金徽酒的深度分析

财联社4月21日讯（记者 朱万平）受广告费用加大、原料成本上升等因素影响，金徽酒（603919.SH）一季度净利润增速放缓，且低于同期营收增速。“考虑到去年同期高基数，金徽酒Q1业绩基本符合预期。”一位券商食品饮料行业首席分析师对财联社记者称。

4月21日晚间，金徽酒公布一季报显示，实现营收8.93亿元，同比增长26.61%；实现归母净利润1.82亿元，同比增长10.41%。

分产品来看，金徽酒Q1高档酒产品（高档指出厂价在100元/500ml以上的产品，主要代表金徽年份系列等）实现营收5.46亿元，同比增长24.73%，略低于整体营收增速；中档酒产品（出厂价30元至100元/500ml 的产品）实现营收3.32亿元，同比增长31.22%；低档酒产品营收下滑20.54%。

公司毛利率较去年同期下滑了约1.38个百分点，这主要是公司Q1加大广告宣传、原料成本上升等所致。金徽酒Q1销售费用达到1.59亿元，同比增长约43%。

“疫情结束后，金徽酒加大了华东和北方市场的招商力度。”白酒专家、知趣咨询经理蔡学飞对财联社记者表示。而今年一季度，金徽酒（甘肃）省外经销商净增长57家，较年初增长了约11.5%；而省内经销商数量保持不变。

不过，在加大省外招商和广告宣传，金徽酒Q1省外市场销售增速反而有所放缓。今年一季度，金徽酒在（甘肃）省外市场实现营收1.92亿元，同比增长15.55%。相较之下，去年在疫情影响下，金徽酒省外市场增速为18.5%。

“省外市场增速不及省内，也很正常。毕竟无论从品牌形象、体量还是行业影响力来看，金徽酒目前依然是一个典型的区域品牌。当前白酒行业已经进入了存量挤压时代，金徽酒正在进行产品结构升级和全国性市场布局，但面对一线名酒和区域强势品牌的竞争，压力也是很大的，省外市场能够保持双位数的增长，已经非常不错了。”蔡学飞表示。

对于2023年业绩，金徽酒表示将力争实现营收25亿元、净利润4亿元。“去年疫情影响金徽酒7个月时间，从去年Q2开始，公司基数很低，今年公司业绩增长应该可以维持。”上述首席分析师表示。

（编辑 刘琰）

本文源自财联社记者 朱万平

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