顺丰快递可不可以寄剪刀
作者|Eastland
头图|视觉中国
2023年9月4日,港交所官网挂出顺丰控股申请上市公告(新版)。联席保荐人为高盛、华泰国际、摩根大通。不久的将来,顺丰将成为首家“A+H”上市的快递公司。
绝大多数情况下,同时在A股、H股挂牌的上市公司,A股交易价格显著高于H股。将股价统一折算为人民币或港元,可算出A/H溢价率或H/A折价率。
以2023年9月4日为例(当日港币汇率为0.9278):
中远海控(SH:601919;HK:01919)收盘价分别为9.95元人民币、8.03港元,H/A折价率为-25.1%。同一家公司、同样的分红,在香港市场“七五折”买中远海控(大陆投资者需开通港股通);
比亚迪(SH:002594;HK:01211)的H/A折价率仅为-6.9%,巴菲特减持的是港股,比亚迪的坚挺表明了国际投资者的态度;
长城汽车(SH:601633;HK:02333)H/A折价率高达-67.8%。
为了能在A股上市,万达从H股退市。回A无望后,将核心资产注入“珠海万达商管”申请H股上市。“不愿在港被贱卖”,万达折腾掉半条命。
众多央企在港发行H股,原因是在A股之外开辟新的融资渠道、吸引国际资本,反正央企不太在意估值。
腾讯、阿里、百度、小米等互联网公司在H股上市,均是股权结构或当年业绩不符合A股上市条件。
民企登陆A股后,跑到香港为投资人创造折价买自家公司股票的条件,这样的例子不多。2022年7月,天齐锂业(SH:002466;HK:09696)为缓解资金压力在H股上市,最新H/A折价率为-30.4%。
从估值角度,顺丰控股赴港上市不算“利好”,但为了融资暂时顾不上许多了。
以价换量告一段落
2018~2019年,顺丰快递业务单票收入约为23元;2019年Q4开启“以价换量”模式,单票收入跌破20元。
2020年Q2,单票收入18.2元、同比下降22%,业务量提高到19.4亿票、同比增长85%。
随后的两年,单票收入降幅与业务量增幅同时收窄,形成一把“剪刀”。
2022年Q1,单票收入降幅1.5%、业务量增幅44.2%,剪刀合拢了。
2023年Q2,单票收入降幅、业务量增幅分别为0.6%、11.2%。
2023年6月和7月份单票收入小幅上扬。其中,7月份单票收入同比上升4.4%,业务量下降了4.1%。如果剔除丰网(已剥离),业务量上涨7.7%、单票收入下降5.3%。
综上所述,顺丰“以价换量”已基本结束。
基本盘喜忧参半
1)“速运及大件”收入结构
顺丰业务划分基本上一年一调,2023年“快递分部”与“快运分部”合并为“速运及大件分部”。
新分部囊括时效快递、经济快递、快运、冷运及医药四项服务:
时效业务是核心中的核心。2022年营收1057亿、同比增长6.8%,较2021年低3.6个百分点;
2022年,顺丰经济快递营收255.5亿、同比增幅仅0.5%,较2021年低21.4个百分点;
快运业务一度增长较快,2021年营收185.2亿、同比增长47.4%,2022年增速降至6%。
冷运及医药物流收入占比较低,2022年营收18.9亿、同比增长10.4%。
2023年Q1,时效、经济、快运三项收入增速齐齐回到15%一线,有提交上市申请前“冲业绩”的意味。
经济快递(电商)业务是通达系、极兔们的核心业务。顺丰凭多年树立的口碑,在电商领域占有一席之地。
顺丰参与降价战、运营加盟品牌(丰网),意在获得更多电商业务、保住市场份额。
把丰网卖给极兔,说明顺丰“心气儿”没那么高了(极兔没有支付现金,而是向顺丰发行代价股)。
2)喜的是保住市场份额
根据国家邮政局报告,2023年H1全国快递业务量约600亿件、同比增速约17%;快递业务收入约5500亿、同比增速约为11.5%。业务量增速大于收入,快递行业单票收入降至9.2元以下,同比降幅超5%。
中通、韵达、圆通、申通、顺丰五家上市快递公司公布的业务量合计458亿件,总市场份额为76.3%。
2023年H1,中通、申通、圆通份额有所增长——中通业务量约140亿件,市场份额提高到23.3%;圆通业务量约98亿件、市场份额16.3%;圆通业务量77亿件、市场份额12.9%。
2023年H1,韵达业务量84亿件、市场份额下降3个百分点至14%。
2023年H1,顺丰业务量59亿件,市场份额微降0.2个百分点。
看来,“市场份额10%”是顺丰非常在意的底线。
3)忧的是盈利能力大不如前
“速运及大件业务”这个概念有些笼统,从中剔除大件/快运,将剩下的三项——“时效快递”“经济快递”“冷运及医药”,合并为“快递业务”。
与“快递业务”并列的是“快运”“同城”“供应链”分部。顺丰招股文件披露了上述四个分部的收入、成本、净利润、折旧/摊销等数据。
2020年,顺丰快递业务收入1173.4亿,毛利润率10.4%,净利润80.3亿、净利润率6.8%;
2021年,顺丰快递业务收入1323.2亿,毛利润率降至6.5%,净利润42.5亿、净利润率“腰斩”至3.2%;
2022年,顺丰快递业务收入1384.1亿,毛利润率4.6%,净利润55.1亿、净利润率回升到4%;
快运业务包括大件快递及货运。2020年收入193.4亿、净亏损9.5亿、亏损率4.9%;2021年收入283.6亿、净亏损5.5亿、亏损率收窄至1.9%;2022年,收入313.5亿、毛利润率首次转正,净利润3056万、利润率0.1%。
虽然保住了市场份额,但顺丰赖以起家的快递业务,盈利能力大不如前。
同城业务增长空间有限
同城即时配送属本地生活范畴,面向餐饮门店、零售/电商商家、个人及企业提供即时物流配送服务。提供To B的尊享、特惠及增值服务,和To C的帮取、帮送、帮买服务,同城配送平均1小时。
2020年,同城业务收入32亿,亏损7.6亿、亏损率23.5%;2021年收入51亿,亏损8.9亿、亏损率17.6%;2022年收入66亿,亏损2.9亿、亏损率4.4%;2023年H1净利润3031万、利润率0.9%。
尽管亏损收窄并实现上半年盈利,但同城即时配送是新兴业务,十几个百分点的增速不算快。顺丰营收两三千亿,同城业务六七十亿营收无关大局。
阿里、美团、抖音、京东、小红书、滴滴坐拥高频流量入口,把本地生活视为“第二增长曲线”,战场硝烟弥漫。
阿里、京东、美团外卖/闪购既是本地生活服务平台,又“自带”履约。2023年H1,美团配送97亿单,闪购单日峰值1100万单。
顺丰即时配送的角色是履约,直接获客能力不及流量巨头。从财报数据看,顺丰没打算烧太多钱,把赚钱摆在抢市场份额前面。这样的话,同城业务成不了气候。
国际业务尚待“拨云见日”
投资人或许对顺丰同城业务没有寄予厚望,但被寄予厚望的国际业务却遇到瓶颈。
1)顺丰的星辰大海
顺丰是中国最大的货运航空公司,截至2023年6月末,拥有99架全货机,并租用国内、国际5400条航线、81万航班的货仓,是中国航空货运最大货主。
2023年H1,顺丰航空货邮运输量占全国的35.2%。
顺丰强大的航空货运能力,使其在跨境物流、国际快递方面拥有得天独厚的优势。与其在国内抢几块钱一单的电商业务,不如开拓每单5美元、10美元的跨境业务。
世界三大快递公司,联邦快递从孟菲斯货运机场发家、UPS运营路易斯维尔航空枢纽、DHL拥有辛辛那提航空枢纽。
鄂州航空枢纽转运中心是亚洲第一个专用货运枢纽,顺丰决心令其成为“中国的孟菲斯”。2023年三季度,花湖机场将投入试运营。
顺丰的星辰大海不是与通达、极兔抢运价低廉的电商业务,而是与世界快递巨头争锋。巨资建设花湖机场充分暴露出顺丰的野心。
2)艰难爬坡
2020年10月份,顺丰国际快递业务量为350万件(首次披露)。
2020年Q4,国际快递业务量为1150万件;2021年Q4达1650万件、同比增长35.7%;由于疫情对国际供应链的影响,国际快递业务持续两个季度只有2%出头;
2022年Q4,国际快递业务量2040万件、同比增长30.8%。2023年前两个季度,国际快递业务量增速均高于40%。
2023年7月,国际快递业务量达590万件、同比增长28.3%。
2022年,顺丰供应链及国际分部收入899亿,净利润19.5亿、利润率2.2%;
2023年H1,国际分部收入30.3亿、同比下降36.3%。
盈利能力退坡更加严重:2022年H1净利润16.9亿,H2净利润不足2.6亿,2023年H1亏损3.1亿。
顺丰国际分部要增速没增速、要利润没利润,原因是国际空运、海运需求及运价从2022年H1高位大幅回落。说明顺丰跨境业务主体是航运(快递只占很小一部分),与中远海控的集运业务一样,都是强周期性极强的业务。
2023年H1,集运价格处于历史低位,中远海控净利润仍达166亿、每股现金分红0.51元。顺丰却由盈转亏。
3)没有比较就没有伤害
顺丰国际快递艰难爬坡之际,菜鸟跨境业务却突飞猛进。
根据阿里2023财年(截至2023年3月31日),菜鸟跨境和国际业务日均履约超过400万个包裹。2023年Q2(自然季),菜鸟营收231.6亿、同比增长34%。
同期,阿里“国际数字商业”订单量同比增长25%。天猫跨境业务风生水起,Lazada、速买通在海外攻城略地,能够在15日内送达的订单占比超过30%。因此,阿里财报将国际业务增长归因为“受国际、国内物流服务收入增加所带动”。
接近菜鸟的人士透露,2023年Q2日均跨境业务量达500万件。
顺丰整个季度(91天)履约2000万件,菜鸟单日500万件!
没有足量快递订单,跨境业务就只是航运。由于成本控制能力不及中远海控,运价低位运行时会产生亏损,蚕食国内快递本就不多的利润。
花湖机场投入运营,新增跨境业务不会“从天上掉下来”。淘天系有菜鸟,拼多多与极兔深度绑定,京东自建物流……谁都不会把利润丰厚、想象空间极大的跨境业务拱手相让。顺丰跨境运力大增,不等于有货可运。
*以上分析仅供参考,不构成任何投资建议
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蓝沸宋3867快递包裹内衣服和剪刀刀片放一起可以邮寄吗 -
杭谢张18125662187 ______ 可以的,你下单前记得提醒店家把衣服和刀片分开包装好注意不要让它们接触摩擦就好了
蓝沸宋3867邮局能邮剪子,螺丝刀,水果刀,打火机吗 -
杭谢张18125662187 ______ 邮电局, 如果你要有 邮寄螺丝刀. 剪子之类的. 当然不行啊. 这些东西 快递公司可以.
蓝沸宋3867厨房刀具怎么邮寄 -
杭谢张18125662187 ______ 厨房刀具大都是可以寄快递的.但在邮寄之前要包装得安全. 但以下东西是不能用快递的: 各类武器、弹药. 各类易爆炸性物品. 各类易燃烧性物品,包括液体、气体和固体. 各类易腐蚀性物品. 各类烈性毒药. 各类麻醉药物. 各类生化...
蓝沸宋3867顺丰快递膏药可以空运吗 -
杭谢张18125662187 ______ 顺丰可以空运膏药的.不能空运的主要是液体(包括化妆品,酒,饮料,浓汁水果等),带有磁类物品(比如音响),刀具(包括剪刀),锂电池(手机常带锂电池),以上都不可以走空运,不过可以走陆运(就是汽运),其他一些法律禁止品就肯定根不能寄了.
蓝沸宋3867顺丰可不可以快递草莓? -
杭谢张18125662187 ______ 顺丰可以快递草莓,草莓不是禁寄物品.顺丰快递不寄递下列物品: 1、武器、仿真武器、弹药、管制器具及爆炸物品. 2、易燃烧性物品、易爆炸性物品. 3、氧化剂和过氧化物. 4、毒品及吸毒工具、非正当用途麻醉药品和精神药品、非正当...
蓝沸宋3867邮局可以邮寄大剪刀吗 -
杭谢张18125662187 ______ 不能,除非你用盒子包装好了.或许会让你寄 最好选择快递.因为邮局在填单的时候会询问是什么物品. 可能会拒绝收寄.快递公司不会,只要你包装好了,外表看不出来即可 而且快递价格便宜,速度快,要求没有邮局那么苛刻. 望采纳.
蓝沸宋3867中国邮政快递寄菜刀吗? -
杭谢张18125662187 ______ 可以! 你把菜刀包好就行了. 又不是让你拿着菜刀满街跑,这个东西快递没有危险的.
蓝沸宋3867我是中通快递员锤子扳手剪刀可以寄吗? -
杭谢张18125662187 ______ 电动扳手可以走邮寄的,淘宝上卖的电动扳手都是快递出来的,可以到淘宝店博深东成锐奇 问问
蓝沸宋3867寄银元什么快递可以寄
杭谢张18125662187 ______ 国内的快递公司都可以邮寄,这个不属于危险品或是易燃易爆物品,也不属于法律上规定的违禁品,像申通,邮政,圆通,EMS,中通 极兔,韵达,顺丰等,这些都是可以邮寄,如果产品是比较贵重的那么还是建议寄邮政快运或是顺丰快递,这二者速度快,而且产品不易丢件,其他的快递有时效相对慢一些,而且包裹容易丢件,具体你可以参考下 寄银元.什么快递可以寄 银元属于文玩类产品,并非危险品或者易燃易爆物品和法律上禁止邮寄的物品,通常情况下,国内的快递公司都可以邮寄,例如,顺丰,中国邮政,ems.次晨达,德邦快递,中通快递,圆通快递,申通快递,韵达快递,百世快递,极兔速递等,就看你怎样去选择了,个人意见,仅供参考…
蓝沸宋3867顺丰快递可以寄一下家具吗 -
杭谢张18125662187 ______ 当然可以寄了, 不过个人建议您使用一下物流, 因为家具太大了,快递费很贵.