2023年上半年十大妖股
1、市场回顾：延续窄幅波动，TMT板块领涨
2023年3月转债和正股均呈震荡调整态势，在AIGC概念带动下TMT板块领涨市场。转债在正股上涨动力不足和债底保护下，小幅波动。从不同维度来看，低等级、高价转债表现较差，大盘、低价转债表现较好。
2、市场展望：预期差下的转债投资机会
当前市场存在预期差，机构投资者弱预期，后续或转为强预期，转债市场有望企稳上行。2023年两会之后，经济增速目标略低于市场预期，政策没有强刺激，市场下行，反映了机构投资者对后续经济复苏预期较弱。
当前和2022年10月下旬较为相似，二十大会议后市场快速下行，机构投资者对经济和政策发力预期较弱。但政策主线依然是扩内需、稳增长，经济增长主要依靠经济内生动力和政府逆周期调节，后续政策的力度和可持续性可能超预期。
稳增长主要靠经济内生动力，政府逆周期调节不需要强刺激，也能实现经济企稳复苏。当前经济状况和2019年一季度类似，2019年一季度经济面临较大的稳增长压力，房地产和出口增速都非常低，同时2019年两会赤字率只比2008年提高了0.2％，政策没有进行强刺激；但是2019年3月经济企稳回升，主要依靠经济的内生动力，实行扩内需的政策；两会之后虽然没有进行强刺激，但是没有了防疫的压力，其他目标都是促进稳增长的，经济能够依靠内生动力企稳复苏。
2023年是反转之年，是对2021年以来经济下行的反转。稳增长有望在2023年看到更多实效。基建有望继续保持高增速，并形成更多实物工作量。随着开工旺季的到来，尤其是北方天气转暖，开工可能出现较大幅度上升，有望形成更多实物工作量。
新房成交有望向二手房成交收敛，房地产市场有望企稳回升。疫情影响消退，居民收入预期和房价预期改善，保交楼政策持续推进，刚需和改善性需求释放。
居民部门具有顺周期性，经过三年疫情，当前居民部门高储蓄，政府逆周期调节下居民预期改善，储蓄转化为消费、投资，经济有望进入螺旋上行周期。
当前市场预期差较大，对经济复苏和政策发力预期较弱，我们展望后续四月份政治局会议，政策或延续稳增长主线，市场预期实现反转。
3、2023年4月十大转债：布局受益于内需回升的相关个券
2023年是经济反转之年，政府发力稳增长，扩大内需成为稳增长的重要支撑，与内需紧密相关的大消费和基建地产链有望受益。
食品饮料、服装、医药流通、猪鸡肉、商贸零售等必须消费有望持续受益于消费复苏，汽车、美容护理、航旅酒店、小家电等可选消费恢复力度更强。基建高增速、地产修复下，施工环节的钢铁、水泥、玻璃、建筑等有望受益，后周期的消费建材、家居家电、装饰装修的需求有望增加。
择券上，我们建议加大股性转债和新券、次新券的配置力度。
风险提示：稳增长不及预期；疫情复发影响超预期；企业经营变化超预期。
本文源自券商研报精选
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