中国居民储蓄存款总量

高超 开源证券非银金融首席分析师

1、本周（2023.4.10-2023.4.14，下同）观点：一季报有望超预期，居民储蓄迁移开启，增配非银

根据央行2023Q1储户调查，一季度居民防御性储蓄明显减弱，58％倾向于“更多储蓄”，环比下降3.8个百分点，而居民投资意愿快速抬升，一季度18.8％选择“更多投资”，环比提升3.3个百分点。叠加3月偏股基金新发和储蓄型保单较好的增长趋势，我们认为居民储蓄向理财投资迁移趋势开启。虽然短期反弹解套或带来基金小幅净赎回、保障类保险产品改善仍不强，但拐点已逐渐明朗，目前非银估值和配置仍在低位，一季报超预期或带来催化，增配非银正当时。

2、券商：社融超预期利好权益资产，一季报有望超预期，受益于居民储蓄迁移

（1）本周日均股基成交额12567亿，环比-6.1％，截止4月14日本年日均股基成交额10291亿，同比-4.6％；本周新发偏股/非货基金20/83亿，环比-15％/+124％，同比-13％/-28％。2月和3月偏股基金新发规模同比增速转正，目前4月新发数据同环比均偏弱，一方面，从历史数据看，4-5月为基金新发淡季，环比下降较为常见，关注后续同比数据；另一方面，4月市场反弹下，基金或出现小幅净赎回。（2）2023Q1股市和债市表现同比明显改善（2022年同期股债双杀），驱动券商盈利同比高增，我们预计40家上市券商2023Q1归母净利润433亿，同比+89％，高于市场预期。（3）3月社融总量和结构数据均超预期，全球流动性有望向好，权益资产受益，居民储蓄向投资迁移趋势或已开启，交易量和基金销量2季度有望持续改善，券商一季报超预期或带来催化，重申看好券商板块机会。盈利高弹性、大财富管理和金融科技类标的有望领跑，受益标的：东方财富，东方证券，兴业证券，财通证券，同花顺，指南针，广发证券，中信证券。

3、保险：负债端改善有望持续，资产端关注经济复苏

（1）考虑到疫后供需改善及2022同期低基数，我们预计上市险企Q1NBV同比将明显改善：中国太保+18.6％、新华保险+13.1％、中国平安+8.0％、中国人寿+6.1％；2023Q1权益市场表现优于2022年同期，我们预计上市险企净利润同比有望高增。（2）市场对一季度NBV转正已有预期，我们认为储蓄型产品供需改善趋势有望在2季度延续，叠加高定价产品销售阶段性走高，看好保险负债端超预期；经济复苏超预期或驱动保险资产端改善，首推估值空间仍较大且NBV预期边际改善明显的中国太保，推荐中国平安和中国人寿，港股推荐友邦保险和众安在线。

4、受益标的组合

券商&多元金融：东方财富，东方证券，兴业证券，财通证券，同花顺，指南针，广发证券，中信证券，国金证券；江苏金租，中航产融，中粮资本。

保险：中国太保，中国平安，中国人寿，友邦保险，众安在线。

本文源自券商研报精选

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沃彬眨17169544849 ______[选项] A. ①② B. ①③ C. ②④ D. ③④

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倪骂祁491008 - 10年中国城乡居民人民币储蓄存款总额(定期、活期)
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倪骂祁49102010年中国城乡居民银行存款总额是多少? -
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倪骂祁49102011年全国城乡居民储蓄存款余额是多少
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