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作者| 猫哥

来源| 大猫财经

破产边缘的新华联，终于又甩掉了一个包袱。

在没有竞争对手的情况下，三元股份以拍卖底价拿到新华联手中持有的湖南太子奶40%的股权，加上此前三元持股的60%，太子奶正式成为了三元的全资子公司。

价格不算贵，在一拍时，起拍价就已经在评估价的基础上打了7折，进入二拍，折扣已经是评估价的5.6折，而这卖出去的7000多万对于负债100亿以上的新华联来讲，杯水车薪。

三元算是捡漏了吗？难说。

按这个价格，太子奶的估值只有1.75亿，与当初的7.15亿的接盘价相比，蒸发了76%，无论三元还是新华联，都是亏到“妈不认”了。

这也正常，湖南太子奶在2021年的营收是1851.96万，净亏损5897.93万，而在过去的10年的时间里，太子奶只有2015年和2016年实现盈利，其余年份皆为亏损。

对于三元来讲，太子奶就是一个不大不小的拖油瓶，以前有人分摊，现在就靠自己一力承担了，能够扭亏，对于三元的挑战比较大，毕竟奶制品赛道有多卷，三元自己就很有体会的。

当然，对于太子奶来讲，多舛的命运则面对着更大的不确定性。

品牌会不会就此消失呢？还真说不定。

毕竟销量摆在那里，以前陪伴90后成长的品牌，到如今市面已经很罕见了，在电商平台，太子奶零销量，也是常事儿，前途非常渺茫。

昔日太子奶，也是一代国民品牌。

1990年，30岁的湖南人李途纯从国企辞了职，拿着300块南下深圳，开始了闯荡，1993年，他靠着10万的贷款，印了一批毛主席百年诞辰挂历，然后高价售出，就此得到了人生的第一桶金。

1996年，李途纯拿出了100万在株洲建立了太子牛奶厂。

以前的市场没有这么卷，但是咋出圈仍然是一个大问题，那时候的主要宣传渠道就是电视广告了，其中又以央视的广告最为金贵。

1997年，央视的广告位招标，现场一片欢腾和热闹，有钱的都在期待成为标王，因为不仅能在电视上播放广告，而标王本身也具有轰动性，能“免费”传播一波。

而根本没有入场券的李途纯，是带着借来的20万去的，他要赌一把。

在《天气预报》前5秒的黄金段广告招标上，竞争很激烈，名不见经传的李途纯岂止是All in了，他根本就没和公司商量，就开始一路叫价，并且50万起跳，一路过关斩将，最终88888888元成交，成为食品饮料类的标王。

8000多万，呵呵，当时，太子奶的一年销售额还不到500万，就是把整个太子奶加起来，也只勉强能够得上广告费。

完全是赌博吗？

成为“标王”后，事情就不一样了。

没钱交广告费？株洲市对李途纯很是追捧，银行争着抢着给他放贷，那场面就像“想要多少，你开口”。

借钱打广告，这一波不亏，仅3个月过去，太子奶就迎来了一亿的订单，而经销商们更是直接揣着现金上门，生怕拿不到货。

“每天喝瓶太子奶，天天补充乳酸菌”，这句广告语从央视进入到各大电视台，“标王”给太子奶带来了10年的光环。

2007年，太子奶在全国有7000多家经销商，总营收达到了20多亿，市场占有率76.2%，成为全国乳酸菌行业的Top 1 。

行业老大总是闲不住的，在此之前，太子奶就开始探索多元化了，童装、超市、辣椒酱甚至是房地产，这些业务开始成为太子奶的副业。

当然，这些副业都不赚钱，还得从主业吸血，虽然还没到被拖累的程度，但是这时太子奶的资金需求确实不小了，在这个时候，各路资本看中了太子奶。

雀巢一度对太子奶感兴趣，但是雀巢给出的方案是整体收购，李途纯觉得不划算，于是方案被否了。

还有就是投行了，一旦太子奶能够上市，那么意味着投行资本又能大赚一笔。

来的投行不少，都想掏钱分一杯羹，但是选谁就很难决定了，高盛主动出击，带着曾投资蒙牛并在蒙牛赚嗨了的摩根士丹利和英联投资来了，成功的案例给了李途纯不少信心。

2007年，英联投资、摩根士丹利和高盛联合向太子奶出资7300万美元，获得了太子奶30%的股权，当然这背后还有一份对赌协议：

在注资后的前三年，如果太子奶集团净利润增长超过50%，就可降低注资方的股权，如完不成30%的业绩增长，李途纯将会失去控股权。

在这份注资之外，美国花旗银行领衔的银行团也给了太子奶5亿的授信。

对赌的条件看起来并不高，那时太子奶的增长率接近100%，完成50%是小意思，而且那时奶业正是发展的高峰期，早一点对赌的蒙牛的发展速度也是翻倍，太子奶想复制这个奇迹很容易。

李途纯也准备大展身手，“5年内总资产达到20亿元，总销售额达到100亿元。10年之后，1000亿元的年销售额是太子奶集团一定要实现的目标”。

拿到钱的李途纯开始铺规模了，外地建厂，本地办公楼也建成了“天安门”+“白宫”形制，当然，他还是不忘补贴太子奶的副业，力图全面发展。

但是，豪言刚刚放出去一年，就出事儿了，2008年，给了太子奶迎头痛击：

• 金融危机席卷全球，外资投行们也不能幸免；
• “三聚氰胺”事件，对奶业带来了迎头痛击，太子奶也一蹶不振；
• 南方尤其是湖南雪灾，对太子奶的供应链和生产打击更大。

对赌肯定是完不成了，这个时候花旗银行又来逼债了，而那个时候，太子奶总资产26亿，负债27亿，可以说是资不抵债了。

为解决债务问题，李途纯开始用各种渠道找钱来解决自己的困局，对经销商、员工以及社会集资1.3亿，但是这1.3亿的作用也不大，最终，李途纯还是丧失了太子奶的控制权。

投行们拿到控制权也不是要好好做，而是要出手。

找谁做接盘侠呢？

这个时候，想要通过上市来退出，几乎是不可能了，他们又想到了此前有兴趣的雀巢，但此时的雀巢已经不想买了，自己恨不能减包袱呢，谁还会接一个大炸弹啊。

投行们认亏了，但是花旗银行的贷款可是不认亏的，坚决要求偿还贷款，2008年底，花旗银行就把太子奶告了，要求太子奶提前偿还全部贷款。

最后，是株洲市出面，用国资的高科奶业托管了太子奶，此后，就是李途纯、高科奶业以及其他股东关于太子奶的博弈了。

高科奶业从国资变成了民营控股，李途纯炮轰其是“想侵吞太子奶”；

境外股东想要清盘，但是国内的股东们都不同意；

经销商和前高管们搞了一个仙山奶业来对抗，但是高科奶业又不干了。

最终，新的负责人文迪波被纪委调查，李途纯因为当初集资1.3亿，被以“非法集资”的名义带走了，最终涉及罪名“非吸”、挪用资金和职务侵占，而太子奶也进入了司法重整程序。

经过几轮的投资者招募，最终有乳业经验的三元和“资本湘军”新华联的联合体，成功拿到了太子奶的重整机会，李途纯彻底出局。

2011年，李途纯无罪释放，被羁押而后又被无罪释放，这样的企业家可不多，因此，他又有了“悲情企业家”的身份，但企业已经没了，2020年，李途纯转行，为中小企业提供咨询服务。

不过，这之后，李途纯仍不时出来再提太子奶，主要是炮轰花旗银行，称其利用空白抵押合同，缠诉太子奶，并因花旗银行提高利率、逼债、要求提前还贷等行为，导致太子奶被拖垮以至于破产重整。

在一口咬定美国人搞死了太子奶的同时，他也不忘炮轰一下后来太子奶的新晋股东新华联，他发文称“鼓励李途纯式实业实体报国，谨防（傅军）空手套白狼圈钱模式”，而此时，傅军已经被李途纯留下的烂摊子，坑得一塌糊涂了。

但是，即便是夹带着反美的民族情绪，已经没啥人关注李途纯的“炮轰”了，就像已经没啥人再喝昔日辉煌的太子奶一样，一代标王，就这样悄没声息的消失了。

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