平台来自会员的收入。

此外，云集从2021年第二季度开始取消会员制度，用户只要注册App就可以成为云集的会员，导致会员收入也跟着大幅下降。今年三季度，云集的会员收入仅为170万元，去年同期为490万元。

不难看出，“转型”成为精选电商平台的云集，已然与阿里、京东、拼多多等电商巨头，趋于同质化竞争。

然而，近年来的电商赛道，早已是一片修罗场：一众电商巨头的“百亿补贴”轮番轰炸；淘宝、抖音、快手等平台“直播带货”，更是喧嚣热闹，抢夺下不少用户的“购买力”。

最终，夹缝中的云集，未能复刻拼多多“换道超车”的戏码。

2019-2023年，云集营收分别约为116.72亿、55.30亿、21.55亿、11.54亿、6.40亿元；归母净利润约为-1.26亿、-1.46亿、1.32亿、-1.38亿、-1.65亿元。

来源：百度截图

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