长期趋势模型

近期市场交易热点主要围绕电力、光伏和船运。电力方面，需求端，高温增加用电负荷，供给端，水电供给同比下滑，火电有望发挥压舱石作用；光伏方面，硅料价格拉低成本，N型组件快速增长，持续推动光伏需求积极向好；船运方面，运力紧张推动运价上行，油运拐点将至。产业趋势上，软硬件持续突破下，机器人有望成为大模型终极载体，硬件端关注减速器与电机投资机会，软件端关注多模态大模型对于机器人能力提升以及机器视觉相关投资机会。政策端，顶层设计推动医保数据共享，智能驾驶、蓄电池回收支持政策有望出台。

核心观点

【市场交易热点】热点一：电力。需求端，厄尔尼诺现象出现，高温增加用电负荷；供给端，水电供给同比下滑，火电发挥压舱石作用；盈利端，港口煤价低位运行对火电企业盈利带来保障。热点二：光伏。一方面，持续高温天气造成用电量攀升，拉动光伏装机需求。另一方面，硅料价格拉低成本，N型组件快速增长，持续推动光伏需求积极向好。热点三：船运。厄尔尼诺带来持续干旱，巴拿马运河水位下降已对通航造成影响，长期或影响船运，致使船价持续上行。此外，运力紧张推动运价上行，油运拐点将至。

【全球产业趋势】软硬件持续突破，机器人有望成为大模型终极载体。DeepMind展示AI智能体RoboCat，只需要通过100次左右的演示，RoboCat就可以学会操控机械臂来完成各种任务，然后通过自生成的数据来进行迭代改进。软硬件持续突破下，机器人有望成为大模型终极载体，硬件端关注减速器与电机投资机会，软件端关注多模态大模型对于机器人能力提升以及机器视觉相关投资机会。

【重要政策追踪】数据要素商业化开启新篇章，智能驾驶、蓄电池回收支持政策有望出台。数据要素方面，医保与商业险信息共享细则拟定；新能源汽车方面，一是购置税减免政策进一步延续，二是针对构建高质量充电基础设施体系的顶层设计文件发布；此外，根据21日举办的吹风会来看，未来除了促进新能源汽车消费相关政策，新能源汽车产业链的高质量发展也有望有政策陆续推出，从工信部表述来看，着重关注蓄电池的回收利用以及智能驾驶的进一步推进。

【重要资讯】谷歌：谷歌旗下AI团队DeepMind推出用于机器人的AI智能体RoboCat，可操控各类机械臂。DeepMind称它是全球第一个可以解决和适应多种任务的机器人AI智能体可以在各类真实的机器人产品上完成这些任务。特斯拉：特斯拉创建一个名为Tesla AI的推特账号，发表推文称“特斯拉正在打造自主机器人的基础模型。我们的多模态神经网络已经安装在客户车辆上，这些网络采用任意模式，如摄像头视频、地图、导航、惯性测量单元（IMU）、GPS等。”

【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，6月需要重点关注五大具备边际改善的赛道：消费电子、半导体（存储、封测、材料）、AI+（算力、算法、应用）、数字经济、新能源汽车（充电桩、整车、零部件）。

【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。

【全球股市表现】上周全球股市涨少跌多，产业方面，上周A股涨幅较高的产业指数为：卫星互联网、机器人、工业母机。板块方面，上周全球股市涨少跌多，其中公共事业、日常消费板块表现相对较好，能源、材料板块表现相对较差。过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，可选消费、医疗保健行业公司居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，信息技术、金融行业公司居多。

【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

本文源自券商研报精选

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